证券之星消息，2025年5月8日莱绅通灵（603900）发布公告称公司于2025年4月30日接受机构调研，ShanghaiEurekavestmentPartherLo.,Ltd.邬丹妮、国海证券李宇宸、国联证券李英、国泰海通陈柏年 张冰清、海南羊角解睿、和谐汇一钟卫玮、华创证券杨澜 姚婧 董智薇、华福证券李天阳、华泰资管王焘、华西证券褚菁菁、开源证券黄泽鹏 姚慕宇、博道基金王晓莹 王旭冉、诺安基金王月、上海彤源杨霞 张伟欣 薛凌云、上海益和源魏友保、上海原泽姚姗、上海远海尹琳毅、上海匀升饶欣莹、申银万国证券李秀琳、深圳尚诚资管黄向前、天弘基金丁雪松、天治基金王策源、德邦证券易丁依、万和证券范慧华、威廉欧奈尔罗文琪、西部利得基金温震宇、雪石资产陈婷婷 谢淑静、源乐晟赵楠、长安基金马影疏、长江证券李锦 张彦淳、中信建投张舒怡、东北证券杜磊、东方阿尔法基金钱文静、方正证券廖捷、光大资管徐亦钦、广发证券包晗、国富人寿保险张歌参与。

具体内容如下：

问：公司2024年收入实现了快速增长，2025年一季度收入延续去年增长势头，并实现扭亏为盈，请一季度业绩增速较好的原因？

答：公司一直以来专注主业发展，自2023年8月开始推出黄金品类以来，致力于打造不一样的黄金产品，与其他品牌形成强区隔。2024年公司全面升级了“传世金”品牌定位，强化品牌“艺术黄金”内涵，核心竞争点还是在于差异化的品牌定位和产品的布局。在产品设计方面，我们采取中韵西骨的风格，融合东西方经典艺术与现代珠宝设计，推出高辨识度、凸显文化价值兼具艺术力和销售力的镶嵌黄金作品，力争做到在中国市场中与所有的竞争者拉开距离。通过加大镶嵌黄金、IP黄金产品的研发力度，传世金产品凭借其独特的设计、精湛的工艺和卓越的品质，迅速在市场中脱颖而出，黄金产品销售占比不断攀升，黄金店效显著上升，2024年公司实现营业收入12.22亿元，同比增长66.81%。2025年，公司进一步强化净利润考核为目标，以升级终端激励政策为抓手，不断提振销售团队士气。通过一系列管理举措，公司2025年一季度实现营业收入同比增长53.2%，净利润较上年同期及上季度同期均实现强势反弹，业务结构优化与精细化运营管理成效在业绩端得到验证。

问：公司在2024年坚持品牌差异化战略，“传世金”品牌升级为“值得珍藏的艺术黄金”，这一战略调整在产品设计和市场推广方面是如何具体实施的？未来有哪些进一步强化该品牌定位的计划？

答：莱绅通灵传世金以“艺术黄金”为核心，通过融合东西方经典艺术与现代珠宝设计，先后推出“锦上花”、“rt”、“茜茜之星”等高辨识度黄金镶嵌系列，兼具文化价值与市场竞争力；在品牌推广上，依托巴黎时装周、卢浮宫艺术展、保利春拍等公关大事件，以及代言人秦岚、品牌好友比利时王妃李然的联动，通过发布传世金系列畅销作品，推动传世金成为行业标杆。未来计划围绕年度IP“了不起的艺术宝藏”以及品牌代言人的影响力，进一步强化艺术黄金心智，聚焦红书平台深度种草，全方位推动品牌形象和市场的竞争力的提升。同时进一步发挥在镶嵌领域的强大优势，强化镶嵌技术和黄金大钻的工艺研发，创造既有美学价值，又富含文化底蕴的作品，推动钻石和艺术黄金的融合，引领艺术珠宝新走向。

