北京冬奥会推动了冰雪经济热潮，带火了背后的上市公司。而元宇宙概念的大热，也让众多A股上市公司宣布入局。
新年刚过，“冰墩墩第一股”元隆雅图（002878.SZ）经历了一轮暴涨，连续收获六个涨停板。
坐拥冰墩墩和元宇宙双重概念的元隆雅图，属实大大的吸引了一波关注。元宇宙之音综合相关信息，对其市场表现进行分析。
01
冰墩墩引爆股价飙涨
纵观元隆雅图近一年以来的市场表现，一直较为平淡，一度跌出历史最低价。直到2021年年底，才有所回升。
年后伴随冰墩墩的火爆，连续涨停6天，涨幅最高达81%，短时间内市值爆拉超30亿元，而节前元隆雅图市值不过才40亿左右。不过，冬奥会刚结束一周，就已基本回落到上涨前的位置。
元隆雅图股价走势
这轮上涨行情的根本原因，来自于冬奥会上冰墩墩的成功出圈，出现多次产品售罄的情况，让冬奥会特许生产商、零售商等企业大为受。
而元隆雅图作为“冰墩墩”的特许零售商，无疑是其中最大的受益者。
官方介绍显示，元隆雅图为世界500强公司及国内知名企业提供整合营销服务，主营业务为礼赠品、促销服务和新媒体营销服务三大板块，礼赠品业务始终是公司的核心业务。
元隆雅图不仅是“冰墩墩”的特许零售商和特许生产商，还是仅有的三家奥运许可产品类别中包括毛绒玩具和其他材质玩具的企业之一，也是唯一的上市公司。
另外两家为南通金凤凰工艺玩具制造有限公司和晋江恒盛玩具有限公司。作为热门概念的稀缺标的，很容易受到关注，而元隆雅图市值较小，连续大幅拉升也较为容易。
有公司工作人员向媒体表示，冰墩墩等产品在冬奥会开幕后的销量，差不多和首发以来相持平。根据元隆雅图历年财报推算，冬奥会期间，冬奥商品销售已超亿元，快接近去年一个月的营收额。
能一波上涨81%，冰墩墩的热度自然是头功。不过，元隆雅图2021年就紧扣当下热门概念——元宇宙，这种长袖善舞的概念运作，对股价的短期拉升同样是神助攻。
02
元宇宙概念助攻
去年大火的元宇宙，实际上是利用科技手段进行链接与创造的，与现实世界映射与交互的虚拟世界，具备新型社会体系的数字生活空间。
元宇宙（metaverse）本质上是对现实世界的虚拟化、数字化过程，需要对内容生产、经济系统、用户体验以及实体世界内容等进行大量改造。
简单来说，利用5G、AR、VR、区块链等多种新兴技术，在虚拟世界打造出一个类似现实世界的生活空间，可谓是当今前沿科技融合的产物。
就目前技术发展程度来说，元宇宙发展较快的落地应用有两种，一是游戏，二是NFT数字藏品。前者很容易理解，后者主要是通过区块链等技术手段，对限量虚拟物品确权，形成数字化藏品。
布局元宇宙的元隆雅图，就是在NFT数字藏品领域发力。2021年12月，元隆雅图在元宇宙赛道落子，成立全资子公司“元隆宇宙数字技术有限公司”，推进元宇宙等创新业务的布局和落地。
最近的是2022年1月4日，元隆宇宙推出29.9元尝鲜的NFT数字藏品“神兽和五常”，该数字藏品联合数字绘画艺术家刘明推出，由树图区块链提供技术支持并在树图淘派平台首发。
更早一些，在2021年3月，元隆雅图切入正在快速增长的潮流IP授权市场，与环球影城签约5年IP授权包括功夫熊猫、马达加斯加系列等热门IP。这些IP，未来都有转化为NFT数字藏品的潜力。
元隆雅图×环球影业IP
不过，元隆雅图与环球影城合作上，闹过一次乌龙。
2021年3月23日，元隆雅图自称签下环球影城IP五年独家授权，包括环球影业“怪物史瑞克”、“马达加斯加”、“功夫熊猫”等系列电影剧集的元素使用许可。
