12月14日晚间， A股最贵新股禾迈股份科创板上市发行结果一出炉就被热议。
由于发行价格高达557.80 元/股，刷新了A股新股最高发行价的纪录。网上投资者中一签需缴纳27.89万元，放弃认购数量达65.14万股。意味着约18.7%中签者弃购，弃购金额超3.6亿元。
发行市盈率高达225.94倍，中签如中枪？
根据招股书，禾迈股份发行价为557.80 元/股，发行股数为 1000万股，募集资金总额55.78亿元。募集资金扣除发行费用后，将用于禾迈智能制造基地建设项目、储能逆变器产业化项目、智能成套电气设备升级建设项目以及补充流动资金。
根据上海证券交易所提供的数据，本次网上发行有效申购户数为 4915.62万户，有效申购股数为 120.42亿股，回拨机制启动后，网上发行最终中签率为 0.02886891%。
根据12日的中签结果，网上发行中签号码共有 6953 5 个，每个中签号码只能认购 500 股。中签后须确保资金账户在12 月 13 日（T+2 日）日终有足额的新股认购资金，不足部分视为即放弃认购。
好不容易中签的投资者为何大量弃购呢？
除了不菲的申购款令一部分投资者无法及时筹集外，可能较高的发行市盈率也使一部分投资者担心破发。根据招股书，公司发行前每股净资产15.19元，发行前每股收益3.29元，发行市盈率高达225.94倍。
值得注意的是，近期新股行情表现反复。12月14日上市的新股嘉和美康(688246)首日上午盘中一度破发，不过其后该股股价拉起，重新回到发行价之上。而12月10日上市的新股迪哲医药(688192)首日破发，收盘下跌21.83%，成为12月首只上市首日破发新股。
网上投资者弃购股数全部由保荐机构（主承销商）中信证券包销，包销股份数量占本次发行总规模的比例为6.5139%。这意味着，禾迈股份弃购率为6.5139%。
从A股历史看，禾迈股份6.5139%的弃购率位于A股新股弃购率第二高，仅次于中国交建。而3.63亿元的弃购金额也高居A股新股弃购金额第三位，仅次于邮储银行和中国交建。
本次发行初始战略配售数量为150 万股，占本次发行总规模的 15.00%，战略投资者承诺的认购资金及新股配售经纪佣金已于规定时间内全部汇至保荐机构（主承销商）指定的银行账户，依据本次发行价格确定的最终战略配售数量为 73.5151 万股，占本次发行数量的 7.35%，初始战略配售与最终战略配售股数的差额 76.4849 万股回拨至网下发行。
回拨机制启动后：网下最终发行数量为 578.8349 万股， 约占扣除最终战略配售数量后发行数量的62.48%；网上最终发行数量为347.6500 万股，约占扣除最终战略配售数量后发行数量的 37.52%。
在微型逆变器领域向全球龙头Enphase叫板
招股书显示，禾迈股份是一家以光伏逆变器等电力变换设备及电气成套设备为主要业务的高新技术企业。其中光伏逆变器及相关产品主要包括微型逆变器及监控设备、模块化逆变器及其他电力变换设备、分布式光伏发电系统，电气成套设备及相关产品主要包括高压开关柜、低压开关柜、配电柜等。
公司系微型逆变器领域的后来者，但经过多年的技术研发，已经形成了包括微逆拓扑技术、软开关技术、功率模块主动并联技术等在内的一系列独创的专有技术。该等技术有效提升了公司微型逆变器产品性能，降低了产品成本，使公司微型逆变器产品具有与Enphase相关产品相媲美的转换效率、更高的功率密度、更宽广的功率范围，具备了与行业龙头企业Enphase进行竞争的实力。
目前，公司已成为微型逆变器细分领域具有一定技术和市场优势的厂商之一，业务触及美洲、欧洲、亚洲等多个区域。公司微型逆变器的功率密度、功率范围、转换效率、稳定性与环境适应性等方面在同类型产品中名列前茅。
在模块化逆变器产品领域，公司也形成了研发与技术壁垒、与电气成套设备业务互补形成的协同壁垒、项目经验形成的品牌、客户壁垒。
同行业竞争对手中，阳光电源于2021年6月推出了首款模块化逆变器产品。初步对比公司与阳光电源的模块化逆变器产品，阳光电源的模块化逆变器相对公司而言具有储能功能，且功率规模在1MW水平，相对大于公司；但公司模块化逆变器产品在模块间的通信、协调能力方面具有一定优势，且公司在模块化逆变器领域相对于阳光电源而言具有一定先发优势，因而在模块化逆变器项目的建设、运维方面拥有更多经验。
虽然公司所处赛道火热且具有竞争优势，但目前整体业务规模仍然较小。竞争对手除了Enphase、，阳光电源外，还有上能电气、锦浪科技、固德威、白云电器、长城电工等。公司称，若未来一段时间内不能有效扩大经营规模和提升品牌影响力，公司将面临市场竞争加剧的风险。
业绩方面， 公司预计 2021 年度营业收入约为 7亿元至 7.8亿元，较去年同期 4.95亿元增加约 41%至 58%；预计 2021 年度实现归属于母公司股东净利润 1.8亿元至 2.1亿元，去年同期为 1.04亿元，同比增长约 73%至 102%。