久期财经讯，12月7日，穆迪将国家电网有限公司(State Grid Corporation of China，简称“国家电网”)的基准信用评估(BCA)从"a2"上调至"a1"。

与此同时，穆迪确认了国家电网“A1”发行人评级;国家电网海外投资(2013)有限公司、国家电网海外投资(2014)有限公司、国家电网海外投资(2016)有限公司发行的高级无抵押债务“A1”评级;以及由国家电网海外投资(2016)有限公司发行的高级无抵押中期票据(MTN)计划“(P)A1”评级。

所有评级展望保持“稳定”。

穆迪副总裁兼高级分析师Ivy Poon表示:“将BCA上调至‘a1’反映出国家电网通过其卓越的财务状况、审慎的增长战略、巨大的规模和市场地位，继续强化其内在信用状况。”

这些特性使国家电网能够在冠状病毒大流行中毫发无损地度过难关，显示出该公司的信用状况具有强劲韧性，尤其是与区域和全球同行相比，将其BCA定位在“a1”更为合适。

评级理据

国家电网的“A1”发行人评级主要反映了其“a1”的BCA，这是由该公司的高弹性信用状况支撑的，其保守的资产负债表、巨大的业务规模使其在不断增长的市场中处于近乎垄断的地位;以及稳定的经营状况，这反过来又因其行之有效的经营记录和技术优势而得到加强。

这些特性使国家电网能够很好地应对临时电价下调带来的挑战，例如今年政府实施临时电价下调以应对冠状病毒影响。

与此同时，BCA的影响也因2015年引入的现行输电和配电监管制度的短暂历史而有所缓和。尽管如此，最近对第二个监管期的监管调整降低了中国监管制度的不确定性。

穆迪预计，在中国经济和电力需求反弹的支撑下，国家电网的预估财务指标将保持稳健，运营资金/债务的比率在未来两年可能超过40%。该公司强大的信用指标，以及良好的信贷市场准入，为其提供了相当大的财务灵活性。

“A1”的评级反映了穆迪的评估，即该公司对中国政府(A1稳定)的高度依赖，以及在需要时获得中国政府支持的可能性非常高。

该公司获得的支持是由其战略重要性所支撑的。该公司在中国拥有、经营、并主导着重要的输配电业务，为中国80%以上的区域提供服务。

在环境、社会和治理(ESG)因素方面，穆迪认为，由于国家电网的主要业务是拥有并运营电网，公司并没有任何火力发电设施，因此其在公用事业领域向低碳转型的风险相对较低。该公司可靠的经营记录降低了事故和环境危害。其强劲的财务状况也为其扩大和升级电网网络的大量资本支出提供了缓冲，从而使其能够适应可再生能源在发电中所占份额的增加。

“稳定”展望包含了穆迪的预期，即在未来12-18个月，(1)国家电网的信用指标将保持在一个合理的水平，即“a1”的BCA;(2)该公司的战略重要性和中国政府提供支持的意愿将保持不变，这一点在主权评级的稳定展望中得到了体现。

可引起评级上调或下调的因素

如果中国政府提供支持的能力增强，国家电网的评级可能会被调高。

鉴于穆迪预计在需要时政府提供支持的可能性非常高，因此评级能够抵御BCA的走弱。因此，在其他条件相同的情况下，如果将BCA从“a1”下调至“a2”，不一定会导致“A1”评级的下调。

国家电网的BCA处于强势地位，短期内不太可能承受下行压力。从长期来看，如果公司业务或财务指标出现实质性恶化，如FFO/债务的比率持续降至35%以下，可能会下调BCA。这种削弱可能是由于(1)通过激进的债务融资扩张进行项目或者收购;或(2)电价机制发生意外的不利变化，严重削弱其财务状况。

如果中国政府提供支持的能力减弱，穆迪也可能下调国家电网的评级。

按收入计算，国家电网是全球最大的公用事业公司。该公司拥有并运营着中国大部分的国家电网，服务于88%的中国大陆和11亿以上的人口。该公司为中国国务院国有资产监督管理委员会全资所有。