5G+数字通信市场光模块爆发,最受益的是它?

事件:公司发布 2020 年第三季度报告。2020 年 1-9 月公司实现营业收入 6.57 亿元,同比增长 71.24%,归母净利润 2.14 亿元,同比增长69.90%。扣非归母净利润 1.99 亿元,同比增长 75.33%。

事件解读:该公司是光纤连接细分市场龙头,该股技术形态上处于中线买点,Q3季度业绩超预期增长,或将开启新一轮主升模式

牛股亮点一:业绩略超预期,Q3 单季度营收同比大幅增长

1)营收方面:2020Q1-Q3 公司实现营业收入 6.57 亿元,同比增长 71.24%;

2)净利润方面:2020Q1-Q3 公司实现归母净利润 2.14 亿元,同比增长69.90%。扣非归母净利润 1.99 亿元,同比增长 75.33%;

3)毛/净利率方面:2020Q1-Q3 公司毛利率 52.77%,同比降低 1.67pct;净利率33.05%,同比提高 0.05pct;

4)费用率方面:2020Q1-Q3 公司期间费用率为 16.23%,同比降低 0.89pct。其中,销售费用率为 0.96%,同比降低 0.69pct;管理费用同比增长 89.23%,主要系管理人员增加,以及天孚精密 5 月、北极光电 9 月纳入并表范围影响所致。但由于营收高速增长,管理费用率为 14.86%,同比降低 1.68pct;财务费用率为 0.41%,同比提高 1.48pct;

5)资产负债方面:存货占总资产比例为 10.45%,同比提高 5.56pct,主要系产能规模的大幅增长,采购量增加及备货影响,另外也受天孚精密和北极光电收购完成纳入合并范围影响。应收账款占总资产比例为 18.50%,同比提高 6.63pct,主要系营收大幅增长所致;

6)现金流方面:2020Q1-Q3公司经营现金流量净额为人民币 1.73 亿元,同比增加 0.23 亿元。

牛股亮点二:持续投入打造产品研发、高效运营和规模量产能力

1)募投 7.86 亿元重点加码高速光引擎和配套产品的开发,参与多个客户 400G/800G 产品的研发,已经为海内外多个客户进行样品制作和小批量试制;

2)报告期内,公司完成收购天孚精密和北极光电,分别补充光纤阵列透镜(LENS ARRAY)

产品线和高端镀膜、光学滤波片、微光学精密组件、WDM 产品线。公司致力于打造高品质光器件及代工平台公司,与全球主流光模块公司合作密切,充分受益于近期 5G 网络与数据中心建设带来的光模块需求爆发。同时,公司利用江西制造基地进行技术储备和规模量产

孵化,整体稳定性较好,能够最大程度保证产品的良率和生产效率,为客户寻求降本空间,维持公司利润率并持续提升市场竞争力。

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