文/凤凰网港股特约香港财经大V Option Jack

买权(long)的意思是买入期权，可以是买入买权(long call)或买入卖权(long put)，买入看涨的期权或买入看跌的期权，理论上亏损有限，最多是损失所买入的金额，例如昨天买入卖权(long put)一张23000点行使价的小恒指卖权，价值250点，合约值每点10元，250点就是2500元。

今天一天的回升，已经剩下150点，期权金下跌了4成，如果往后恒指也没有再下跌，过程中你也没有平仓，250点会转渐渐下跌至到期时的0值，即是期权金2500元全额损失。

看似非常简单，如果再涉及一些止损、 逆向加码或获利时点的犹豫，事情就变得很复杂了。

曾收到不少新手们的问题，买权(long)多少要止损，多少才获利平仓。

理论上来说买权(long)获利无限，最大损失就是所投入的金额，所以，我们可试着回到最基本，把复杂事情简单化。

每次投入的买权(long)都预先 作好最坏打算，所投入的金额可能会面对全部损失，那是否还要做这笔交易呢？

或是选择买少一些张数，若一张合约的金额仍然觉得很大，不太能承受的话，就选择远距离一些的行使价，要不就是换到股票期权市场去看看，每张合约的交易门坎比起小型期指期权还要低。

例如腾讯每张合约100股腾讯，7月份480元买权(call)的期权价值为7.00，若只做一张或100股期权交易买入买权(long call)，最大损失为700元，外加不到100元的手续费。

这个门坎很低，一定承受得起，而且可以开始体验一下过程中的起伏心情及犹疑等。

700元的最大损失，你就不会在过程中因为一时错方向而有止损的念头，假设腾讯回调，480元的买权(call)价跌到4元，买权(call)的浮动损失3元，金额损失300元。

但有了最坏打算，输了300元或再多输剩下的400元，其实意义也并不太大，因为持仓很少，这样就可以去除了买入(long)仓在过程中避震走的困扰，如果你是买入买权(long call)100张，故事又要重写了，所以先走出第一步，就是控制注码。

市况回调对持有股份的投资者影响并不算太大，但若是以高杠杆衍生产品期权买入买权(long call)即月来交易的投机者，则影响非常巨大，一天的小幅度回调，价外期权(买权)call可能已经下跌一半，在相反的情况下，put价也是一样，价外的期权买入(long)的持仓，也会由最多赚10倍变为减半，对于博取大倍数利润的期权投机的确是一大考验。

例如月初时汇丰控股40元6月分的买权(call) 就从0.20附近一周内涨升到1.92元，超过9倍，后来又随着股价下跌，4天内打回原因，跌回0.20元之下。

如果你永远都是有赚就走，全进全出的交易习惯，就很难会赚到大倍数，错过了无数9倍利润的机会，看错方向的 交易就全额亏损，这种交易方法是最要不得的买入(long)策略，长玩必输。

获利时买权(call)回跌一半时必须止盈？这是一个不错的选择，可避免由盈转亏得而复失的困局。

但若看看美团5月份起步涨之后的走势，突然回跌几天后再涨，使用这个方法又是一个困局。

所以在期权短线追求快速获利的意念上，必须也要作好心理准备在利润急速回撤时的无奈及应变。

等，并非上策，因为时间值不能等，每天消耗，对买入期权的都不利。

股价突破时，买权(call)的引伸波幅    上升，股价回跌时，买权(call)的引伸波幅下跌，时间值不断消耗，没有当机立断或分注平仓，经常会由盈转亏。

汇丰，平保及中人寿自6月初以来的升幅度及打回原型就是最好的写照。

【作者简介】Option Jack：

国际市场资深全职交易员，32 年市场实务期货期权交易经验。

前投资机构交易员、前投资机构资深分析顾问。

前理财周刊期权专栏主笔、经济一周 期权专栏作者。

在多个著名财经媒体包括 Now 财经台、新城财经台、策略王直播嘉宾。

有畅销著作：《盘房爆炒 30 年》及《哪有一天不交易》

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