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一家年营收90亿的建材企业, 激战24年,上市了

  据公开报道,11月21日,公牛集团股份有限公司首发申请上会,并获得通过。根据第十八届发审委2019年第182次会议审核结果,公牛集团首发申请获通过,成为今年过会的第111家企业。    按计划,拟发行不超过6000万股,募集资金48.87亿元,投向计划这样安排:   12.05亿元用于年产4.1亿套墙壁开关插座生产基地建设项目,9.99亿元用于年产4亿套转换器自动化升级建设项目,7.44亿元用于年产1.8亿套LED灯生产基地建设项目,7.08亿元用于研发中心及总部基地建设项目,2.40亿元用于信息化建设项目,9.91亿元用于渠道终端建设及品牌推广项目。   这离2018年9月份递交招股书,已过去14个月。多年坚守,终于迈上更广阔的资本市场舞台,征战上交所。   01   说起公牛集团,可能绝大多数人都不会陌生,这是泛家居行业里非常难得的一个大众知名品牌,它的影响力早已跳出了行业局限,为社会所熟悉。   大多数人知道公牛,是从插座插板开始的。不过,真正的公牛并没有这么简单。   按照主营业务来看,转换器、墙壁开关插座、LED照明、数码配件及其他,构成了整个业务版图。其中,转换器又占了半壁江山。   据统计,2015年到2017年的营收里,转换器占比分别是70.32%、61.8%、55.89%,其次才是墙壁开关插座,分别占比24.74%、29.96%、32.14%。   到2018年时,转换器的收入还是占到了50%多,如果加上墙壁开关插座,合计占到80%多。   注意到,主营业务的营收占比持续发生变化,转换器从70%多降到50%多,大概收缩了15个百分点,而墙壁开关插座增长了10个百分点左右。后来开发的LED照明收入保持增长,占比从原先不到1%上升到了现在6%左右。   这种增减变化,并不是说某些业务线萎缩了,不仅没有萎缩,而且还在增长,比如转换器、墙壁开关插座等,都在增长。只不过新的业务线增长更快,所以影响了各自的占比。   据招股书的数据,2016年至2018年,公牛集团的营收分别为53.66亿元、72.40亿元、90.65亿元,净利润分别为14.07亿元、12.85亿元及16.77亿元,归母净利润分别为12.14亿元、12.01亿元及15.56亿元。   就增长率来看,2016年-2018年,转换器产品销售收入复合增长率为20.98%;墙壁开关插座业务销售收入复合增长率为31.98%;照明产品销售收入复合增长率为116.98%;数码配件业务销售收入复合增长率为507.22%。   大材研究认为,将转换器、墙壁开关插座这两个品类做到如此高的水平,而且在目前竞争如此惨烈的环境下,还能保持20%、30%的增长速度,不能不说,公牛实在太值得学习。   有说法是,单就插座市场,公牛占的份额已经到了60%,虽说没有找到更权威的数据支撑,但在大材研究的青锋榜上,公牛在插座行业里能排到第一的位置。   另外,在2015年的中国电器工业年鉴里,家用开关、插头插座等电器附件产品里,公牛的销售收入就排到了第一。   很多公司上市,可能是差钱,要扩大融资渠道,或者是为了提升公司的影响力,做更大的事业,但公牛的名气已经很响,而且看起来不差钱,在IPO过会之前,就曾大手笔分红,累计高达33亿元。   更早的时候,也就是2015年时,分配现金股利的金额为5亿元。2016年为5.85亿元,2018年飙升至22.55亿。   受到质疑的是,IPO之前,公司实控人为阮立平、阮学平兄弟,两人直接、间接合计控制公司96.96%的股权。这就意味着,大量分红都给了阮氏兄弟。   在公牛身上,还有另外一个亮点,就是闲钱不少,2016年末-2018年末,公牛集团持有银行理财产品和私募基金等相关产品资金分别为21.3亿元、13.02亿元、22.26亿元。   