来源： 资本深潜号（capital2021）张雨娜，部分内容综合新浪港股，文中观点不构成投资建议。

经历了去年小米CDR发行半路“刹车”的雷军，今天终于圆了其“A股梦”。

早间，金山办公登陆科创板，开盘暴涨超205%，一下成为了近期A股“最靓的仔”。

超过600亿市值的背后，金山办公有着腾讯、科创板主题基金等市场较为关注的战略投资者。

有趣的是，除了吸引市场的关注，还有网友开起了玩笑称，“今天上市，WPS会员给几折？”

值得一提的是，金山办公刚刚上市，母公司却开启狂跌模式，金山软件一度大跌超8%，这又是为何？

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金山办公一度涨超200%

11月18日，国内办公软件和服务提供商金山办公在上交所科创板挂牌交易。

早间，金山办公股价高开205%报140元/股，按照金山办公46100万股总股本计算，金山办公开盘市值达到654.4亿元，已超过其母公司金山软件在港股的市值。目前，金山软件市值约不到245亿港元。

截至收盘，金山办公收报126.35元，涨幅回落至175.51%，市值582.47亿。

据了解，金山办公此次募资净额44.59亿元，主要由于WPS Office办公软件研发升级、办公领域人工智能基础研发中心建设、办公产品互联网云服务、办公软件国际化四个方向。

事实上，金山办公的产品大家都不会陌生。

据招股书披露，金山办公的主要产品主要包括WPS Office办公软件和金山词霸等。2019年3月，公司主要产品月度活跃用户数(MAU)超过3.28亿，其中WPS Office桌面版月度活跃用户数超过1.32亿；WPS Office移动版月度活跃用户数超过1.87亿；公司其他产品(如金山词霸等)月度活跃用户数接近0.10亿。

截至目前，在个人用户市场，金山办公为全世界超过220个国家和地区的3.3亿用户提供办公服务，每天有超过5亿个文件在WPS平台上被创建、编辑和分享，每月有超过1亿件办公素材在稻壳儿内容平台被下载和使用。

此外，在组织级市场，金山办公为包括党政机关、金融、能源、航空、医疗、教育等众多行业提供定制化的办公产品和服务；金山办公同时服务世界500强中57.5%的中国企业，服务85.41%的央企以及91.7%的全国性股份制商业银行。

02

身披马化腾、雷军“光环”

事实上，金山办公首日上市便备受资本市场关注的原因，或许与雷军、马化腾等股东的“明星”光环不无关系。

具体来说，雷军为金山软件的实际控制人，持有其11.9%股权。本次发行前，雷军除通过持有金山软件、WPS开曼、WPS 香港间接持有金山办公的股份外，还通过持有顺为互联网、奇文二维、奇文四维、奇文五维、奇文七维间接持有金山办公的股份。

此外，值得注意的是，Choice数据显示，在首发上市后，深圳市腾讯信息技术有限公司（以下简称“腾讯”）以持有金山办公4.5%的股权，成为其第四大股东。

上市公告书显示，腾讯作为金山办公的战略投资者，在首次公开发行中获得配售的股票数量为2074.5万股，限售期限是12个月。

对此，网友们也在股吧中讨论起来：

03

上半年研发人员“涨薪” 9686.23 万

在“明星”股东光环之下，金山办公的赚钱能力又如何？

招股书显示，在2016年-2018年期间，金山办公的营收、净利润和都有所上升，不过对应的毛利率却下降了。

具体来说，金山办公在期内分别实现营业收入5.43亿元、7.53亿元、11.30亿元，分别实现净利润1.30亿元、2.14亿元、3.11亿元。与此同时，公司主营业务综合毛利率分别为88.57%、88.23%、86.72%。

2019 年 1-6 月，公司实现营业收入 68526.2 万元，较 2018 年同期增长38.38%。

值得注意的是，期内公司的净利润并没有随着收入的增长而增加。

公告称，上半年金山办公实现净利润 1.47亿元，较 2018 年同期下降19.42%。对此，金山办公的解释是，净利润同比下滑主要系公司 2019 年 1-6月研发费用较2018 年同期增加 1.16亿元。

对此，公司解释称，研发费用增长主要因公司 1-6 月研发人员薪酬较去年同期增加9686.23 万元所致。公司研发人员数量较去年同期增长48.24%，主要原因是为未来业务发展与募投项目的开展储备人才。

公告称，截至上市公告书签署日，上述导致发行人业绩下滑的因素仍然存在。

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雷军昨晚发文称“等了20年”

雷军与金山的故事可以追溯到1992年。

资料显示，他在1992 年起就职于金山软件，负责发展和拓展业务运作。干了6年后，担纲起金山软件首席执行官的职位，并于 2007 年辞任。到了2011 年 7 月，担任金山软件董事长。

这些年兜兜转转，作为金山集团的董事长，雷军昨晚还发表了致全员的一封信。

他在信中表示：“从1988年金山创办到今天，WPS走了整整31年。从1999年以金山办公为主体准备上市算起，这一天，我们等了20年。WPS和金山的历程，是一个坚持梦想并最终取得胜利的励志故事。为什么能坚持？因为，WPS是个英雄的梦想。”

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金山软件又为何大跌？

金山软件上周四（14日）公布季绩转赚3606.1万元人民币，不少机构看好。

中信建投发布报告称， 金山软件(03888)WPS前三季度实现收入10.5亿元，同比增长38%，超出公司全年35%增长预期。该行预计，2019-2020年公司实现营收76.6亿元、108.6亿元，实现净利润为-13.6亿元、4.5亿元，因此看好公司长期发展，维持“买入”评级。

富瑞发表报告，指金山软件季绩超出预期，主要是网络游戏和WPS业务表现良好．给予“买入”评级，目标价由18元，升23.3%至22.2元。

今日金山软件开盘高开近5%，此后随着旗下子公司金山办公在科创板正式上市，金山软件上演直线下跌模式，一度跌近8.5%，振幅高达14%，截至收盘下跌6.22%，报17.17港元，市值不足245亿港元。

其实，金山软件自上周五就开始大跌了，机构一致解读为趁金山办公科创板上市以及业绩公布，获利资金出盘，而金山软件估值并不低，跌也正常。

光大新鸿基财富策略分析师温杰表示，近期股价已上升，反映了利好因素，投资者把握机会锁定利润。港股经常这样，特别是市场气氛不佳时，与内地追升杀跌的习惯不同。

中泰国际策略分析师颜招骏表示，金山办公在科创板涨得很厉害，虽然金山软件前三季度业绩不错，但游戏及云收入增长均逊于腾讯，现在市盈率高于腾讯，迭加金山办公已上市的利好兑现，有资金获利。

凯基证券发表报告称，金山软件(03888)自9月上涨超过35%，认为股价已反映公司分拆的影响。该行下调对金山软件的评级至“持有”，但上调其目标价至19.8元。

野村近日发布研报称，金山软件第三季云业务收入按年升62%至9.76亿元，其增幅较阿里云的64%及腾讯云的80%相对较慢，尤其考虑到金山云基数远低于上述两者。野村认为，金山软件明年预测市盈率为36倍，意味将有11%潜在下行空间。维持其“减持”评级，目标价为16.5港元。