文 | 周慧
小编说：
钱是挣不完的，但亏的完！
作为A股的小散，为了不成为被收割的韭菜，你一定需要懂得并做到如何避开埋在上市公司的地雷。
— 01 —
概述
利润是指企业在一定会计期间的经营成果。企业的利润来源大体可以分为两种方式，一个是靠主营业务赚取的，一个是靠非经常性损益获取的。
主营业务赚取的净利润当然越多越好。而非经常性损益大多是一次性的，不可持续的。非经常性损益能为公司带来利润的方式很多，比如：股权投资，政府补助，非流动资产处置损益，债务重组等等，这些收入跟公司的主营业务无关。
为了让投资者更清楚的了解公司主营业务的经营情况，证监会就要求上市公司在出财报时用归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别来列报，以免误导投资者。
假如一个企业扣除非经常性损益的净利润某一年为负，我们就需要警惕了，假如一个企业连续多年扣非利润为负，那么这样的企业就蕴含了巨大的风险，这样的企业很可能就藏着一颗雷。
— 02 —
案例
案例一：*ST船舶（股票代码：600150）
*ST船舶是中船集团旗下核心上市公司，主营业务有造船业务，修船业务，动力业务，海洋工程等。公司2013年至2015年净利润和扣非净利润如下图：
注：截图来源于公司2015年年报，P5。
公司连续三年扣非净利润为负，我们再看看公司近几年的非经常性损益。
注：截图来源于公司2016年年报，P6-P7页。
观察近几年报表，2013年至2015年公司的主营业务产生的净利润是一直亏损的，主要是靠非流动资产处置收益、政府补助和投资收益等非经常性损益使归属净利润勉强为正。除去非经常性损益，公司恐怕早已经退市了。
由于非经常性损益大多是一次性的，不可持续。我们再看下公司2016-2017年的业绩情况如何？
注：截图来自公司2017年年报，P6。
通过上表我们可以看到，公司2016年-2017年归属扣非净利润分别为-29.2亿、-31.92亿，主营业务亏损进一步扩大。而其对应的归属净利润分别为-26.04亿、-23亿，公司靠着非经常性损益勉强糊弄了三年，后面再也无法弥补企业业绩的恶化情况，面临着退市的巨大风险。
而其对应的股价走势图如下（2017年4月29日至2018年8月20日的日线图）：
注：截至同花顺
公司股价在2017年9月到2018年5月合计有7个跌停，另加上持续性下跌，投资者遭遇惨痛的损失，至今回本无望。
其实从2013至2015年的财报就可以看出，扣除非经常损益外，公司一直处于亏损的状态，投资者完全可以通过仔细阅读财报早一点规避此类公司的。
案例二：南华生物（股票代码：000504）
该公司主要从事“生物医药”和“节能环保”两个板块的业务。公司“生物医药”板块业务包括干细胞储存服务、化妆品的生产和销售、医疗器械设备及耗材的代理和销售。公司2014年至2016年归属净利润和归属扣非净利润分别如下图：
注：截图来自该公司2016年年报,P7页。
该公司扣非净利润连续三年都为负，2014年和2015年归属净利润分别为-0.26亿、-0.21亿，而2016年该公司的归属净利润为0.27亿，终于摘掉ST。但是2016年的净利润质量如何呢，扣除非经常性损益的净利润实际上为-0.22亿，实际上通过主营业务赚取的利润是亏损的。
我们再来看看该公司2014年至2016年非经常性损益。如下图：
注：截图来自公司2016年年报，P8-9页。
该公司2016年主要通过处置非流动资产损益和债务重组损益等非经常性损益使得2016年归属净利润转为正而成功脱掉ST，而不是主营业务业绩增长使归属上市公司利润转负为正。
这样的 “好日子”是否可以一直延续下去呢？
注：截图来自公司2017年年报，P7页。
不出所料，公司2017年归属净利润再度为负，为-0.37亿，对应的扣非为-0.38亿，业绩进一步恶化。
如果公司不在主营业务上点心，努力摆脱年年亏本的局面，未来重新 “加冠”ST，也是大概率事件。
— 03 —
防雷术
1、看公司过往业绩是否有多年归属扣非净利润为负，如果是，则直接远离。
2、看公司过往业绩是否存在某年归属扣非净利润为负，如果是，则需要警惕小心。
3、看公司归属扣非净利润是否金额很小，并且总体呈现年年下滑的情况，如果是，这说明公司的主营业务不怎么挣钱，并且趋于不断恶化，照这个趋势下去，某一年归属扣非净利润为负的概率较大，需提前防范小心。
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小结
扣非净利润才能更加看出企业主营业务的经营质量，如果为负则需要提高警惕。如果金额很小，并且有年年恶化的趋势，则需要提前防范，未雨绸缪，警惕下一年扣非净利润有可能为负。
注：