然而随后北京环球度假区澄清，称元隆雅图与北京环球度假区以及北京环球影城主题公园并无关联。
直到9月23日，才最终官宣合作，二级市场表现则是波澜不惊，说明投资者对此次象征性合作并不感冒。
北京大学文化产业研究院副院长陈少峰表示，元隆雅图只是拿到少部分影视IP，而对于环球影城自持的IP，元隆雅图无法参与其产品的二次销售，“并且主题公园的周边文创产品需借助一定的沉浸感和氛围感，虽然能借开园赚一波流量，最终有多大销量有待观望。”
五粮液x故宫“八方来和”
2021年4月25日，由故宫博物院和五粮液联名推出的新款文化创意酒“八方来和”也首次亮相，该酒也成为元隆雅图打通线上与线下、NFT数字藏品与实物有机结合的首次尝试。
在投资者平台上，元隆雅图最初表示首年合作目标销售1亿元以上，而关于订购意向，4月回复超过3万套，6月就变成了2万套。虽然数量有减少，但按照5600-6000的售价，完成目标应该问题不大。
对于元隆雅图，本就有试水NFT产品，又身为冬奥会特许生产商，最自然的就是两者结合的冰墩墩NFT。在国外，已经有相应的产品销售，并且市场反馈相当火爆。
由国际奥委会官方授权发现的冰墩墩NFT盲盒，2月12日在nWayPlay平台正式发售，限量500个，每人限购 5个（不支持中国用户购买），官方定价99美元。在各方报道中，成交价远超初始定价，涨幅达数十、乃至数百倍。
冰墩墩NFT在国外十分火爆，然而国内市场却是一片空白。奥委会没有给任何一家国内企业相应授权，元隆雅图自然也没能争取到奥委会的授权，无法在元宇宙领域推出冰墩墩数字藏品。
整体看下来，元隆雅图对元宇宙已有一定布局，并推出部分实际落地商品，全都涉及NFT领域。然而公司主业礼赠品、新媒体营销业务，与元宇宙其实距离较远。
无论是主业还是资本实力、行业经验方面，元宇宙对于元隆雅图都是个新事物，缺乏相应的技术和运营经验，暂时只能视为炒作概念的尝试。
03
管理层热衷并购
事实上，冰墩墩和元宇宙相关的创意文化产品的开发和销售，只是元隆雅图的一小部分业务。
2021年半年报显示，主营业务礼赠品营收4.13亿元，占比44.35%；收购后并表的新媒体营销服务营收3.09亿元，占比33.12%。这两块才是元隆雅图的主要业务领域。
虽然元隆雅图在主营的礼赠品细分领域内居于前列，但因为赛道宽度过小，整体体量不大，近年来公司市值保持在30-40亿元左右。
元隆雅图的控股股东为元隆雅图(北京)投资有限公司，占股52.18%。通过股权穿透发现，该投资公司为孙震与李素芹完全持有。
根据2021年三季报，孙震及其一致行动人李素芹通过直接和间接持股的方式，总计持有元隆雅图61.69%的股份，为实际控制人。
查询投资者关系平台，孙震的个人简介显示，1988年至1990年担任北京联合大学经管学院教师；1990年至1998年担任北京工业大学讲师。
元隆雅图至关重要的一年是2008年，不仅拿到了北京奥运会特许纪念品供应商资质，公司高管岳昕还成为北京奥运会官方海报设计小组成员，全程参与北京奥运会官方海报的评选与修改工作。
当年，公司效益扶摇直上，知名度和影响力也大大提升。随后元隆雅图拿下了不少大会的特许生产、零售权，但其主业仍旧是礼赠品。
2017年6月上市后，元隆雅图主营业务增长乏力，缺少突出表现。公司开始借助资本市场的力量，通过并购来兑换业绩。
2018年，元隆收购了谦玛网络60%的股权。当时，谦玛网络100%股权评估值为3.55亿，较净资产0.35亿的溢价率为10倍左右，60%股权对价为2.09亿。
