002466天齐锂业

4月1日博时基金，大成基金，鼎锋资产，东吴基金，国泰基金，和聚投资，恒复投资，恒复投资，华安基金，华宝兴业，华商基金，汇添富，汇添富，景顺长城，景泰利丰，融通基金，神农投资，兴全基金，星石投资，易方达，中欧瑞博投资，中睿合银投资，朱雀投资等113家机构对公司进行调研：

调研详情

1、公司对于行业未来的供需格局看法如何？

从行业长期供需来看，公司认为随着需求的高速增长，行业吸引了诸多资本的投入，造成了供应数字的增加。按照公司的经验，境外化工厂建设周期需要约24个月，此前还有产线设计的时间，建成后产能爬坡也需要时间。另外，新进入者在没有优质的可持续供应的资源支撑的情况下，释放的产量需要进一步观察。从行业的记录来看，扩产进展速度及释放产能都不达预期。其次，从成本来看，新进入者普遍都处在成本曲线的右端，相对较高。这些产能在整个价值链、产业链在提升效率的时候，可能更容易被整合。从长远来看，公司仍然认为优质的供应是稀缺的。关于需求，主要取决于3C产品、传统应用、电动车等下游的行业的发展速度。公司对新能源汽车等下游行业的发展充满信心。

2、海外锂产品价格一直较高，这反应的了什么行业特性？

国内市场主要是以短单销售为主，虽然国内的订单也有长单，但是与国外的长单的区别主要在于国外客户签署的长单是定量定价。短单通常反应的是短时间内的供需变化，甚至有时候是下游的情绪。从行业长远发展来看，签订和国外客户一样的长单是未来的趋势。2018年，天齐锂业的长单或者境外销售收入的比例已经极大提升，较去年同期增长了142.60%。随着公司奎纳纳工厂的建成，境外产量和销量的释放，公司的长单比例将会进一步提高。同时，公司也观察到一些下游主流的厂商也在寻求长单，随着这些长单量的逐渐增加，短单的波动对市场造成的影响将会进一步降低。现在公司也观察到市场上出现的一个趋势，即短单的价格虽反应的是短期的动态平衡，但只要是价格下行击穿了某一些供应商的成本线将无法形成有效供应，所以价格不是无休止的下跌，即便是零单价格。

从目前市场形势来看，公司认为长单价格跟国内某些零单报价其实已经形成了一定的价差，充分说明公司的下游客户更看重的是稳定的可依赖的供应。目前，下游扩产规模也比较大，首先要保证生产安全，必须非常有规划的方式管理自己库存。在此趋势下，公司认为对规模较大且已经占有优质资源的领军企业是更有利的。

3、在完成SQM23.77%股权购买后，公司战略有什么新的侧重点吗？

公司的战略一直比较清晰。在上游，寻找最好的资源，确保公司在行业里面持续发展；在中游，公司非常坚定的推动扩产以满足下游持续增长的需求；对于下游，公司一直是采取渗透的方式，经过过去几年渗透，公司已经探索了两个行业。第一个是有选择的参股下游的新科技企业，主要的目标是为了观察下游技术的发展，需要什么样的材料和原材料，为公司的研发和技术储备做一些准备。另外一个是公司稳步增加研发投入，探索下游客户更加需要哪一种材料。公司一直认为要挑选自己有优势有能力去做的部分，往下游的附加价值去谨慎的延伸，而不是直接参与到竞争非常激烈的下游。

除此以外，公司未来几年的工作重心之一将会是消化本次SQM的投资。另外，强化内生增长，集中精力在扩产项目建设和加强研发实力上，为整个行业的规模再上新台阶做好充分准备。

4、在完成SQM23.77%股份的收购后，公司原持有的SQM公司2.1%的股份在会计上是怎么调整？

2018年12月5日完成购买SQM23.77%股份后，公司将原持有的SQM2.1%股份与23.77%的股份一并作为权益法核算的长期股权投资列报；持有期间累计产生的其他综合收益—公允价值变动金额413,797,827.64元，按准则的规定将该其他综合收益转入当期损益。

5、请问SQM交易完成后，SQM的利润怎么计入公司报表？

每个季度都会确认。此项以权益法进行核算，SQM财务报表上列示的净利润按照天齐将持股比例确认投资收益，同时调整长期股权投资的账面价值；在确认应享有被投资单位净损益的份额时，以取得投资时被投资单位可辨认净资产的公允价值为基础，并按照公司的会计政策及会计期间，对被投资单位的净利润进行调整后确认反应到公司的投资收益科目。按照被投资单位宣告分派的利润或现金股利计算应享有的部分，相应减少长期股权投资的账面价值。

6、公司2019年的产销量计划？

2019年，公司所有的生产基地将处于满产状态，奎纳纳工业区建设的“年产2.4万吨电池级氢氧化锂项目”一期也会加快调试和产能爬坡的进度，力争尽快释放产能。目前，下游需求比较强劲，公司库存处于较低的状态，2019年一季度公司的产量没有能够完全满足到公司下游客户的需求。

7、公司目前资产负债率较高，将采取什么措施和步骤降低资产负债率？

公司在2019年的工作重心之一是要在12—18个月之内让公司呈现出一个比较明显的杠杆下降、负债下降的趋势。公司正在根据实际情况论证方案，包括且不限于股权融资和债券融资等组合融资工具。

8、2018年第四季度，公司购买SQM股权交易存在一次性费用，去年四季度应该已经消化了一部分，后面还有多大的规模需要消化？

一次性的并购费用公司都已根据会计准则的规定分别计入长期投资成本和当期费用。2019年不会有一次性的费用产生，只有财务费用。

9、公司看到泰利森、SQM未来扩产计划都比较大，泰利森扩产之后成本还能保持原来水平吗？

虽然泰利森目前的扩产规模比较大，但是分摊到每一吨的成本仍然是维持比较稳定的水准，因为决定矿物生产成本的最重要因素是原矿的品质。泰利森目前经过优化后的平均品位与过去相比基本持平，还是2%以上。这就决定了泰利森锂精矿就算规模扩张非常大，成本也不会有大幅增长，是基本持平的。

SQM的情况比较类似，而且SQM还有一个比较大的优势是其可以利用目前现有的生产设备，通过扩产生产碳酸锂和氢氧化锂的环节来达到增加产出的目的。它在一段时间内甚至不需要去修建新的盐池，SQM可以直接通过抽取更多的卤水以及比较柔性的调节碘、钾和锂的产量来达到它锂这个单独产品的量的提升，所以它的成本也是相对比较稳定的。