雷建平 4月15日

号称是中国HRSaaS第一股的北森控股有限公司（简称：北森控股，股票代码为：“09669”）日前在港交所上市。

北森控股此次发行价为29.7港元，募资净额为1.55亿港元。北森控股此次只是释放了1.12%的股权，有点牺牲融资额保估值的意味。

不过，北森控股在资本市场的表现只能用惨淡来形容，被讽刺为“丐中丐”。北森控股上市首日跌12.12%，最高跌幅达35.74%；第二天再跌33.18%。

截至昨日收盘，北森控股收盘价为17.44港元，市值为124亿港元。也就是说，北森控股两天跌去41.27%，两天市值蒸发掉90亿港元。

作为一家只稀释了1.12%股权的企业，北森控股股价为何会如此雪崩？一则公告有了解释。

港股企业国际资源(股份代码：1051)日前发布公告，称公司于2023年4月13日至14日期间，通过港交所公开市场出售合共2,162,290股北森股份，总代价约为639万美元(相当于约5019万港元)(不包括印花税及相关开支)。

每股北森股份的平均售价约为2.96美元(约23.21港元)。出售事项的总代价为北森股份于进行出售事项时的现行市价。国际资源此次合计卖出的2,162,290股北森股份，占国际资源持有的北森已发行股本总额约0.3%。

国际资源的董事认为此为退出其投资于出售股份良机。卖方的出售股份不受任何禁售期限制。此次出售，可以使公司获得145万美元的利润。

一位投资行业人士指出，北森控股IPO只发了1%的股份，按说应该能控盘了，结果两天跌了42%。北森控股股价大跌的背后，是有些pre-IPO投资者没有lock-up，争相出货导致。

“如果市场和散户都默认全体老股东要锁定6个月，并基于此假设来认购和交易，但实际上有些老股东没有锁定，这个信息必须在招股书最显著的地方大字加粗披露风险，否则简直有点欺诈的意思了。”

上述人士称，之前快狗打车也出现过类似情况，而无论是北森控股还是快狗打车，并没有违规，错的是香港的IPO规则并没有要求显著位置披露这个风险，有点没跟上形势的变化。

北森控股是一家云端HCM解决方案提供商，2010年确定“一体化HRSaaS”战略，相继推出测评云、招聘云、绩效云、核心人力解决方案、学习云等不同HCM模块的SaaS软件。

北森控股有多家知名投资机构背书，包括红杉资本、软银、春华资本、经纬中国，元生资本、Fidelity等。

2021年5月，北森宣布完成2.6亿美元规模F轮融资，本轮融资由软银愿景基金二期、高盛、春华资本、富达国际联合投资，老股东经纬中国、红杉资本中国基金、元生资本、深创投持续追加投资。

IPO后，北森控股股权结构

可以预期的是，很多后期投资北森的投资方，都会损失惨重。