问：公司2025年千万级门店打造计划及区域布局？在门店选址、运营管理以及人员培训方面有哪些策略？

答：公司未来渠道拓展不会主张规模扩张，而是更加注重渠道拓展的质量，计划2025年打造不少于50家千万级别的直营门店以及15家的千万级别的加盟门店，聚焦市场营销投放，通过千万级门店作为头部门店拉动整个区域的销售提升。2025年公司新增千万级门店以调改为主，会继续强化低效店铺优化关闭，发展更加契合品牌调性的渠道，追求单店的质量，通过打造标杆店实现渠道业务增长。公司首先在渠道架构进行了调整，通过升级渠道管理体系，设立专注加盟商大客户运营的专业部门，把原先单一的渠道管理部做了扩建，成立渠道与大客户发展部，聚焦加盟大客户发展。在选址方面会考察目标客群，城市成熟商圈，聚焦高契合度商圈（如万象系、德基、K11），弱化下沉市场，提升单店效率。运营管理及人员培训方面将后台的一些职能移向前端，进行前强后精的调整，把所有的资源和优势都集中到运营方向上。人员培训侧重黄金销售技能与标准化流程。

问：公司黄金业务板块团队配置情况？

答：公司2023年开始尝试做黄金业务，通过引进黄金领域专业人才，成立了“黄金项目组”。经过一年多的尝试，黄金业务成效显著，并于2024年将“黄金项目组”升级为“零售管理部”，完成组织架构迭代，构建“市场洞察-产品企划-终端运营”前中后台协同体系，既保持品牌艺术调性基因，又形成对消费趋势的敏捷响应机制，实现黄金业务从战略试水到支柱业务的跨越式发展。

问：黄金镶嵌产品在销售中的占比及毛利率趋势？

答：公司镶嵌钻石饰品分类包括K金、钻石镶嵌以及镶嵌黄金产品，镶嵌黄金产品毛利率稳步提升中。公司直营门店2024年黄金镶嵌占比65%，2025第一季度升至70%-75%。2024年黄金镶嵌毛利率39.5%，2025第一季度提升至41.7%。

问：公司17亿存货结构及优化措施？

答：公司2025年第一季度黄金存货大约5.43亿（32%）、K金镶嵌+裸钻8.1亿（48%）、翡翠1.53亿（10%），其他占比10%左右。近年来公司主营转到黄金产品上，黄金库存随业务扩张增长，公司近几年也在通过裸钻拆改用于黄金镶嵌，钻石、翡翠库存也在不断缩减。未来公司仍会不断采取拆改滞销K金产品等一系列措施消化钻石库存，从过往的四个月来看，国际钻石的价格已趋于稳定，钻石价格没有继续下滑对公司来说压力小了很多，我们希望在2025年黄金镶嵌能够取得更大销售突破，以期减少过往k金镶嵌的库存压力。

问：各季度毛利率波动原因？

答：公司2024年毛利率波动较大，主要受各季度不同的产品结构差异（高毛利K金占比下降）和渠道结构差异（加盟/直营/电商毛利率分层）的影响。

问：公司一季度增速取得了较好的表现，2025年展望？

答：年初公司已制定了全年收入和净利润的考核指标，从一季度经营数据看，线上销售取得了同比增长262.99%的增速，加盟业务表现也超预期同比增长203.01%，直营渠道增速还有上升空间。针对全年目标达成路径，公司会紧紧围绕“夯实品牌定位影响力，实现全渠道业务倍增”核心宗旨开展经营活动，深化“值得珍藏的艺术黄金”品牌定位，提升品牌市场影响力与美誉度，通过创新与优化经营策略，聚焦市场投放，推动直营、线上、加盟全渠道业务大幅增长

莱绅通灵（603900）主营业务：主要从事珠宝首饰的品牌运营管理、产品设计研发及零售。

莱绅通灵2025年一季报显示，公司主营收入3.71亿元，同比上升53.2%；归母净利润2833.74万元，同比上升251.05%；扣非净利润3606.16万元，同比上升307.68%；负债率14.78%，投资收益7.56万元，财务费用-717.83万元，毛利率40.97%。

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