今天猫哥小亏，不过恒指还是很强势，隔夜美股都大崩盘了，港股还是韧性更强，所以不带害怕的。

昨天美银出了个报告，说机构资金正在蜂拥逃离美股，并且减少了40%的多头头寸，这些资金能去哪里，还不是就是抄底中国嘛，所以猫哥的建议是继续买买买。

腾讯今天要财报了，一旦业绩超出预期，必然带着中概股继续往上涨。如果腾讯再上调资本支出的话，芯片、云计算和算力之类的公司，肯定也是暴涨，这发生的概率相当大。

【走势复盘】

港股今天表现强势的原因主要有以下几方面：

1、今天晚上美联储议息会议，鲍威尔要出来讲话，市场担心美股会大崩盘，现在资金基本都来港股避险了，但多头也不会过于激进的操作，市场整体呈现出谨慎的态度。

2、小米昨天财报很好，市场对中概股信心很强，今晚腾讯财报，明天是美团财报，目前大家也都非常乐观。强劲的盈利增长就是中概股再次腾飞的契机。

3、现阶段中概股不算便宜了，纳指Mega7的平均前瞻估值降至21.7倍（不考虑特斯拉），而恒生科技升至24.4倍（主要是小米），中美欧三地的龙头估值基本相当。这一背景下，欧美外资是否会进一步增配恒科，还需要观察。

【行情推演】

恒科和A股的本轮行情，重估是重要一环。那么，重估的标准到底如何界定？这直接影响到市场未来的空间，猫哥觉得目前市场的思路主要有二：

第一，参考A股历史上的牛市，在顶峰阶段一般存在一定的高估倾向，目前市场进入到一轮多头叙事中，交易的趋势性需要重视，只要逻辑没有被全面证伪，拐点可能不会轻易出现，A股和恒科仍有较大的估值想象空间，采取跟随市场战略相对合适。

第二，但另一方面，若横向对比纳指和欧洲股市（年初以来同样大幅走高），恒科估值对其的差距已经大幅收敛、甚至接近，短期向上突破或面临难度。

1、腾讯控股今日放榜！多机构看好AI强赋能，料游戏业务加速增长

$腾讯控股 (00700.HK)$将于3月19日公布2024年全年财报以及四季度财报。受惠游戏收入增长、广告业务毛利率上升及成本控制，彭博调查显示，分析师预计腾讯Q4营收1679.3亿元同比增9%，调整后净利润543.7亿元同增21%。本次财报重点关注资本支出。

展望四季度，盈利能力上，市场将关注腾讯的毛利率趋势；广告业务聚焦微信小店、直播间对广告增量的指引；游戏业务关注《地下城与勇士》移动版复常、旗舰游戏预期及新游进展。

同时，混元及云收入、AI对广告的赋能、投资布局、微信电商策略等也备受瞩目。鉴于去年腾讯回购3.07亿股、耗资1120亿元，投资者还将紧盯最新回购指引。

2、中国资产新叙事，科技制造大重估

在外部科技封锁的严峻挑战下，中国前沿技术取得一系列关键突破，正重塑全球科技发展格局。DeepSeek成功“出圈”不仅极大提升了国内投资者的中长期风险偏好，更是对中国产业向高附加值转型升级的有力背书。伴随AI叙事持续催化叠加美国经济走弱，全球资金配置倾向正发生显著变化。

中国科技资产凭借其高性价比、业绩预期上修潜力以及坚实的安全边际正成为全球资金青睐的新方向。随着AI等新技术成熟和新商业模式清晰，众多新兴产业迎来从导入期向成长期的关键跨越，推动中国科技投资逻辑从短期主题驱动向中长期产业深耕转型。

在此过程中，科技研发支出也从以往的被视为“负估值”的成本项，转变为驱动增长的“正估值”资产。科技创新不仅将重构传统产业的底层运作逻辑，更有望引发组织形态、价值网络乃至社会契约的系统性变革，创造全新的产业发展机遇。

3、美团Q4财报来袭！净利润有望同比大增197%，强劲业绩能否抵住外部激烈竞争？

$美团-W (03690.HK)$ 将于北京时间03月21日发布财报，机构预计其2024Q4预计实现营收877.57亿元，同比增长19%；预期每股收益1.019元。

今年以来，DeepSeek大模型引爆中国“科技股牛市”，恒生科技指数年内大幅上涨近35%，而在其中，成分股之一的美团涨幅年内却仅升约15%，跑输科技股大盘。这背后的原因诸多，其中最主要的是美团在外卖、本地生活等核心业务上频频受到冲击。前者是受到京东抢占外卖市场的影响，后者则是由于抖音持续发力到店业务所致。

展望本季度财报，投资者将重点关注其外卖及到店业务增长质量、海外扩张情况、在人工智能/机器人技术领域的布局进展。