图灵资管丨君联资本陈浩:事为先、人为重

专注锁定 静待时机 陈浩,是缔造君联资本著名风投公司的元老之一。2001年,朱立南与陈浩、王能光等一

陈浩,是缔造君联资本著名风投公司的元老之一。2001年,朱立南与陈浩、王能光等一同创建了君联资本的前身――联想投资。2015年5月起,朱立南担任君联资本董事长,陈浩担任君联资本总裁,为公司整体业务的推进与协调把握方向。

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15年前,柳传志开拓联想非相关多元化业务时,抽调了一支二十多人的队伍杀入风险投资领域,创办君联资本的前身联想投资。这支队伍以朱立南、陈浩和王能光为核心,将联想控股的3500万美元作为第一期基金,希望“用资金与管理帮助和促进中国创业企业的成长”。2012年,联想投资更名君联资本。2015年5月起,陈浩开始担任君联资本总裁。

“在君联资本的最初四五年,包括我自己怎么从实业转到投资人,怎么识人,在柳总身上学到很多。”最早,柳传志是公司董事长,陈浩常跟随他一起与创业者交流。

如今,君联资本管理着约300亿元人民币规模的美元及人民币基金,截至2016年5月,累计完成300多个项目投资,共有47家企业上市/挂牌,40余个项目并购退出。

作为君联资本总裁,陈浩早已感受到了VC/PE行业的变化,先是一批新锐的投资机构涌现,之后资本寒冬来临。“在2014年、2015年很容易拿到融资的创业者在今年融资时难度突然加大了几个量级,包括一些独角兽企业;投资机构不像过去两年那么高调,基金募集数量和速度都逐渐放慢。”

对陈浩来说,适应变化的同时,更重要的是要捕捉到新方向。

2016年4月,陈浩参加一个企业家活动时,带上了两个“小鲜肉”。

一个叫耿军,一个叫刘昊扬,两人都是海归博士创业,前者创立了文化娱乐行业的在线票务公司聚橙网,后者是诺亦腾的联合创始人兼CEO,公司聚焦动作捕捉领域,开发了“基于MEMS惯性传感器的动作捕捉技术”,并形成了一系列低成本高精度动作捕捉产品。两家公司都是君联资本所投项目。

为“小鲜肉”站台,这并非第一次,陈浩早就有意识地关注更年轻的创业者。相应地,君联资本也开始投资更新潮、更炫酷的项目,SNH48、哔哩哔哩、微影时代、考拉FM、布卡漫画、米漫传媒等都进入了君联的投资名单。

“今天老百姓有两个最关心的,一个是健康,另一个是能够更美好的生活,所以娱乐、文化、健康是投资者不可错过的新机会。”陈浩说。

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2001 年君联资本成立时,联想控股出资3500万美元成立了第一期基金。真正的挑战在2003年第二支基金的成立时,虽然联想控股继续出资超过基金的50%支持君联资本,但剩余基金的募集却需要依靠团队自身能力去对外募集。

这种转变对于陈浩来说是一个挑战。他不无担心,“对于一些更具前瞻性、更多新模式的判断,我们老的创始合伙人是有局限性的,因为我们最黄金的年龄是在一个产业里打拼出来的。”

当时成立仅两年的君联资本到了最艰难时期,所投项目还没有退出案例。陈浩在一些国际LP峰会上认识了几十家投资机构的负责人,可是愿意坐下来详谈的却没有几家。在为数不多有意向的出资人当中,当时有家中东的基金有意在快速发展的中国市场配置资产,经过了大半年的尽职调查和谈判,最终同意出资君联资本的第二支美元基金。

君联资本的初创团队全部出自联想实业部门,至今仍有超过一半的合伙人具有产业背景。陈浩1992年加入联想集团,先后担任集团下属子公司联想集成系统有限公司华东区总经理、网络中心总经理、副总裁兼企划办主任等职务。

朱立南、陈浩和王能光的三人组是柳传志与朱立南商量后拍板决定的。陈浩与朱立南既是上下级,亦是朋友,上世纪90年代初已经相识,当时二人都在深圳,后来陈浩在朱立南的力荐之下加入联想。

如今,朱已是联想控股总裁、君联资本董事长,更多精力在联想控股,陈浩作为董事总经理、总裁,负责君联整体业务的推进与协调。陈浩学会并延续了朱立南稳健风格与运筹帷幄的智慧,深谙兵来将挡水来土掩的道理,他不再遇事急向前冲。

陈浩点将年轻人,放手让更多的年轻投资人活跃于一线,甚至给予更大的决策权。在他看来,今天的年轻人眼界更开阔,也更接地气。随着创业者的年轻化,君联资本对于具体项目的判断也应该更年轻化、更具前瞻性。

但有时,陈浩与年轻人的看法也会不一致。

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值得一提的是,君联资本曾在一两年前创下“单年在不同的资本市场中超过10个被投企业IPO以及10个并购退出”的业绩,2017年上半年,君联资本所投企业富瀚微电子、碳元科技、药明生物三家企业已经顺利IPO,并有贝瑞和康通过借壳上市,君联目前有超过10家企业已经在IPO审核通道中,其中中山联合光电和金域检验目前已顺利过会。2018年将有20家进入通道,君联资本将再一次迎来退出高峰。

这的确是很漂亮的成绩,君联资本退出项目IRR可以达到35%—40%。这在很大程度上,要归功于君联一贯遵循的投资风格与别的基金不一样的打法:求实进取,团队作战,系统化研究和选择性投资,积极主动的增值服务。

在投资行业中,以前是“追风口”,最近是“造风口”,君联资本不追风口,也不造风口,风口项目很少见到君联资本的身影,是否有反思?风格是否是过于温和?

“行业变化快,行业研究要快,但是投资不能要快。快往往是模式创新,技术创新没有那么快。恰恰也是模式创新里存在系统性风险。”李家庆说。

前两三年行业中投资节奏非常快,投资人感受到的压力非常大,尤其是O2O的投资浪潮,大家还记忆犹新,当时大量的资金投入进去,现在能上市、能够给投资人带来出色回报的公司凤毛麟角,经历过这样的过程,会对风口看得更透彻。君联资本投资神州租车、神州优车的经历,让陈浩觉得最具挑战,而正是这样的经历让陈浩和团队完成了角色转换,成为了“最天使”投资人。

君联资本与陆正耀一起探寻过很多转型路径,还曾一起到汽车工业发达的美国市场学习借鉴相关模式,后来确定了租车方向。但这是一个烧钱的买卖,有几家投资机构选择退出,君联资本追加投资的同时也为公司引入了联想控股战略投资,之后神州租车快速发展,2014年在香港上市。

故事到这里并没有结束,随着滴滴、Uber等在专车市场的飞奔,神州租车用专车模式继续战斗,君联资本则继续投资。如此不离不弃,是因为君联资本看中了陆正耀这个人,“他坚持、有远见、全身投入,同时有凝聚力和感召力。”

结语

“事为先、人为重”是君联资本的投资策略,据此陈浩形成了一套方法论。

这种合作造就了君联稳健的投资风格,同时也为其持续稳定的投资回报奠定了基础。陈浩最大的成就感是作为投资人参与了创业整个过程。

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