原奶价格持续下行、供应过剩与消费疲软……近年来，中国乳业进入深度调整期，大多乳企处在承压状态。
值得关注的是，随着2024年财报进入公布期，中外乳企的发展似乎呈现出了不同特点。
从目前披露数据来看，国内13家上市乳企中，仅有2家乳企盈利上涨，其中一家为扭亏为盈。其他乳企在营收或利润上均出现不同程度的下滑。国外企业中，大家熟知的雀巢、A2、菲仕兰均披露其净利增长的财报预告。
当下，上述现象在业内引起广泛讨论。国内大多乳企为何长期陷入“盈利困境”，中国乳业的破局点在哪里？财报披露的国外乳企如雀巢、A2、菲仕兰如何逆势盈利，其背后原因亦被关注。
01 头部骤降，乳业再敲警钟？
2024年，中国乳业的发展现状究竟如何呢？
近日，乳企巨头蒙牛乳业的盈利预警公告引得各方关注。公告显示，2024年度净利润为0.5亿元—2.5亿元，较2023年的48.09亿元同比下降94.8%—98.9%。有报道表示，对比蒙牛2019年—2023年净利润发现，其净利润处于35亿元之上，此次净利润预警成为蒙牛近5年内最低。
一般而言，头部乳业拥有较强抗压能力。蒙牛乳业净利润的大幅下滑，或为乳业的发展再次敲响了警钟。
从已公布2024年财报预告的乳企来看，两家盈利增长乳企为妙可蓝多和品渥食品。妙可蓝多预计2024年度实现归母净利为9000万元—13000万元，与2023年同期的6343.95万元相比，将增加2656.05万元—6656.05万元，同比增长41.87%—104.92%。牛奶品牌“德亚”母公司品渥食品则预计2024年将扭亏为盈，归母净利预计为560万元—820万元，2023年同期为亏损7337.08万元。
关于净利上涨原因，妙可蓝多和品渥食品均提及降本增效这一因素。其中，妙可蓝多表示，报告期内，公司原材料采购成本下降等因素导致毛利率较2023年同期上升，且金融资产公允价值较2023年同期上升。
事实上，成本下降后，上游乳企的考验再次加剧。具体来看，已公布财报预告的庄园牧场、现代牧业、中国圣牧、骑士乳业等亏损在进一步拉大。如中国圣牧2024财年预亏6000万—8000万元（2023年同期盈利8610万元），主因原奶价格下跌导致收入减少，叠加生物资产公允价值变动亏损扩大至9000万—1.2亿元；庄园牧场预计2024年实现归属于上市公司股东的净利润亏损1.45亿元—1.75亿元，业绩亏损的原因，主要系报告期受原奶价格下行及市场牛只价格下降等因素影响。
行业来看，原奶价格在2025年并未止跌。根据Wind数据，2025年1月2日主产区生鲜乳平均价为3.12元/公斤，同比下降14.8%。本轮下行周期从2021年第三季度延续至今，截至2025年1月2日原奶价格较高点下跌28.77%，下行时间接近3年半。
02 外企逆袭了？
从国内乳企动态来看，下游乳企通过降本增效等方式，或能在业绩上有所突破。国外一些乳制品头部企业，业绩在2024年市场下行走势下出现逆势增长，这背后原因耐人寻味。
从财报来看，雀巢2024年总销售额为914亿瑞士法郎，集团全年有机增长率为2.2%，实际内部增长率为0.8%。其中，大中华区有机增长率为2.1%，其中实际内部增长率为4.3%。
菲仕兰2024年财年营业利润增加到5.27亿欧元，净利润增至3.21亿欧元。其中，美素佳儿品牌所在的菲仕兰专业营养业务集团收入增加6%至12.18亿欧元，运营利润增加16.4%至2.27亿欧元，主要源于美素佳儿品牌在中国市场的增长。菲仕兰还表示，2024年菲仕兰专业营养品中国业务继续保持双位数的增长，成为菲仕兰整体业绩增长的重要引擎。
新西兰跨国乳企a2牛奶公司发布2024-2025上半财年财报业绩 (截止至2024年12月31日)，其中提及，由于中国及其他亚洲地区的稳步增长，a2牛奶公司实现双位数营收增长10.1%至8.938亿新西兰元；归于公司所有者的税后净利润(NPAT)增长7.6%，达到9170万新西兰元。
从婴配粉、到基础牛奶，再到其他营养品，为何上述乳制品品牌能够抗压前行呢？这对于国内乳制品行业的发展有何借鉴意义？
业内人士直言，阶段性供需失衡是当前奶业出现困难的根本原因。不过，消费降级下，营养降级影响较小。而外资乳企如雀巢、菲仕兰等主要聚焦高端产品线，这在一定程度上避开了中下市场的激烈竞争。同时，外资品牌在品牌打造和质量管控上的投入，对目前消费者而言仍有一定的信任感。
此外，产品线的同质化，亦是乳企的一大特征，如市场上的跟随式出品等。而一些头部乳企，其通过多元化布局完善业务线，亦为分散市场风险提供可能。
由此，乳业格局又将被打破吗？分析人士坦言，目前难下定论。对于业绩承压下的一些国内乳企而言，一是需要降本增效，二是通过科研创新和引进先进管理体系，三是探索“乳品+”等模式，或能迎来逆风翻盘。不过，2025年，乳业洗牌加剧，“马太效应”亦或将持续加强。
作者：中食团队，36氪经授权发布。