这样一家看起来非常不错的公司,是如何做起来的呢?大材研究结合公开资料,做了一个梳理,相信对创业者们有所帮助。学习这些大牛,往往对我们自己的事业会起到一些助推作用。   02   时间回到1995年,阮立平辞掉研究院的铁饭碗,与弟弟阮学平一起,创立了慈溪市公牛电器有限公司。   据说,当时芝加哥公牛队如日中天,喜欢打篮球的阮立平,便将品牌取名为“公牛”。而这时候,浙江慈溪已经成为全国最大的插座集散地,生产插座的家庭作坊非常多。   产业气候的成熟,扎根产业基地,对公牛做成插座老大,功不可没。   虽说做插座的人很多,但不是每个人都能把这事一直做好。现实的情况是,大多数人会因为抢先一步,而赚到一些钱,但是能把事业做大的,从来都只是极少数。   当年,大部分插座企业为了追求更大的利润,在质量上打折扣,也没有注意渠道网点、经营方面的提升,导致越做越差。   而公牛的做法是,提出“制造用不坏的插座”的理念,并且一直坚持这条业务线,不断升级打法,快速铺市场,迭代产品,用了6年时间,上位插座市场的老大。   一项公开信息是,2001年,在一次全国插座品牌监测活动中,公牛插座以超过20%的市场占有率,夺取了全国第一的桂冠。   电脑报曾发布《2007年度中国IT品牌市场占有率调查报告》,其中提到“2007年,电源插座品牌市场占有率前三位是公牛、子弹头和突破。公牛以65.89%的市场占有率领先于其他品牌,该市场已呈公牛一家独大的局面。”   直到2007年时,阮立平才带领公牛另辟战场,进军墙壁开关插座领域。   公牛的快速崛起,他们到底掌握了怎样的秘诀?跑出如此快的速度?大材研究认为,这中间有几点值得注意:   1、做得比较早,看准了就全力去做,抢早期的红利,加之当时没有大品牌,给公牛留足了上升的机会。   2、阮氏兄弟看重质量,不断进行产品升级,外观做得更漂亮,安全性有保障,一体注塑技术解决了插线板的安全与美观问题,产品问世后比很多同行都好,非常受欢迎。   3、拿到了了一些大大订单,顺势开发出带开关的插座,当时这还是一片荒原,公牛又抢了一个先。   4、快消品式的渠道铺设,大撒网,建代理商,覆盖商场、便利店、五金店、文具店等多网点。到2000年前后,大概铺了40万个点。   5、做事积极,行动给力,高效执行,比如送货,把插座用卡车装好,跑一个又一个零售店,主动送货上门,而不是等着零售商进货。   6、对国外市场的重视,进一步带动了公牛的业务量。据说2000年就开始做海外市场,而且占的是中高端市场。   7、向国外的优秀企业学习,改进自己的经营能力,比如向飞利浦、罗朗格等大牌学习,研发出300多项专利,包括全球首款自锁式防脱插座;比如投入重金建国际标准实验室,做防雷升温等测试,对标国际市场需求。   一路走来,大材研究注意到,公牛身上还有三个鲜明的痕迹:   一个是牢抓大品类,不仅是做成第一,而且持续扩大市场份额,往50%以上的市场集中度跨越。   二是不会满足于做单品类的王者,而是扩大战场,做多个品类的老大。   三是盯紧新兴的趋势业务,想办法切入,比如2014年时,公牛又进入LED照明领域,虽说目前这部分的业务影响力不算大,竞争优势不够突出,但是营收占比不断提高,想像空间是非常大的。   2016年,公牛盯上了消费电子,开始培育数码配件新种子业务,目前已有数据线、防过充充电器等产品。这个板块也是有可能做大的, 只不过公牛进来得晚,未能撼动原来的大玩家们。   与大多数建材企业的发家历程相似,公牛基本上都是靠自己完成原始积累,变化发生在2017年12月时,赫赫有名的高瓴资本,居然投了8个亿,入股公牛。   谁是高瓴?包括腾讯、滴滴、京东、美团、去哪儿、摩拜单车等诸多大牌背后,都有它的身影。   或许从这个时候开始,向资本市场挺进,才算正式拉开帷幕。这也只是一个新的开始,公牛要想获得更大的上升空间,摆在面前的路,其实还有很远。(来源:大材研究) 文章来源:大材研究

