21世纪经济报道记者王媛媛 上海报道

1月4日，兴证全球基金发布基金经理变更公告称，增聘叶峰为“兴全合润”基金经理，任职日期为1月4日，共同管理该基金的基金经理为兴证全球基金副总经理兼基金管理部投资总监谢治宇。

同时，叶峰不再担任“兴全汇享一年持有期混合”的基金经理，由增聘的徐留明和共同管理该基金的翟秀华担任该基金的基金经理。

关于这一人事变动公告，市场很容易猜测，是否是公募大佬谢治宇有离职的打算。毕竟，在公募行业，明星基金经理代表产品出现共管，往往是其离职的前奏。

对于这一猜测，兴证全球基金对21世纪经济报道记者回应称，关于谢治宇离职的猜测属于市场误读，这其实是非常正常的以老带新。

另一方面，尽管谢治宇离职的猜测被兴证全球基金方面否认，但作为公募行业标杆式的大佬，兴全合润又是谢治宇管理时间最长的成名代表作，长达10年的时间都是自己在单独管理，而今加入一位90后年轻基金经理共管，则又显得背后故事重重。

共管

谢治宇目前是兴证全球基金副总经理兼基金管理部投资总监，除了明星基金经理的身份外，从管理级别而言，也是名副其实的公募大佬。

这位从研究员时期就一直在兴全基金就职的公募大佬，最早是从2013年1月29日开始管理公募产品，彼时接手的第一只公募基金产品就是“兴全合润”。

2013年1月至今，长达10年的时间里，谢治宇都是一个人单独管理这只产品。而这只管理时间最长的公募产品，亦是谢治宇目前所有在管产品中规模最大的基金，某种意义上也是其代表作。

结合兴全合润对于谢治宇的特殊性，让增聘年轻基金经理叶峰共管这件事，更显得极具故事性。

公开信息显示，叶峰，北京大学法律硕士，2017年7月开始以研究员的身份就职于兴全基金。有知情人士称，叶峰是90后。

“在二级圈内的90后，叶峰算是出类拔萃那一拨中，比较Top级别的了。”上述机构人士称。

接近兴全基金的知情人士称，叶峰一毕业就加入到了兴全基金，工作3年后的2020年就升到了基金经理助理。一年之后，叶峰在工作的第4年，就开始担任基金经理。2021年12月20日至2023年1月4日，叶峰担任兴全汇享一年持有期混合的基金经理。之后便是最新的公告，与谢治宇共管兴全合润。

据该名人士称，这样的升职速度，在兴全基金内部、尤其是权益投资方面，是非常快的节奏。

基金业协会数据显示，兴全基金目前总共有34位基金经理。从公开信息来看，权益基金经理在兴全基金公开管理公募基金产品之前，基本都有至少7-8年的从业经历；债券基金经理公开管理公募产品前的从业年限略短一些，基本都有至少4-5年的从业经历。

据上述知情人士称，叶峰2021年12月开始管理的产品兴全汇享一年持有混合是一只“固收+”产品。“在这只产品中，叶峰只是接管了其中的权益部分。而债券及可转债方面的投资，由其他基金经理负责。”该名知情人士称。

在2022年9月的公开访谈中，叶峰也曾明确表示自己负责兴全汇享的权益资产投资，基金经理翟秀华负责固收资产投资。

“兴全基金整体的权益业务要强于债券业务，而且从公募的一般情况来说，也是权益投资的基金经理升职要比固收基金经理升职更难、更慢一些。不排除公司存在一些升职年限的制度规定，但又可能希望尽快提拔叶峰，因此先让他成为固收+产品的基金经理，管理权益部分，再让他跟谢治宇共管明星产品，转到权益投资上。”该名知情人士称。

至少，当这位90后基金经理与谢治宇共管后者的成名作兴全合润的时候，就说明兴全基金、或者至少是谢治宇，给足了叶峰支持与机会。

实践

另一了解兴全基金的券商人士对叶峰的评价称，很强，至少是大佬非常认可的年轻人。

据介绍，叶峰在兴全基金担任研究员期间，以研究电子行业作为入行的起点。2019-2021年，电子行业整体上有一波大行情，这三年连续的行情里，最先是5G电子行情，随后是消费电子行情，再之后是半导体的一波行情。

市场给足了叶峰贝塔，时代亦给足了叶峰机遇。

不过在电子行情之后，叶峰还需要向市场证明自己寻找阿尔法的能力。

接近兴全基金的机构人士对叶峰评价称，兴全基金的投研条线上，鲜少有人像叶峰成长这么快。虽然有行情的时候，作为研究员的叶峰推票能力很强，但资深投研负责人看得并不是这么浅，更多看的是评价一个公司或股票时候，背后的逻辑和理念，思路是否清晰，深度的把握是否到位。

另一方面，叶峰的投资能力到底如何，过去一年兴全汇享一年持有混合在权益投资上的表现，或许能给一些参考。

天天基金数据显示，叶峰任职兴全汇享一年持有混合基金经理期间，“兴全汇享一年持有混合A”任职回报为-8.53%，“兴全汇享一年持有混合C”任职回报为-8.63%。

由于叶峰管理相关产品的时间区间是2021年12月20日-2023年1月4日，我们以兴全汇享2021年4季度报-2022年3季度报中披露的持仓为估算依据，计算2022年全年该产品中权益、纯债、可转债（可交债）的平均仓位分别是18.62%、61.09%、18.37%。

纯债方面，根据Wind分类，全市场中长期纯债型公募基金产品2022年平均收益为2.29%，平均收益中位数为2.47%；全市场短期纯债型公募基金产品2022年平均收益为2.08%，平均收益中位数为1.74%。我们取两类产品中位数的平均值2.11%为估算基准。

转债方面，2022年全年中证转债指数（000832.CSI）的收益为-10.02%，全市场表现较差的转债基金收益设定在-30%。因此，我们取-10%、-15%、-20%、-30%为可转债基金的阶梯收益。

21世纪经济报道记者根据以上保守数据估算，兴全汇享过去一年的权益仓位收益区间为-23.67%至-43.41%区间。与同行相比算不上优秀。

根据Wind数据分类，全市场普通股票型公募基金产品2022年收益平均值为-20.47%，中位数为-10.62%。

不过，前述机构人士对21世纪经济报道记者称，叶峰过去一年的成绩应该也在市场均值-20%左右。

“兴全汇享”系列2022年权益资产收益估算

数据来源：Wind，21世纪经济报道估算（不代表精准收益）

另一方面，从兴全汇享披露的季报中重仓持股情况来看，过去一年，市场对其“重仓股”并不友好。

例如2021年报-2022年中报，兴全汇享的第一大重仓股为三安光电（600703.SH），而三安光电2022年上半年股价下跌34.56%。且在一季度股价不断下跌的过程中，兴全汇享的操作都是越跌越加仓。直至二季度开始大幅减仓三安光电，至2022年三季度末，三安光电已经从兴全汇享前十大持仓股票中消失。

在前述提及的2022年9月的访谈中，叶峰称，有些时候盲目调仓所带来的损耗可能会大于不调仓。“我的投资思路是，会自下而上力争挑选优质的标的，希望基于对个股、行业的深入理解，以至少3-5年的时间相对长期持有优质标的。我个人更倾向于长期，偏稳健风格的投资。”叶峰彼时对媒体称。

而未来，叶峰如何体现“3-5年相对长期持有优质标的”的投资思路，值得关注。