汽势Auto-First丨张驰

汽车进入存量竞争时代，开源节流就成为汽车集团必修课。手握多个品牌的东风汽车，除了汽车销售、售后主营业务外，汽车金融、股权投资，甚至基金投资在关键时候都能成为盈亏平衡重要的砝码。

回放东风汽车2021年整体业绩，可谓东边日出西边雨。

商用车销量同比下滑5.81%，乘用车同比下滑2.6%。其中，乘用车中份量最重的东风日产同比下滑11%，东风公司把这些“西边雨”，通过弱势企业业绩抬头、股权及基金投资、甚至甩掉亏损业务包袱等方式的“东边日出”，实现了整体营收和利润的双增长。

东风汽车2021年关键数据数一数。整体收入1130.08亿元，这一数据较去年同期的1084.41亿元，同比增长4.2%，增加45.67亿元。增长来自名不见经传的“小块头”，比如东风乘用车公司、东风标致、东风雪铁龙、东风柳州汽车公司、岚图汽车科技公司及东风汽车财务公司。

这其中东风自主乘用车功不可没，东风高端电动车品牌岚图，2021年8月开启交付，到12月份交付3300辆，累计交付6791辆，这是东风公司新四化转型最为看重的板块。此外，东风乘用车即东风风神，去年销售12万辆，同比增长71%；东风公司占股95%的东风柳汽乘用车同样销售12万辆，同比增长26.8%。这几个板块的销售增长，成为东风公司营收增长的决定性作用。

东风集团2021年有50.24亿元收入来自非汽车业务，较2020年同期约48.01亿元增加约2.23亿元。其它收入的增加主要来自Stellantis及弗吉亚投资收益分红、处置小康股份的投资收益以及东风汽车(武汉)有限公司债务重组收入。

东风公司2021年合营企业净利润为118亿元，较去年同期的约94.95亿元，增加约23.05亿元。主要变化原因是：神龙汽车销量大幅增加，亏损较去年同期降低6.52亿元；东风本田较全年同期增加5.05亿元，东风汽车有限公司较去年同期增加8.93亿元，其主要来自东风雷诺上年度的减亏。

此前东风悦达起亚作为东风公司的合营企业，由于占股仅为25%，在财报上并没有其具体经营业绩表现。去年底东风公司与其它合作伙伴达成退出协议后，除了减小合营企业亏损还能带来约2.97亿元的股金收益，为其2022年整体增长来了正向影响。

东风公司2021年联营企业净利润较去年同期的29.06亿元减少约11.56亿元，主要原因为：上年同期PSA集团投资收益19.53亿元，2021年东风公司对Stellantis持有的股权按公允价值的变动计入所有者权益；东风公司持有T3基金投资收益约人民币6.79亿元，较去年同期增加6.15亿元；东风日产金融公司投资收益较同期增加1.39亿元。

展望2022全年，东风汽车增长靠什么，捏把汗。

2021年东风公司通过内部挖潜、降本增效等措施取得了难得的业绩增长。2022年前两个月，东风公司乘用车表现出强劲增长势头，东风日产、东风本田强势抬头、神龙公司继续翻番增长，但商用车出现25.9%的同比降幅，让东风公司全年增长充满了不确定性。

进入3月份，新能源汽车涨价、疫情反复、市场收缩，汽车消费面临前所未有的压力，未来一段时间，东风汽车不仅要解决商用车增长乏力，岚图如何创造出新的增长曲线，包括对Stellantis的投资股比减小，以及基金收入的不确定性，都将深刻考验东风公司。

2022年东风公司制定了347.1万辆，同比增长25%的销量目标，其中乘用车289.4万辆，同比增长28%；商用车57.7万辆，同比增长10%。显然这并不是踮起脚尖就够得着的高度，自主乘用车更要跳起来。东风公司2021年能做的减法基本都做了，2022年如何做加法将成重要课题。（部分图片源自网络）