近日，摩根资产管理正式发布《2026长期资本市场假设》，为专业投资者提供各资产类别未来10至15年风险与回报展望，协助专业投资者构建更加稳健的投资组合。

今年该报告迎来30周年，回顾《长期资本市场假设》报告30年的历程，其涵盖了过去30年全球市场各大变迁，包括互联网革命、欧元面世、全球金融危机、量化宽松、新冠疫情冲击，以及AI时代的来临。《长期资本市场假设》报告最初始于一个简单的资产配置电子表格，如今已演进为全球投资行业所倚重的重要分析。这一切都建立于摩根资产管理严谨的研究流程之上，同时结合全球逾百位资深的投资组合经理、研究分析师及策略师的定量分析和定性洞察。时至今日，这些历经时间与市场检验的预测已涵盖20种货币共200多项资产类别，为投资者在面对瞬息万变的资本市场时，提供战略性资产配置见解，并树立长线投资规划标准。

摩根资产管理全球首席执行官George Gatch表示：“摩根资产管理的独到之处在于我们在主动管理方面拥有悠久的历史和长远视野。三十年来，我们着手编制《长期资本市场假设》，持续为投资者提供投资决策指引。面对瞬息万变的投资环境，这份汇聚逾百位专家独到见解的报告，将协助客户在温和增长、经济民族主义崛起及人工智能（AI）加速创新的时代，构建稳健的投资组合。”

新发布的报告指出，鉴于宏观环境的不断变化，我们重新审视了分散投资和投资组合构建的假设：60/40美元股债投资组合（60% MSCI综合世界指数 + 40%美国综合债券指数）在未来10至15年的预测年回报率为6.4%，依然具吸引力。尽管全球股市已经历一年上升趋势，资产回报预测却依然稳健。虽然劳动力紧张对长期经济增长构成压力，但AI的普及将在短期内提升企业利润，且长远会有助提高生产力。报告特别指出，全球股票及另类投资（尤其是实物资产）有望提高投资组合多元化效益。

摩根资产管理多资产解决方案团队全球策略师盛楠表示：“恰逢《长期资本市场假设》三十周年版面世，我们回顾了市场三十年来的演变和发展，并探讨经济民族主义、财政积极主义及科技创新将如何塑造未来，以及这些趋势均对经济增长、通胀及资产价格影响深远。我们的研究显示，投资组合纳入另类资产有望实现较佳投资成果，不但有助提高潜在回报并降低波幅，夏普比率（Sharpe Ratio）亦有所提升。以“60/40+”模拟投资组合为例，当30%资金配置到多元化另类资产，整体预期回报率将跃升至6.9%，夏普比率较传统60/40模拟股债组合高出25%。”

摩根资产管理资深环球市场策略师朱超平表示：“全球风险资产年初至今表现依然强劲，在强韧的企业盈利及科技创新迅速发展的支撑下，全球公募基金市场长线回报前景依然乐观。值得关注的是，东亚市场正掀起公司治理改革浪潮，特别是中国及韩国等市场，当地企业正积极提高公司治理水平、增加股份回购、加强信息透明度，从根本改善资本回报，令企业的重点策略与股东利益更趋一致。”

对于中国股票资产的长期预测，盛楠表示，中国A股长期回报前景良好，根据此次新发布的报告，在未来10-15年预计年化回报率为7.7%（以美元计价）。这一预期主要基于四大驱动因素：一、经济增长的长期韧性，盈利增长的韧性与风险因素的逐步明朗化，为风险资产提供了上行空间；二、中国企业在AI应用和高科技投资领域的快速推进，有望持续提升全要素生产率，进而带动企业盈利增长；三、更有力的增强股东回报政策，包括鼓励股份回购，强化现金分红，或有望支持A股长期回报；四、估值的潜在空间，随着公司治理的持续优化以及国际投资者对中国资产配置的逐步加深，A股市场估值有望迎来重估。

对于未来中国市场的潜在投资机会，朱超平表示：“尽管市场面临短期波动，但多个行业例如新能源、半导体、消费电子及医药等，供需周期已显现拐点，这或将驱动盈利的持续修复；同时，伴随“十五五”规划的政策落地与科技自主可控战略的推进，中国在AI硬件、高端制造等全球供应链中的优势有望进一步巩固。我们预计，2026年MSCI中国指数的盈利增长或将赶超美国。”