图一：智能汽车（图片来源：ARCFOX）

1.域控制器是什么？

目前，汽车领域有两大趋势：第一是电动化，第二是智能化。电动化的发展相对成熟，亦衍生出一众成功的电动车相关企业，如特斯拉、比亚迪、宁德时代和天齐锂业等。而汽车智能化，尤其自动驾驶领域则相对处于起步阶段，尚有极大发展空间。

智能化旨在将汽车打造成一个移动终端，除了期望实现自动驾驶外，亦追求将娱乐、通讯、车身信息和车身控制等功能集合于汽车当中，并统一管理及控制。简单来说，读者可以把智能汽车想象成一部智能手机（见图一），由一个底层系统（如Andriod,IOS等）运作，用家可以自行下载不同的应用程序，并透过网络更新软件，优化体验。

传统汽车要进化成上段所描述的智能汽车，必须经过「集成化」这一个阶段。一般来说，传统汽车的每一个功能（如主控板、音响、窗户控制、座椅控制等）都分别独立由一部俗称ECU(见图二:Electronic Control Unit)的计算机所控制。而随着汽车的智能化发展，汽车搭配的功能越来越多，ECU的数量也越来越多，造成几个主要的坏处：

·大量的ECU，以及大量用以接驳ECU的线路提升车身重量，影响续航力，并占用空间

·随着功能数量以及功能之间的协作增多，线路搭配的逻辑越来越复杂，不但增加组装难度，提高成本，同时也影响功能的表现

·各个ECU的所用的底层系统很可能不同，影响功能之间的兼容性，并难以统一控制及更新，无法达至如上文所述的智能化

·ECU的算力亦无法支持更高端的功能，如高级别的自动驾驶

图二：Electronic Control Unit(ECU)（图片来源：GoMechanic）

这时，域控制器便派上用场。简单来说，域控制器（见图三）是一个取替多个ECU的硬件，用算力更高的芯片把许多汽车功能集中在一起统一控制及管理，达至集成化，好处包括：

·减少ECU数量，降低车身重量，提高续航力，释放可用空间

·线路逻辑简化，方便组装并提升菜单现

·底层系统的统一有助提升功能之间的兼容性，可实现更复杂的协作，例如统一控制自动驾驶同时所需要的加减速、转向和导航等功能。

·支持无线更新，俗称OTA Update(Over-the-air Update),车厂可以定时按用户需求更新及优化系统，提升用户体验。

图三：域控制器（图片来源：Sohu）

因此，集成化以及域控制器的使用是汽车通往智能化的必经阶段，将会是汽车智能化风口下一个重要的赛道。目前，域控制器的渗透率只有约3-5%左右，而我们预计域控制器的渗透率将会在未来几年以约五年4-5倍的速度快速增长（见图四），因为随着汽车功能的增加，相比传统的汽车结构，域控制器已经到达成本效益的临界点，即是使用域控制器已经开始相比使用多个ECU的成本低（见图五），对于造车厂来说也会越来越吸引，加上造车厂之间于智能化上的竞争，将迫使它们转向更能支持高端功能的电子架构。

图四：域控制器市场空间预测（数据源：平安证券）

图五：座舱显示屏和摄像头日渐增加，座舱与控制器相较于分布式方案的成本优势愈加明显（数据源：平安证券）

目前，车厂一般按照功能将汽车划分为五个「域」：动力域、底盘域、座舱域、智能驾驶域和车身域。每一个域控制器分别控制一个「域」。而特斯拉则将「域」以汽车的位置划分，例如前车身域、左车身域和右车身域等。（见图六）

图六：「域」划分（数据源：信达证券）

2.德赛西威（002920）

德赛西威是中国域控制器制造商的龙头，专注于座舱和智能驾驶域控制器。座舱域控制器方面，德赛西威目前已有多个可大量生产的产品，例如：

·基于高通骁龙820A芯片和德州仪器J6芯片的智能座舱3.0

·基于高通骁龙8155芯片的第三代智能座舱域控制器

·正在与高通共同打造第四代娱乐信息系统，目前已有订单

智能驾驶域控制器方面，德赛西威有分别支持低级别与高级别自动驾驶的产品（见图七），包括：

·低级别：IPU01（支持L1）、基于德州仪器芯片IPU02（支持L2）

·高级别：基于英伟达Xavier芯片IPU03（支持L3）、基于英伟达Orin芯片IPU04（支持L4）

图七：德赛西威智能驾驶域控制器（图片来源：德赛西威）

由此可见，德赛西威于域控制器方面布局完善，目前已向多个车厂提供产品及服务，包括一汽、上汽、大众、丰田、吉利、长城和蔚小理等。

相比中国其他域控制器制造商，如均胜电子和经纬恒润等，德赛西威更早进入域控制器领域，在经验、技术以及跟供货商的关系上比竞争对手领先，例如均胜电子最近开始跟英伟达合作打造自动驾驶域控制器，但德赛西威早已使用英伟达芯片推出两款产品，同时在量产方面亦领先同行。

读者可能会担忧这类域控制器制造商并没有多少技术含量，只是作为一个组装的角色，但事实并非如此。德赛西威这类域控制器制造商有多年与车厂合作的经验，对整车厂整个的研发逻辑以及整个供应链体系非常了解，芯片厂如果直接接触整车厂合作研发域控制器，将会因为不清楚它的内部流程而遇到各种问题。因此，域控制器制造商是芯片厂和整车厂之间重要的桥梁，与芯片厂合作向整车厂提供完整的域控制器方案，为整车厂节省不必要的研发成本，因此不会很容易被取替。

3.风险提示

但读者需要注意，德赛西威目前主要采用美国公司的芯片制造域控制器，虽然暂时美国没有限制该类芯片出口中国，但我们预计中美关系将日益恶化，难保未来美国亦会对该类芯片实施限制。虽然目前中国亦有该类芯片的制造商，但质量仍难以匹敌美国。因此，倘若美国进一步限制该类芯片的出口，势必会对德赛西威的生意造成打击。

4.总结

汽车智能化绝对是造车行业的大趋势，而域控制器的发展是通往智能化必不可少的元素，因此，德赛西威（002920）这类域控制器制造商龙头，在供应链不受严重打击的情况下，尚有极大的发展空间及投资价值，读者可多加留意。

以上个股分析纯为个人意见，不构成投资建议。C基金目前没有相关个股的长/短仓。

关于作者:陈文轩（Jeffrey Chan）鹏格斯资产管理投资分析师。

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