据公开报道,11月21日,公牛集团股份有限公司首发申请上会,并获得通过。根据第十八届发审委2019年第182次会议审核结果,公牛集团首发申请获通过,成为今年过会的第111家企业。

按计划,拟发行不超过6000万股,募集资金48.87亿元,投向计划这样安排:

12.05亿元用于年产4.1亿套墙壁开关插座生产基地建设项目,9.99亿元用于年产4亿套转换器自动化升级建设项目,7.44亿元用于年产1.8亿套LED灯生产基地建设项目,7.08亿元用于研发中心及总部基地建设项目,2.40亿元用于信息化建设项目,9.91亿元用于渠道终端建设及品牌推广项目。

这离2018年9月份递交招股书,已过去14个月。多年坚守,终于迈上更广阔的资本市场舞台,征战上交所。

01

说起公牛集团,可能绝大多数人都不会陌生,这是泛家居行业里非常难得的一个大众知名品牌,它的影响力早已跳出了行业局限,为社会所熟悉。

大多数人知道公牛,是从插座插板开始的。不过,真正的公牛并没有这么简单。

按照主营业务来看,转换器、墙壁开关插座、LED照明、数码配件及其他,构成了整个业务版图。其中,转换器又占了半壁江山。

据统计,2015年到2017年的营收里,转换器占比分别是70.32%、61.8%、55.89%,其次才是墙壁开关插座,分别占比24.74%、29.96%、32.14%。

到2018年时,转换器的收入还是占到了50%多,如果加上墙壁开关插座,合计占到80%多。

注意到,主营业务的营收占比持续发生变化,转换器从70%多降到50%多,大概收缩了15个百分点,而墙壁开关插座增长了10个百分点左右。后来开发的LED照明收入保持增长,占比从原先不到1%上升到了现在6%左右。

这种增减变化,并不是说某些业务线萎缩了,不仅没有萎缩,而且还在增长,比如转换器、墙壁开关插座等,都在增长。只不过新的业务线增长更快,所以影响了各自的占比。

据招股书的数据,2016年至2018年,公牛集团的营收分别为53.66亿元、72.40亿元、90.65亿元,净利润分别为14.07亿元、12.85亿元及16.77亿元,归母净利润分别为12.14亿元、12.01亿元及15.56亿元。

就增长率来看,2016年-2018年,转换器产品销售收入复合增长率为20.98%;墙壁开关插座业务销售收入复合增长率为31.98%;照明产品销售收入复合增长率为116.98%;数码配件业务销售收入复合增长率为507.22%。

大材研究认为,将转换器、墙壁开关插座这两个品类做到如此高的水平,而且在目前竞争如此惨烈的环境下,还能保持20%、30%的增长速度,不能不说,公牛实在太值得学习。

有说法是,单就插座市场,公牛占的份额已经到了60%,虽说没有找到更权威的数据支撑,但在大材研究的青锋榜上,公牛在插座行业里能排到第一的位置。

另外,在2015年的中国电器工业年鉴里,家用开关、插头插座等电器附件产品里,公牛的销售收入就排到了第一。

很多公司上市,可能是差钱,要扩大融资渠道,或者是为了提升公司的影响力,做更大的事业,但公牛的名气已经很响,而且看起来不差钱,在IPO过会之前,就曾大手笔分红,累计高达33亿元。

更早的时候,也就是2015年时,分配现金股利的金额为5亿元。2016年为5.85亿元,2018年飙升至22.55亿。

受到质疑的是,IPO之前,公司实控人为阮立平、阮学平兄弟,两人直接、间接合计控制公司96.96%的股权。这就意味着,大量分红都给了阮氏兄弟。

在公牛身上,还有另外一个亮点,就是闲钱不少,2016年末-2018年末,公牛集团持有银行理财产品和私募基金等相关产品资金分别为21.3亿元、13.02亿元、22.26亿元。

这样一家看起来非常不错的公司,是如何做起来的呢?大材研究结合公开资料,做了一个梳理,相信对创业者们有所帮助。学习这些大牛,往往对我们自己的事业会起到一些助推作用。

