来源 | 深蓝财经

撰文 | 杨波

俗话说“跟着大哥混，三天饿九顿。”

问界爆火，为何赛力斯(601127)暴亏？

余承东叫卖的那么起劲，为何赛力斯还在亏损？

和华为合作前，赛力斯一年还能赚几千万。和华为合作后，为何连亏4年，合计净亏损上百亿？为何扣非净利润更是连亏5年，加起来能达到150亿？

有人说赛力斯早已沦为“代工厂”，早已失去了“灵魂”。

阁下又如何看待？

四年净亏损上百亿

1月24日晚间，赛力斯发布业绩预告，公司预计2023年度实现营业收入355亿到365亿元，同比上升4.09%到7.02%。预计2023年度实现归母净利润-27亿元到-21亿元。另外，公司预计扣非后归母净利润为-50亿元到-46亿元。

业绩预告发布后，备受关注。

毕竟赛力斯是目前华为智选车业务最重要的合作伙伴。

赛力斯解释了业绩变动的主要原因。一是研发费用投入较高；二是前三季度销售低迷，固定费用及相关费用较高；三是上半年市场促销力度大，原材料成本居高不下等。

从营业收入层面来说，赛力斯四季度预计在200亿元左右，超过了前三季度总和，但依然增收不增利。按中间值计算，赛力斯2023年第四季度扣非净亏损大概是17.85亿元，这个数据无论是同比还是环比，亏损幅度都进一步扩大！

不过，如果看归母净利润，2023年第四季度为盈利1.94亿或者亏损4.06亿。似乎已经走到盈利的边缘。

因为问界系列产品第四季度确实卖的不错。据余承东最新透露，新问界M7上市4个月后，大定数量已经超过了13万，问界M9新车预订量已超过5.4万辆。

公开资料显示，赛力斯与华为的合作始于2019年。双方于2021年4月推出首款车型华为智选SF5，也成为首款入驻华为销售网络的车型。

但赛力斯和华为合作以来，年年巨亏。

财报显示，2019年~2022年，赛力斯归母净利润分别为6672.15万、-17.29亿、-18.24亿、-38.32亿。如果加上2023年，四年净亏损将达到94至100亿。

如果只看扣非净利润，2019年~2023年，5年赛力斯合计扣非净利润为亏损148亿-152亿元。

所以，坊间关于赛力斯“失去灵魂”，沦为“代工厂”的质疑一直不断。而且，华为的合作不止赛力斯，赛力斯这样的亏损状态还要持续多久，也让投资者担忧。

问界“起-落-起”，功劳在华为

华为进入汽车领域时，提出了“华为不造车，只利用ICT技术，帮车企造好车”的口号，并推出了三种模式：零部件模式、HI模式和智选模式。

对于智选模式，当时几乎没有大厂愿意合作，可能大厂都不愿意把自己的“灵魂”交给华为。

此时，华为遇到了小康股份。

小康股份当时有东风风光、东风小康等车型，但在乘用车领域，存在感一直不强。与其单打独斗，不如抱上华为的小腿“赌一把”。对于初出茅庐的华为而言，和小康股份合作本质上也是“抱团取暖”。

2021年4月华为和赛力斯合作的首款车型，华为智选SF5面世。可面世后一段时间，销量最高也仅2200台左右，可能是颜值影响了销量。

这对于强势的华为和余承东本人而言，是不可接受的。

很快，双方在2021年底推出第二款车型问界M5。这一次，问界M5完全脱离了小康股份原来的品牌体系，并且进入了华为终端，并搭载了华为DriveONE纯电驱增程平台和全新HarmonyOS智能座舱。

相比于原先的SF5，产品竞争力得到质的提升，并得到了HUAWEI的品牌背书。从2022年开始，问界M5销量暴增。2022年7月，问界M7正式发布。两款产品加起来，让问界品牌销量暴增。问界也成为2022年成长速度最快的新能源汽车品牌之一。

2022年7月小康股份趁势更名为赛力斯（集团）。

据理想汽车李想后来回顾，2022年三季度问界M7发布后直接把理想ONE“打残了”。可问界M7也就火了一阵子。事实上，问界M7上市后备受争议，外观上被质疑是东风风光ix7的翻版，中保研的安全性测试也被用户担忧。

