日前，小熊电器(002959)披露了2023年半年度业绩预告，显示盈利同比大增。然而，这并没有激起股价的斗志，截至目前，小熊电器股价相比三年前的高位已经“腰砍”。从业绩预告来看，虽然半年报盈利预计大增，但是从二季度单季度环比来看，小熊电器盈利预计大降五成，并且环比降幅，相比前两年同期还要大。

在股价大幅下滑、二季度盈利环比降幅或进一步扩大的情况下，今年以来，小熊电器多名大股东纷纷抛出了减持计划。值得一提的是，最近三年，龙氏姐妹频频高位减持，截至目前已累计套现约4.69亿元。

　　今年上半年盈利预计大增

　　二季度单季环比预计大降、或比前两年进一步扩大

小熊电器近日披露的2023年半年度业绩预告，显示盈利同比大增。其中，归母净利润预计同比增长50% - 65%，归母扣非净利润预计同比增长30% - 45%。

对此预计同比大增的盈利，小熊电器表示，报告期内，面对外部环境变化，公司坚持产品精品化战略和“年轻人喜欢的小家电”品牌定位，贴近市场消费需求，持续进行产品研发投入，加强品牌管理和营销体系建设，不断提升组织能力。基于产品、品牌、营销、运营管理等方面的提升，公司报告期内预计实现销售收入同比增长25%-30%。

只是，面对这份预计大增的半年报业绩，有人欢喜有人愁。有细心的投资者发现，从二季度单季情况来看，小熊电器的盈利环比预计大降。

具体来看，小熊电器2023年一季度归母净利润为1.65亿元、归母扣非净利润为1.51亿元，按照前述业绩预告，小熊电器2023年第二季度，归母净利润环比预计下滑51.52%—65.45%；归母扣非净利润环比预计下滑49.01%—64.24%。

并且，以小熊电器前述预计情况来算，其今年二季度的盈利环比下滑情况，相比2021年、2022年同期或明显进一步扩大。

具体来看，小熊电器2021年一季度归母净利润为0.90亿元，归母扣非净利润为0.83亿元，第二季度环比分别下滑45.56%、49.40%；小熊电器2022年一季度归母净利润为1.04亿元、归母扣非净利润为0.98亿元，第二季度环比分别下滑57.69%、38.78%。

值得留意的是，在2019年同期、2020年同期，小熊电器当年度第二季度归母净利润环比分别增长28.57%、46.60%，归母扣非净利润环比分别增长23.21%、45.45%。

如此反差，无不透露小熊电器自2021年开始经营的压力。数据显示，2019年至2022年，小熊电器在小家电行业的销售量增速分别为30.39%、40.22%、-13.70%、3.28%，可见，自上市以来，截至去年末，小熊电器的小家电，其年度销售量的增速呈现明显、大幅放缓。

　　股价持续下滑较高位“腰砍”

　　大股东纷纷减持、龙氏姐妹套现至少4亿元

值得注意的是，自2021年第二季度盈利环比出现下滑、2021年度开始小家电销量极速放缓、甚至负增长后，对应地，小熊电器的股价也出现了暴跌。

根据同花顺(300033)数据显示，小熊电器自2019年度上市以来，股价在2020年7月20日前后达到峰值，但之后便开始大幅下滑。即2020年7月20日以来，截至今日即2023年7月20日，三年来，小熊电器股价整体暴跌57.06%。

随着股价的跌跌不休，叠加最近三年小家电销量增速的极速放缓，今年以来，小家电多名大股东纷纷抛出了减持计划。

其中，龙氏姐妹自2020年10月开始便频繁多次减持，截至今日即7月20日，龙少柔、龙少静、龙少宏累计套现约4.69亿元。

其中，龙少柔于2020年、2021年期间先后三次减持，分别减持287,710股、1,348,000股、845,479股，合计套现约3.02亿元。

另外，龙少静于2020年、2021年先后三次减持，分别减持200,000股、434,496股、352,300股，合计套现约1.25亿元。

此外，龙少宏先后两次减持，合计减持499996股，合计套现约0.42亿元。

据小熊电器2022年年度报告，小熊电器实际控制人之一李一峰控制的佛山市兆峰投资有限公司、永新县吉顺资产管理合伙企业（有限合伙）与龙少宏构成一致行动关系，龙少宏系李一峰兄弟之配偶。小熊电器股东龙少柔、龙少静和龙少宏三人为姐妹关系。

