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昨日市场低开震荡收红，创业板指盘中波动稍微大一点，一度下跌超过1％。沪指收盘3474点，上涨0.52％；创业板指3051点，上涨0.03％；沪深300上涨0.88％。北向资金全天净流入超过50亿元，南向资金因为沪港通节假日临近因素暂时关闭。

从K线走势图来看，这个位置的指数，不论是上证指数还是创业板指，都已经反弹到了一个关键位置，即前期下跌为平台的颈线位。同时看成交量也不是很够样子，似乎这里磨一磨又要开跌？我们的资本市场一直传说着:五穷六绝七翻身。海外市场也有Sell in May and Go Away（5月卖光，赶紧跑路）的说法。我们反而觉得，5月份的行情应该还是能期待一些的。主要的原因如下两点：

从外部环境看：前两天美联储议息会议上再次对通胀前景给与了否定谨慎判断，用的词是tansitory factors，即当前通胀上行是暂时性因素，原因主要是病毒的传播和疫苗接种的不确定性可能会拖累经济持续复苏的前景。可以说美联储主席鲍威尔的表态依然是鸽派的，所以这块短期市场应该不会预期美联储政策会收紧。

内部环境来看：以shibor 3m利率为代表的资金成本还是处在一个低位位置，和今年1月份的水平无差异。这表明，我们的央行暂时也没有急转政策的现象。尽管我们预期今年不论社融还是M2增速都可能下降到和名义GDP增速水平附近（根据赤字率反推预期名义GDP增速大概在9.5-9.8％）。所以，综合流动性角度，我们认为目前5月份还是可以期待。这里我们会更加关注国内的shibor利率水平的波动，如果没有急转上升的迹象，市场至少很难跌下去，最差能维持一个区间震荡走势。

机会层面，两条腿走路。第一条是顺着经济复苏，目前产能利用率处于2016年以来的高点，所以周期和金融股依然有机会。另一条路，考虑到5-6月是业绩空窗期，如果大环境利率上升幅度不高的话，也许还是"抱团股"的机会。

方龙君

介绍：10年以上投资经验，华宝证券金牌投资顾问

荣誉：招行东北证券杯第三名，模拟组合2020年10月创建，累计最高收益60%

风格：专注价值，深挖商业模式，量化选股

S0890618080001

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