本文不构成投资建议，建议投资者理性投资

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紧张的一周又结束了。过去的这一周，似乎空头跟多头都不是很满意，该跌的时候不跌，该涨的时候不涨。其实回过头来看，大盘悄悄走出了一个“五连阳”，不晓得大家在这五根微小的阳线中有没有赚到钱，反正财哥只得到了一碗清汤寡水，根本不够吃。

昨天晚上一则新闻又传遍了财哥的朋友圈，有一支股票居然在盘中跌停了105次！大家都说里面的老庄太狠了，但其实可能人家只想安安静静当个画家。财哥扫了一眼该股票的分时图，这不是江湖中失传已久的绝学，与“一字断魂刀”齐名的“跌停板出货功”吗?此绝学先前掌握在著名门派“温州帮”手中，不过随着“温州帮”被城管大队驱逐之后，已经很久没有在江湖中出现了。此次再现，城管大队怕是又要出动喽。

我们今天不聊“温州帮”，我们来聊为什么跌停板出货手法能引诱这么多人来接盘？财哥认为，是因为市场上存在着很多积极反馈型投资者，也称狂热投资者。积极反馈型投资者是市场中的噪音交易者，在较为成熟的市场中并不多见，但在咱们的A股中却遍布在各个角落。

财哥曾经学习过一门课程叫“行为金融学”，里面对积极反馈投资者的行为模式有过分析，大家来看看有没有道理。

我们把积极反馈型投资者的行为模式分为四个阶段，从P0到P3：

T0:无事发生，因此股票价格无明显变动。

T1:理性的投资者发现了好新闻，形成购买需求基于：（1）好新闻；（2）知道积极反馈型投资者会入场，于是理性投资者会购入股票推高股价。

T2:积极反馈型投资者看到股价从T0到T1的变化之后入场，股价再创新高。

T3:更多的新闻进来，揭示利好的高度，于是股价回归，积极反馈型投资者被套山顶。

这并不是一个固定的过程，在T3结束之后有可能在同一支标的上再次从T0开始演化。举个例子，就好比咱们去年年底炒的5G行情，以及今年炒的猪肉行情，随着新闻不断的揭示新利好，股价总能再创新高。实际上，所有标的的价格都已经超出了利好所带来的价值，产生了巨大的泡沫。

为什么会存在积极反馈型投资者呢？财哥认为，大致存在两种解释。第一种是心理因素，比如后悔与妒忌。打个比方，财哥可能去年买入了东方通信，赚了好几个板。其他小伙伴一看，心想，本来我就想买东方通信的，没买结果错失了这么好的机会，而且财哥炒股水平比我差多了，他凭什么能赚这么多钱？因此，其他小伙伴顿时就风险偏好飙升，满仓追进去了。

再比如，侥幸心理。许多积极反馈型投资者经常在追高某只标的之后对它的后期运行抱着过度乐观的态度，而不是基于基本面的研究。跌停板出货手法更多的运用了这种心理。昨天某支标的105次开板，有很大可能性吸引了大量赌股价“反包”的人，毕竟一天能挣到20%浮盈的预期是极其吸引人的。

第二种解释是，积极反馈型投资者知道后面还有更多的积极反馈型投资者会进场。在这种情况下，买卖一支标的就变成了脱离基本面的“博傻行为”。

因此，回过头来看，我们就会发现，行为模式中的“理性投资者”就是所谓的庄家，而“积极反馈型投资者”大多数时候是韭菜的一个代名词。

我们作为个体投资者，首先要摆正心态，遵守纪律，投资是细水长流的事业，不能被短期的收益冲昏了头脑。其次，我们应该多学习相关的知识，不断丰富自己的投资技能。因此，针对各位投资的需求，我们携手清华大学的韩秀云教授推出了《韩教授的经济课》，受到了大家的一致好评，有兴趣的看官可以关注一下。

今日盘面方面，再次验证了我们昨日的判断，大盘早盘低开高走，随后回撤到平盘线附近上下震荡直至收盘。今日两市成交量仍未有明显放大。财哥仍延续昨日观点，如周末未有重大突发事件，大盘总体仍会在箱体中震荡，下周可能多头会发起一波上攻。需要注意的是，2870点左右可能是多空力量的分界点，望投资者注意风险，切莫追涨杀跌。