金吾财讯 | 交银国际发研报指，11月，云顶新耀(01952)耐赋康首次参加医保谈判，并成功纳入国家医保目录，成为目录内唯一一款IgA肾病适应症药物。

该行认为，耐赋康首次医保谈判的成功，证明了其巨大的临床价值，同时也奠定了耐赋康在IgA肾病领域显着的先发优势。该行预计该药物未来有望快速实现以价换量，驱动可观的销售放量。该行预计成功纳入医保目录将显着提升耐赋康销售放量的确定性，上调2025-26年产品销售预测至12.2亿/18.3亿元（人民币，下同），上调峰值销售预测值至54亿元。耐赋康的销售放量将是明年公司股价上涨的最重要催化剂之一。

基于更乐观的耐赋康销售预测，该行将公司2025-26年收入预测上调15-17%至17.7 亿/29.5 亿元人民币，上调净利润至-1.5 亿/4.1 亿元人民币。基于DCF估值模型，该行上调公司目标价至56.2港元，对应21%潜在股价升幅，维持买入评级。