因此，随着问界M7最初的订单逐渐消化完毕，进入2023年后销量出现断崖式下跌。随着理想L8和L7问世，理想再次夺回了中大型增程式SUV“销冠”，并且销量逐月攀升。

理想汽车2023年月销量数据

赛力斯的股价在2022年7月创出新高后，也一落千丈，一度回调超过70%。

华为和赛力斯压力倍增。余承东可能压力更大。

陷入销量低谷时，余承东悄悄干了一件事。2023年初，“AITO问界”在各个渠道悄悄换上了“HUAWEI问界”标志，试图让华为为问界背书。当时也是引起了轩然大波。然后，就是听说余承东在内部被“敲打”了。

转机出现在2023年4月。搭载华为ADS2.0高阶智能驾驶系统的问界M5智驾版上市。有了华为的最新技术加持，问界的产品力和竞品再次拉开了档次。

2023年9月问界新M7发布，同样配备了华为的“杀手锏”——搭载华为ADS2.0高阶智能驾驶系统以及最新的鸿蒙智能座舱。在智能化方面，确实“遥遥领先”对手。

所以，从2023年11月份开始，问界M7在中大型suv销量上力压理想L7和L8。2023年12月，问界M9又发布了。三款产品全部用上了华为的智驾系统，这在目前的整个市场中，的确没有对手。

仿佛历史又在重演。这是问界第二次超越理想，不过并没有把理想“打残”。

理想也不是吃素的。开年第一个月，理想L7、L8、L9不同车型的降价范围在3.5万-3.8万元，尤其是L7，起售价降到28.69万元。并且，今年理想还有L6产品上市，对问界几款产品再次形成正面攻势。

所以，问界接下来的压力，并不会小。

总体而言，问界这几年的“起-落-起”，和赛力斯的股价走势完全对得上。站在台前的，永远是余承东。那么幕后的赛力斯，究竟会不会失去灵魂？

赛力斯危机

众所周知的，任正非老爷子坚持华为不造车，只是帮助企业造好车。经过前面的事件，余承东想到了变通办法。不用HUAWEI标志，那用“鸿蒙”总可以吧？

2023年11月，华为把智选车业务升级为鸿蒙智行。鸿蒙智行不是一个汽车品牌，而是一个“技术生态联盟”。

这样一来，无论是问界还是智界，无论是和赛力斯、奇瑞、江淮、北汽哪一家合作的产品，都可以纳入统一的管理，统一的销售渠道了。

虽然现在赛力斯和华为卿卿我我，但是智选车模式从一开始就奠定了它的非唯一性。因此，网络上对赛力斯评价最多的可能要数赛力斯“失去灵魂”。

在外界看来，虽然赛力斯配合度高，但华为一心想要合作的还是大厂！

所以，赛力斯肯定有危机意识的。

2023年3月底，赛力斯推出旗下独立品牌“蓝电”，同步推出首款中型SUV车型E5，定价13.99万元-15.19万元。蓝电E5采用比亚迪弗迪电池混动技术以及华为的智能车机技术。蓝电E5上市后三个月，销量分别为376辆、483辆、250辆，惨不忍睹。

赛力斯不得不降价求生存。目前，中型SUV级别的蓝电E5的全系降价3-4万元，起售价已经来到9.98万元！这才使得销量有了一些回暖。最新的12月份，蓝电品牌E3、E5两款车型的销量加起来仅3474辆，而且都是“杀红了眼”的以价换量...

事实证明，没有华为或鸿蒙的背书，消费者很难为“赛力斯”或“蓝电”品牌买单。一个中型新能源SUV，9.98万元的起售价，还卖不动！

虽然，赛力斯宣称，近年来公司研发投入长年占营业收入的10%，仅AITO问界产品的核心研发投入累计就已超过120亿元。可这些技术并没有在蓝电品牌上得以发挥，也没有得到消费者认可。

赛力斯何时才能破除消费者的“代工厂”质疑，找回自己的“灵魂”呢？

参考资料：

《卖掉灵魂的赛力斯，赚麻了！》，牲产队