02

时间回到1995年,阮立平辞掉研究院的铁饭碗,与弟弟阮学平一起,创立了慈溪市公牛电器有限公司。

据说,当时芝加哥公牛队如日中天,喜欢打篮球的阮立平,便将品牌取名为“公牛”。而这时候,浙江慈溪已经成为全国最大的插座集散地,生产插座的家庭作坊非常多。

产业气候的成熟,扎根产业基地,对公牛做成插座老大,功不可没。

虽说做插座的人很多,但不是每个人都能把这事一直做好。现实的情况是,大多数人会因为抢先一步,而赚到一些钱,但是能把事业做大的,从来都只是极少数。

当年,大部分插座企业为了追求更大的利润,在质量上打折扣,也没有注意渠道网点、经营方面的提升,导致越做越差。

而公牛的做法是,提出“制造用不坏的插座”的理念,并且一直坚持这条业务线,不断升级打法,快速铺市场,迭代产品,用了6年时间,上位插座市场的老大。

一项公开信息是,2001年,在一次全国插座品牌监测活动中,公牛插座以超过20%的市场占有率,夺取了全国第一的桂冠。

电脑报曾发布《2007年度中国IT品牌市场占有率调查报告》,其中提到“2007年,电源插座品牌市场占有率前三位是公牛、子弹头和突破。公牛以65.89%的市场占有率领先于其他品牌,该市场已呈公牛一家独大的局面。”

直到2007年时,阮立平才带领公牛另辟战场,进军墙壁开关插座领域。

公牛的快速崛起,他们到底掌握了怎样的秘诀?跑出如此快的速度?大材研究认为,这中间有几点值得注意:

1、做得比较早,看准了就全力去做,抢早期的红利,加之当时没有大品牌,给公牛留足了上升的机会。

2、阮氏兄弟看重质量,不断进行产品升级,外观做得更漂亮,安全性有保障,一体注塑技术解决了插线板的安全与美观问题,产品问世后比很多同行都好,非常受欢迎。

3、拿到了了一些大大订单,顺势开发出带开关的插座,当时这还是一片荒原,公牛又抢了一个先。

4、快消品式的渠道铺设,大撒网,建代理商,覆盖商场、便利店、五金店、文具店等多网点。到2000年前后,大概铺了40万个点。

5、做事积极,行动给力,高效执行,比如送货,把插座用卡车装好,跑一个又一个零售店,主动送货上门,而不是等着零售商进货。

6、对国外市场的重视,进一步带动了公牛的业务量。据说2000年就开始做海外市场,而且占的是中高端市场。

7、向国外的优秀企业学习,改进自己的经营能力,比如向飞利浦、罗朗格等大牌学习,研发出300多项专利,包括全球首款自锁式防脱插座;比如投入重金建国际标准实验室,做防雷升温等测试,对标国际市场需求。

一路走来,大材研究注意到,公牛身上还有三个鲜明的痕迹:

一个是牢抓大品类,不仅是做成第一,而且持续扩大市场份额,往50%以上的市场集中度跨越。

二是不会满足于做单品类的王者,而是扩大战场,做多个品类的老大。

三是盯紧新兴的趋势业务,想办法切入,比如2014年时,公牛又进入LED照明领域,虽说目前这部分的业务影响力不算大,竞争优势不够突出,但是营收占比不断提高,想像空间是非常大的。

2016年,公牛盯上了消费电子,开始培育数码配件新种子业务,目前已有数据线、防过充充电器等产品。这个板块也是有可能做大的, 只不过公牛进来得晚,未能撼动原来的大玩家们。

与大多数建材企业的发家历程相似,公牛基本上都是靠自己完成原始积累,变化发生在2017年12月时,赫赫有名的高瓴资本,居然投了8个亿,入股公牛。

谁是高瓴?包括腾讯、滴滴、京东、美团、去哪儿、摩拜单车等诸多大牌背后,都有它的身影。

或许从这个时候开始,向资本市场挺进,才算正式拉开帷幕。这也只是一个新的开始,公牛要想获得更大的上升空间,摆在面前的路,其实还有很远。(来源:大材研究)

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