备受全球投资者瞩目的杰克逊霍尔全球央行年会于当地时间周四(8月25日)开幕。美联储主席鲍威尔今日（26日）发表演讲。

鲍威尔在演讲中表示，7月份的较低通胀数据值得欢迎，但还不足以让央行相信通胀正在下降；9月加息规模取决于“整体”经济数据。历史告诫我们不要“过早”放松政策，可能会在未来一段时间内要求采取限制性政策。

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关于抗通胀，鲍威尔称，央行正在“有目的地”将政策调整到足以限制通胀的水平，使通胀率恢复到2%；7月通胀数据下降是受欢迎的，但缺乏美联储确定通胀正在下降之前所需要的东西。高通胀持续的时间越长，其变得根深蒂固的可能性就越大。

关于加息路径，鲍威尔表示，在某种程度上，随着政策立场进一步收紧，放慢加息步伐将是适当的。“我们所说的指标隔夜利率长期中性水准估计在2.25%-2.50%，并不是停止或暂停的地方。9月加息的决定将取决于7月会议以来的全部数据，美联储必须坚持到任务完成为止。”

关于美国经济，鲍威尔称经济继续显示强劲的基本面动力，但恢复价格稳定需要一段时间，这需要“有力地”使用央行的工具。降低通货膨胀可能需要经济增速持续一段时间低于趋势。虽然美国经济明显放缓，但潜在势头强劲。

关于就业，鲍威尔表示，就业环境很可能会有所疲软，给家庭带来一些痛苦，这些都是降低通胀的不幸代价，但无法恢复价格稳定将意味着更大的痛苦。劳动力市场虽然特别强劲，但仍处于失衡状态。

市场快速轮转

联邦基金利率期货显示，9月份加息75个基点的几率目前为56.5%，而鲍威尔讲话前为46.5%。

在鲍威尔发表演讲后，美股下挫后反弹，随后持续震荡，截止发稿，三大股指均跌超1%，纳指跌约1.4%。

现货黄金较短线跌幅扩大至9美元，随后较日低1741.30反弹14美元，收复美联储主席鲍威尔开始讲话以来的全部跌幅，接着再次短线跳水8美元。

美元指数DXY回落逾50点，现报107.74。

美国2年期国债收益率一度触及2007年10月以来最高水平，随后回落。

有分析指出，鲍威尔强调9月加息幅度取决于整体数据，传递出两条信息：一是将会加息，二是7月通胀数据不足以排除9月加息75个基点的可能性，也就是说在9月13日公布8月CPI前我们都会继续讨论是会加息75个基点还是50个基点。

备受瞩目的杰克逊霍尔年会

杰克逊霍尔年会堪称是全球历史最悠久的央行会议之一。每年8-9月，来自世界各地的央行官员、诺奖获得者和顶级学者齐聚于怀俄明州小镇杰克逊霍尔，就全球经济与货币政策最为迫切的问题展开探讨。在历届年会上，央行行长们发表主题演讲并透露货币政策的重要转变，尤其是历任美联储主席。

今年，杰克逊霍尔年会的主题将围绕“重新评估经济和政策约束”(Reassessing Constraints on the Economy and Policy)展开。鲍威尔去年今日的讲话被现实频频打脸，使美联储的信誉受到挑战。而时至今日，在通胀高企、经济疲软、国际政治经济格局生变的背景下，鲍威尔面临大考。

在鲍威尔演讲前的这段日子里，美联储官员们曾频频发表鹰派言论。鲍威尔今日的发言似乎也呼应了早些时候他们的表态。

美联储大鹰派圣路易斯联储主席布拉德表示，他倾向于美联储9月加息75个基点。

旧金山联储主席戴利表示，美联储应在年底前将利率提高到3%以上以给通胀降温。

堪萨斯城联储主席乔治称，美国通胀虽然可能正在趋于缓和，但仍居高位。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为，美联储需要在明年年底前继续提高政策利率，再加息两个百分点。

对美联储来说，这是一个划时代的时刻。美国联邦基金利率上次高于2.50%是在2008年，当时美联储正在大幅削减利率，以应对快速加剧的全球金融危机。自2006-2007年信贷推动的房地产泡沫开始崩溃以来，利率从未稳定在如此高的水平。