金吾财讯｜华泰证券发研报指，美团(03690)拼好饭通过外卖“成团”带来了一种全新的商业模式，通过供给端“以量换价”叠加平台集中化配送的方式，为用户、商家、骑手三方带来更高效用，并促进平台效率提升。

该行提到，拼好饭对美团外卖的影响体现为，一是低客单价订单UE的显著改善，二是优化单量结构，助力美团外卖单量中长期稳健增长。当前来自于对低客单价盈利改善的贡献更为突出，预计到2025年拼好饭单量占比达到10%-11%，对于美团外卖盈利的改善区间为43亿-85亿元。拼好饭自身而言，随着规模效益提升和美团自身精细化运营精进，UE回正仍在探索，该行预计平均拼单量为4-5单时拼好饭有望实现单均盈亏平衡。

该行维持24-26年收入预测为3248/3837/4501亿元，yoy+17.4%/18.1%/17.3%，预测非IFRS归母净利润为377/534/700亿元，yoy+62.1%/41.6%/31.1%，按照7月8日收盘价对应24-26年PE分别为17.6/12.3/9.4，汇率(人民币对港币)假设1.09，基于SOTP模型的目标价149.5港元，维持“买入”评级。