原标题：爱玛申请IPO 净利暴跌负债率高前景蒙忧

6月22日，证监会网站首次披露爱玛科技的招股书，根据招股书显示，爱玛科技拟在上交所发行6500万股，计划募集资金16.81亿元，募集资金主要用于新增整车及零配件产能、营销网络升级以及补充流动资金。

爱玛首次公开发行股票照顾说明（图源：中国证监会）

爱玛科技目前虽然是国内电动车行业的绝对头部品牌，但根据招股书中提示了一系列财务风险来看，爱玛科技的日子似乎并不好过。

2015年以来，爱玛虽然在产品均价和营业收入上实现了连续性增长，但爱玛在存货净额上也持续增长，2017年存货净额比2015年翻倍，达到了3.587亿元，占总资产的比例更是达到了6.47%的高点。

爱玛仍是国内电动车行业绝对的头部品牌（图源：爱玛官网）

此外，2017年爱玛科技计入当期损益的政府补助达到了7787.07 万元，占据当期利润总额的比重高达20.35%，同期净利润暴跌至2.63亿元，相比2016年4.47亿元的净利润几近腰斩。如果刨除政府补贴款项，爱玛科技2017年净利润暴跌幅度更为惊人。

在负债率方面，爱玛科技在2016年负债率达到了81.97%，虽然2017年有所回落，但仍处于80.85%的高点，2017年同行业上市公司负债率平均为59.34%，爱玛科技高出行业平均20个百分点。

除了高企的负债率，爱玛科技在品牌推广和研发投入倒挂现象同样值得关注。有数据显示，爱玛在2017年广告推广上的投入高达2.12亿元，占其营业收入的2.91%，但在产品研发投入上仅有1.16亿元，占其营业收入比重仅为1.49%。