北京时间周四凌晨2:00，美联储将公布2025年第三次议息会议决议。在经历了几周的市场动荡后，预计美联储会继续保持政策稳定——将利率维持在目前的4.25%-4.5%水平。

本次会议的核心矛盾在于经济滞胀风险升级。特朗普政府重启的关税政策，已导致企业成本预期飙升，消费者信心指数更跌至半年新低，衰退信号隐现。

有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos在《华尔街日报》撰文，将鲍威尔比作一只“鸭子”：表面看似平静，既不鸽也不鹰，实则在浑浊的水下不断划水。他指出，这种“物价上涨与增长停滞”的组合，迫使美联储陷入两难：若为刺激需求而降息，可能重蹈2021年误判“通胀暂时性”的覆辙；若维持高利率抗通胀，则可能加速经济失速。

特朗普政府对美联储的潜在干预成为另一焦点，Timiraos揭露，政府已通过多种手段间接施压。更令人担忧的是，特朗普的司法部正在寻求推翻1935年出台的一项保护监管机构独立性的法律先例。如果这一先例被推翻，将极大地削弱美联储的自主性，使其更容易受到政治干预。

今夜三大看点：

1.利率决议与经济预测

市场普遍预期利率将维持在4.25%-4.50%不变，但季度经济展望报告可能释放关键转向信号；

通胀预期上修：受关税滞后影响，核心通胀指数预测或从2.8%上调至3.0%；

增长预期下修：机构预测美联储或将2025年GDP增速从2.1%调降至1.7%；

点阵图分歧：一周前，利率期货市场还反映出年内将降息三次，最早可能在6月启动。但如今，利率期货市场却暗示了仅会有两次降息，而且可能要等到下半年才会落地。

2.缩表计划（QT）调整

为缓解债务上限僵局及流动性压力，美联储或释放放缓缩表信号，此举可能对冲部分利率政策冲击。

3.鲍威尔会说什么

议息会议前夕，美联储官员尚未出现任何明显鸽派的声音，鲍威尔近日在出席美国货币政策论坛时维持了谨慎立场，即希望在采取行动之前看到经济走向的更大确定性，“我们不需要着急。”

今夜，鲍威尔可能会在讲话中维持“数据依赖”的观点，淡化短期波动，同时为6月可能的政策转向预留窗口。其如何回应“关税-滞胀”关联性及政治压力，将成为市场情绪风向标。

在任期仅剩一年之际，既要应对特朗普贸易战可能引发的滞胀危机，又需在政治压力与内部政策分歧中维系美联储独立性，不断变化的形势，将考验鲍威尔的经济管理能力。