谦玛网络主要从事新媒体营销业务，向品牌客户提供基于微信、微博、抖音、快手、小红书等平台的营销服务，属于“网红经济”产业链。2019年和2020年，谦玛网络对公司净利润贡献达到34%。
2020年12月，元隆雅图又瞄上另一家网红经济公司北京有花果文化传媒有限公司，拟借款2亿，开出52倍的高溢价收购邀约，不过最终在股价一路下滑的情况下，宣布终止收购。
04
高位套现7828万元
公司管理层除了在上市后痴迷并购，似乎对减持套现有很迫切的需求。自上市满一年后至今，关于股东减持的公告就有35次。
尤其进入2022年后，经历了一段股价趴在地板的时间后，借助冰墩墩和元宇宙的概念，终于迎来股价的复苏，在股价高点上，管理层开始集中减持。
在今年的上涨行情中，有三次股东减持公告，第一次是四名股东总计减持总股本0.487%的股份，第二次是公司实控人同时宣布减持总股本1.998%股份。
连续两份上涨高位时的公告显示，公司股东总计减持近公司2.5%的总股本，直接将股价再度打落到上涨前水平。
第三次公告则在下跌到低点时发布，以大宗交易方式，总计减持1.78%的股份，这笔资金宣称将用于完成对谦玛网络的后续收购。
有媒体估算，通过大宗交易的方式，从1月4日开始减持元隆雅图文化股票，至2月8日，共计减持441.9587万股股票，元隆股东总计套现7828.25841万元。
05
元隆雅图发展评级
1、长期盈利性存疑
连续6个交易日涨停，最高涨幅超80%，毫无疑问主要归功于冰墩墩的火爆。单冬奥会期间冰墩墩的销售，恐怕就能完成往年一个季度的销售额。
随着冬奥会闭幕，热度必然会逐渐下落，冰墩墩实物销售带来的利好是短期的，不可持续。
目前来看，冰墩墩带来的利好已基本释放完毕，元隆雅图在二级市场的变现还有进一步下滑空间。
2、元宇宙业务不确定性高
元隆雅图在元宇宙领域，已有初步尝试，但都集中在NFT领域，相当于局限于元宇宙的一个下游应用领域。
一方面该业务与主营的礼赠品业务关联性不够强，能否更好结合，并带动主营业务增长，存在疑问。
另一方面，虽然已成立全资子公司元隆宇宙，专门推进元宇宙业务布局和落地，但公司并没有技术和人才的储备。
元隆雅图控股的子公司超过十多家，增加一个元隆宇宙，并不算重大举措。元宇宙很可能并不会成为元隆雅图的一个独立业务板块，而只是小范围的业务尝试。
3、主营业务不突出，管理层痴迷并购
根据最近的2021年三季报来看，公司主营业务表现并不亮眼，多项主要数据下滑明显。而管理层上市以来一直痴迷并购，在收购谦玛网络60%股权，尝到甜头后，便停不下来。
元隆雅图基本面支撑不足，此前二级市场表现不佳也是情有可原，刨除冰墩墩的利好影响，元宇宙布局并未在资本市场上给予投资者足够的信心。
冰墩墩的热度渐渐散去，如果2022年元隆雅图在元宇宙领域无法突破，其股价恐怕难有抬头之日。
4、二级市场控盘风险
元隆雅图股东多次的高位减持，难免不让人认为有操纵股价之嫌。
事实上，元隆雅图的总市值常态维持在40亿左右，控股股东持有近6成股份，这么小的盘子，非常容易被控盘，对于普通交易者来说，有较为明显的交易风险。
元宇宙之音观点：综合来看，元隆雅图主业缺乏突破，管理层痴迷并购，减持套现从未停过。热炒的冰墩墩，短期利好，且已基本释放完毕。
元宇宙概念，目前看与主业关系不大，不足以独立设立业务线，二级市场也存在明显交易风险。
如果2022年元隆雅图在元宇宙领域无法突破，其股价恐怕难有抬头之日，整体暂给予减持（观望）评级。