　　创新背后质量疑虑、投诉不断

　　库存高企突破千万台、研发投入增速大幅放缓

股价暴跌的同时，主打年轻人喜爱的小家电，小熊电器也频频被消费者投诉质量问题，亦曾被监管抽检不合格上“黑榜”。

根据黑猫投诉平台数据，截至7月20日，有关小熊电器的投诉高达374条，投诉涉及质量问题、售后问题等。

例如，6月28日，有消费者在黑猫投诉平台上发布投诉帖子《有问题不处理，就是让退货》，称“618买的一个小熊机器，收到问题太多了，各种瑕疵，第一时间不是换货或者补偿，而是让退货，平台也是这样，买东西不是为了退的，真的让人很气愤”。

再如，6月14日，有消费者发布投诉小熊电器的帖子《产品质量问题》，称“总使用次数不超过五次，最近一次连接上电源，机器无法正常工作。要求更换产品或者维修”。

又如，6月10日，有消费者发布投诉帖子《小熊电器一年内两次出现同样的故障，不售后，竟然要客户自费维修。》，称“本人于2022年11月11在小熊电器官方旗舰店购买养生壶一个，2023年4月11日养生壶故障，按键失灵，无法使用。该产品属于店铺365天以换代修的范围，跟客服联系换了一个新壶。但是，收到这个所谓的新壶才仅仅2个月，使用了不到10次，再次出现同样的故障。小熊客服说产品虽然在一年保修期内，但由于参加了换新就不售后了，要我自费50元维修！这样的售后令人心寒！！小熊产品质量如此堪忧，品牌方应该积极处理售后，并反省品质问题，提高质量。”

除了来自消费者的投诉，监管部门亦曾多次抽检出小熊电器产品不合格。

2022年3月，小熊电器型号为ZDH-A06G1的小熊电水壶,因沸水断电时间严重超时、不符合QB/T22089-2008标准要求而被江苏省消保委认定抽检不合格。

江苏省消保委提醒，水烧开可把细菌杀死，除去有害人体的物质，然而水沸腾时间过久会造成水的老化，不但会使其中对人体有益的矿物质丧失，还可能产生某些有害物质如亚硝酸盐等，不利于人体健康，因此当水烧开后，应在规定时间内切断电源。电水壶的温度控制装置应在以下时间内切断电源：—25s，当电水壶的额定功率大于1500W时；—30s，当电水壶的额定功率小于或等于1500W时。

再如，2022年1月，上海市市场监管局抽查结果显示，小熊电器型号为XNQ-A02F1的小熊吸奶器被抽检出 “标志和说明”项目不合格。

产品投诉不断的同时，小熊电器库存高企，在去年度更是迈进了千万台。数据显示，2019年至2022年，小熊电器的小家电行业库存量分别为748.38万台、858.49万台、941.95万台、1,037.20万台，同比分别增长38.83%、14.71%、9.72%、10.11%。

至于具体为何出现上述库存增量，除了在2019年，小熊电器提及“库存量较上年同期增幅 38.83%，主要系应销售规模增长而增加，另有部分备货所致”，其余三个年度报告中均未见对此说明。

与此同时，库存不断增长、投诉不断的同时，小熊电器在研发一块可谓“佛系”。数据显示，上述年度中，小熊电器的研发费用分别为：0.77亿元、1.05亿元、1.30亿元、1.37亿元，同比分别增长：61.45%、37.54%、23.42%、5.76%。从增速的走向来看，是呈现明显、大幅放缓。反观消息的销售费用，小熊电器2019年至2022年期间的销售费用分别约为3.96亿元、4.40亿元、5.53亿元和7.30亿元，增速分别为38.52%、11.20%、25.66%、31.94%

对比同行，以2022年度为例，苏泊尔(002032)、九阳股份(002242)的销售费用增速分别为12.90%、0.78%，均低于小熊电器。与此同时，从研发来看，2019年至2022年，九阳股份的研发费用分别为：3.30亿元、3.46亿元、3.57亿元、 3.90亿元，增速分别为：10.99%、4.68%、3.31%、9.20%，整体较为均衡，并且数额远远超过小熊电器。

有业内指出，正是小熊电器“重营销而轻研发”的模式下，产品质量频现抽检不结果、频被消费者投诉。

回顾前述业绩预告，小熊电器今年第二季度单季环比预计大降五成。值得注意的是，小熊电器在2021年度净利润同比大幅下滑33.81%，而当年的第二季度其归母净利润、归母扣非净利润环比分别大降45.56%、大降49.40%。

今年，在第二季度盈利环比预计大幅下滑的背景下，小熊电器又将提交什么样的年度答卷？值得关注。