文/凤凰网港股特约香港财经团队 财智坊

过去一星期，金融市场风声鹤唳；美国硅谷银行、以至随后瑞信等事件，令金融市场表现异常波动；不少分析甚至担忧将爆发类似2008年雷曼（Lehman Brothers）级别的金融危机。不过，美国或欧洲金融监管机构也不是省油的灯，有2008年金融海啸前车之鉴，又岂会任由危机不断扩大和恶化呢？过去一周，金融监管机构等执行了多项挽救措施，包括：保障存户可提取所有存款、推出「银行定期融资计划」（Bank Term Funding Program；BTFP）和放宽贴现窗条款，以至促成银行并购或提供资金援手等等。经过一轮的拯救行动后，市场恐慌情绪似乎暂时稳住下来。问题是，当前的金融震荡是否就此告一段落呢？作为散户投资者，有何指标值得留意，作为监察事态发展有否恶化呢？

债市波幅指数（Move Index）及金融状况指数（Bloomberg Financial Conditions Index）相信是其中两项值得关注的指标。要留意的，这次银行倒闭事件，某程度源于银行存款流失，产生流动性问题所致。故此，由市场利率息差等指标编制而成的金融状况指数，便可以较有效地反映流动性紧张情况是否恶化中。从附图可见，硅谷银行出事后，美国金融状况指数显著抽升，反映市场流动性持续恶化中。不过，经过近日联储局等推出多项纾缓措施后，金融状况指数己由高位有所回落，惟现水平仍属处于相对偏高位置（图1；注：金融状况指数为逆向坐标，负数值愈大，代表市场流动性愈紧张；反之前然）。

图1：MOVE指数早前攀升至多年高位

此外，金融状况指数亦与债市波幅指数有较高密切关系；自2008年至今，两者的关连系数高达-0.8甚高水平。故此，后市发展亦可以留意Move指数的变化。早前因应银行倒闭危机，这波幅指数已飙升至2009年金融风暴以来的高位，反映债市的恐慌程度亦异常巨大。跟美国金融状况指数相若，Move指数近日都出现高位回落情况，惟现水平仍属高，宜留意往后的发展。无论如何，若然这两指数维持现偏高水平，甚至再度恶化，便意味危机尚未确认得以解除，甚至有再度转差的风险。

最后，投资者亦可以留意欧洲金融状况指数的变化（图2），因为瑞信事件似乎仍在恶化中。若然情况无法得到改善，美国金融机构亦难以独善其身。

图2：欧元区金融状况指数跌穿2011年欧债危机时水平

【团队简介】财智坊

从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；

擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。

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