财联社（上海，记者 韩理）讯，近日，分级基金的公告来的铺天盖地。随着分级基金整改大限越来越临近，现存的分级基金开始筹备转型或清盘。

一个月前，最大的分级基金招商中证白酒指数基金号召基金持有人召开持有人大会引发了市场关注。10月19日，招商基金发布了整改提示性公告，招商中证白酒指数基金在持有人大会投票中，未达到法定的会议召开条件。同日，国泰基金也发布了国泰国证医药卫生行业分级基金的整改公告，该基金在基金份额持有人大会中也未达到法定会议召开的条件。

然而根据《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的要求，分级基金需在2020年底完成基金整改。华南一家基金公司人士告诉记者，如果持有人大会不能召开，或者议案一直未通过，分级只能强制转型了。

分级基金转型难

记者了解到，分级基金无论是选择转型还是清盘，都有较为严格的要求。

按照相关法规要求，分级基金转型需要先向证监会提交变更注册申请，获批后召开基金份额持有人大会，在持有人大会中，分级基金转型议案需要获得参与投票表决的2/3份额以上持有人表决通过才能过关。要召开持有人大会，需要满足参与表决人数占权益登记日基金份额的50%以上（含50%）的条件才能成功召开。

上述招商中证白酒指数基金和国泰国证医药卫生行业分级基金均是“倒”在了第一关——未能成功召开基金持有人大会。

招商基金市场人士对记者说表示：“其实在统计出来之前就预计到了不会成功的。”根据招商中证白酒分级基金2020年中报，招商中证白酒分级基金个人投资者比例高达99.92%。

该基金是目前市场上最大的分级基金，而第二大的分级基金兴全合润基金的个人投资者比例也不低，达91.63%。如此高的个人投资者比例，也促使兴全基金在召唤持有人上颇为用心，为了吸引基金持有人前来投票，兴全基金放出了30万元的答谢红包，并表示“无论是否选择支持基金转型，均可参与抽奖活动，分享30万元的答谢红包。”

为了能号召投资者参与投票，基金公司可谓是使出浑身解数。9月21日华安基金甚至在支付宝上“召开”了持有人大会，借助支付宝理财平台开放的直播能力，向该基金产品的持有人详细说明基金转型方案。

有基金公司人士表示：“纯粹依靠基金份额持有人投票通过转型方案是很难。”有些基金公司为了能成功整改，甚至通过引入关联方的方式参与投票。

都要强制转型

如果持有人大会召开失败后，分级基金又将何去何从？

事实上，无论持有人大会是否通过转型方案，都改变不了分级基金最后被整改的命运。这一点在分级基金的整改公告中也着重进行了提示：

为保护投资者利益，如本次基金份额持有人大会未成功召开或议案未通过的，基金管理人将根据中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局联合发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的要求，于2020年底完成本基金的整改，取消分级运作机制。届时，基金管理人将相应变更基金名称、修改基金合同并就取消分级运作的安排另行公告。

不过，与主动整改有所区别的是，被强制转型的日期是2020年12月31日，而主动整改则可以立刻进行。同时，如果被强制整改，其投资范围、比较基金等均不可修改，而主动整改的方案则可以进行修改。

以兴全合润为例，转型方案除了取消分级机制外，还调整了投资范围，增加了港股、股指期货、国债期货等投资工具，并加入了基金分红条款。

规模逆势增加

值得一提的是，在各家基金公司纷纷为分级基金转型苦恼的时候，分级基金的规模却在不断增加。Choice数据显示，截至10月18日，分级基金的最新规模为1416.01亿元左右，而今年年初规则不足1090亿元。

分级基金如此“受欢迎”并不是没有原因。Choice数据显示，截至10月18日，90只分级B基金在此期间的平均回报率高达49.48%。

如是金融研究院研究员张楠认为：“分级基金自带杠杆，在行情好的时候会有很多风险偏好高的投资者去选择这种投资方式去加杠杆来博取超额收益。”

在这些分级基金中，年内回报率最高的是华安创业板50指数分级B，今年以来的回报率已达247.32%。此外，还有16只分级B基金的年内回报率超过了100%，包括易方达生物分级B、招商国证生物医药指数分级B、招商中证白酒B、易方达军工分级B、鹏华酒分级B等产品。

“上述分级基金所属板块都是主流的板块，部分分级基金的净值涨幅超过100%。在一些互联网平台，基金净值涨幅较高会吸引很多投资者买入。”一位资深市场人士分析道。

今年以来，分级B溢价风险提示及停复牌公告接连不断的发布，而为了防止投资者盲目跟风炒作，基金公司不得不持续发布紧急提示风险的公告。上述资深市场人士也表示，随着分级基金整改大限的来临，部分分级基金会转型为指数基金，并终止分级份额上市。在这个层面上，追求杠杆效应的投资者也要慎重考虑入场。