随着科创板过会，海尔生物成为“海尔系”众多上市公司中的一员。但值得一提的是，独立分拆的海尔生物与上市公司海尔智家之间已经是“形同陌路”。放着仅两倍的估值也要甩卖海尔生物的背后，海尔智家究竟有什么打算？

揭秘海尔的股权游戏

公开资料显示，海尔生物始于生物医疗低温存储设备的研发、生产和销售,基于物联网向生物科技综合解决方案服务商转型。面向全球市场,海尔生物医疗主要为生物样本库、血液安全、疫苗安全、药品及试剂安全等场景提供低温存储综合解决方案。

根据公司招股书显示，海尔生物是由上市主体青岛海尔子公司海尔特电整体变更而来，2014年9月，青岛海尔分别向凯雷投资、维梧理尔、维梧楷尔和维梧鸿尔转让海尔特电 24.53%、3.52%、2.75%和 0.27%的股份，青岛海尔的总持股下降至22%。2018 年 6 月 21 日，青岛海尔与海尔生物医疗控股签署《股权转让协议》，青岛海尔将其持有的海尔特电 22%的出资份额转让给海尔生物医疗控股，转让价格5.05亿元。

至此，青岛海尔已经完全退出了在海尔生物持有的股权。

海尔生物医疗控股之后持有海尔生物前身海尔特电47%的股权，认缴注册资本为1.006亿元；2018年股改并增资后，海尔生物医疗控股持股海尔生物1.006亿股，持股比例为42.30%；海尔智家相当于以5.05亿元转让了4709万股，每股价格10.72元。

按照海尔生物2018年每股收益0.56元，发行市盈率超过50倍计算，每股发行价格大约是28元；到底海尔智家为什么要转让这个即将以两倍计价的科创板企业原始股？对此，海尔生物招股书称，“青岛海尔转让发行人股权系青岛海尔出售非核心主业资产，相关股权转让。”

虽然卖掉了香饽饽海尔生物，但海尔智家并非对科创板毫无兴趣。2016年5月，乐鑫香港将其持有的乐鑫有限1.5%的股权转让给了海尔赛富，对价1462.5万元。海尔赛富的LP正是青岛海尔，后更名为海尔智家。根据乐鑫科技发行公告，其发行价格为62.60元/股，现价为149元/股，涨幅达138%！

天眼查数据显示，海尔集团通过海尔生物医疗控股间接持有海尔生物42.30%的股份，并通过接受海创睿13.50%的表决权委托合计控制公司55.80%的股份所对应的表决权，系公司的实际控制人。

海尔生物医疗控股是一家股权投资公司，而且海尔生物医疗控股还持股青岛海尔生物科技有限公司100%的股份。

天眼查数据显示，盈康双生(重庆)科技有限公司持有海尔生物医疗控股70%的股权；海尔创业投资持有海尔生物医疗控股30%的股权。最终实际控制人海尔集团的法定代表人正是海尔智家董事长张瑞敏。

谈国产替代为时尚早

根据Global Market Insights发布的《Global & China Biomedical Refrigerators and Freezers Market Estimates & Forecast》，全球生物医疗低温存储市场规模从2008年的17.75亿美元增长到2018年的27.47亿美元，2025年有望达到36.47亿美元，增长率将由2018年的3.79%提高至2025年的4.24%；国内生物医疗低温存储市场规模从2008年的0.86亿美元增长到2018年的1.45亿美元，2025年有望达到2.07亿美元，增速预计将由2018年的4.83%提高至2025年的5.27%。

可见，2008年至2018年该行业在全球和国内的年均复合增长率分别仅有4.47%、5.36%，市场的未来将继续呈现低速增长，市场前景难言乐观。

2018年，海尔生物实现收入6.33亿元，全球市场占有率约3.43%。生物医疗低温存储行业的领先企业主要为境外厂商，国产品牌较少。

公司在招股书中表示，“2018年全球前四名市场参与者中，国产品牌仅有发行人一家，海尔生物为全球领先的市场参与者；全球市场的主要参与者中，国产品牌包括发行人、中科美菱、澳柯玛。根据公开披露信息，发行人在国内品牌企业中，收入、利润规模及市场占有率位居首位。”

虽然公司在国内细分领域的市占率为首位，但继续拓展海外市场仍然会受到很大竞争压力，尤其是来自境外企业的市场绝对优势。不过面对竞争，海尔生物显得很自信。公司在招股书中表示，其与境外行业主要企业的相同或类似产品不存在竞争差距，会继续加大海外业务布局，并将继续探索物联网技术融合创新，推动业务增长。​​​