11月24日，大盘低开后全天低位运行，上证指数跌0.68%报3040.97点，深证成指跌0.94%，创业板指跌1.19%。量能方面，北向资金全天净卖出61.96亿元，其中沪股通净卖出21.79亿元，深股通净卖出40.17亿元。本周北向资金累计净卖出逾31亿元。
盘面上，降温导致煤炭上涨。同时，降温带来腌腊需求一定程度推动养殖板块上行；此外受流感发病人数快速上升消息拉动，疫苗、医药等板块也有所翻红。
数据来源：WIND
根据中央气象台，11月24日受寒潮影响，内蒙古东部、东北地区、华北、黄淮、江淮等地气温下降6～10℃，煤炭板块继续走高，煤炭ETF（515220）涨1.32%。
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中央气象台预计未来10天，影响我国的冷空气较为频繁，中东部大部地区的气温都会持续在低位运行，回升缓慢。低温提振动力煤需求，终端电厂日耗逐步上升，加上近期部分产地安检趋严，供需收紧的预期对煤炭板块继续构成一定利好。
数据来源：中央气象台
基本面上，10月数据表明供需面向好，国内煤炭产量和进口量环比回落，工业需求维持较高增速。当前北方正式进入供暖季，冬季用煤高峰期即将到来，水电出力也有所下降，而供给端产量基本平稳，印尼进口量依然有一定制约，综合看动力煤价走势或整体以稳为主。
后市看，动力煤方面淡季煤价超预期上行，前期煤价底部或是全年价格底部的有力支撑，可能体现出煤价中枢的上移，后市边际向好。此外焦煤与钢铁的密切联系使得煤炭板块具有顺周期特点，若地产及城中村改造等相关政策持续出台，可能有望受益。
高分红+高股息率使得煤企具备一定的投资价值，煤炭板块作为高红利的顺周期板块，可适当关注。感兴趣的小伙伴可继续关注煤炭ETF（515220），但需警惕库存较高，焦煤板块“强预期弱现实”可能导致的调整波动风险。
养殖板块11月24日也逆市飘红，养殖ETF（159865）涨0.89%。
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消息面上，国家将启动年内第三批中央猪肉储备收储工作。据国家发展改革委监测，全国平均猪粮比价连续三周运行在5：1至6：1之间，处于《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌二级预警区间。该消息对养殖板块形成一定提振。
当前看，全国各地气温下降，南方地区腌腊开始零星开启，或提振猪肉消费，支撑猪价。根据申万宏源研究所统计，涌益咨询监测样本点11/13-11/19日均屠宰量环比+2.5%；猪价近期也有所企稳并小幅回暖。展望后市，伴随后续北方继续降温与南方腌腊的开启，需求端仍有边际转暖的支撑，但考虑到供给端仍旧处于高位，短期猪价可能维持偏强震荡。
从三季报数据来看，受猪价季节性反弹以及成本改善影响，上市猪企三季度亏损环比收窄，资产负债率连续3个季度抬升。根据招商证券研究所整理上市公司公告，第三季度16家上市猪企合计实现营业收入1309亿元，同比-7.2%、环比+6.8%。但综合前三季度情况来看，受猪价低迷影响，猪企亏损持续扩大，前三季度16 家上市猪企亏损扩大至 194 亿元，同比降幅 142%。
风险提示：提及个股仅作为观点展示，不构成个股推荐；机构研究观点仅供参考，不构成投资建议。
在现金流持续偏紧以及对后市猪价的悲观预期影响下，上市猪企生产性生物资产、在建工程、资本开支环比继续下滑。23Q4生猪供给端或仍较为宽松，猪价季节性反弹幅度可能较为有限，而行业现金流或已逼近临界点，去产能或进一步加速，猪价可能在明年有一定的反转预期。养殖板块持续调整后，可能具有一定性价比，感兴趣的小伙伴可继续关注养殖ETF（159865）。
疫苗板块11月24日逆市上涨，疫苗ETF全天收涨0.60%，近20日涨幅也达到了6.33%。
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消息面来看，近日寒潮来袭，我国多地呼吸道疾病高发，北京市疾控中心发布的数据显示，流感发病人数快速上升，门诊中流感病毒核酸阳性率超过四成，其他多种病原体共同流行。全人群呼吸道传染病报告病例数前三位的是流感、鼻病毒、呼吸道合胞病毒。中国疾控中心11月24日发布的流感监测周报显示，本周南、北方省份流感病毒检测阳性率持续上升，以甲型H3N2为主，全国共报告205起流感样病例暴发疫情。
政策面来看，国务院联防联控机制11月24日发布通知，要求各地做好冬春季新冠病毒感染及其他重点传染病防控工作。冬春季是新冠、流感、诺如病毒胃肠炎等传染病以及肺炎支原体感染等疾病高发季节。2023年10月以来，我国流感、肺炎支原体感染活动逐步增强，预计流感将出现全国冬春季流行高峰，肺炎支原体感染未来一段时间在部分地区仍将持续高发。今冬明春我国可能面临新冠、流感、肺炎支原体感染等多种呼吸道疾病叠加流行的局面。
基本面来看，2023Q3季度报显示：疫苗板块收入利润同环比改善，23Q3疫苗板块实现收入206.90亿元（+25%），扣非净利润32.47亿元（-9%），主要在于带状疱疹、4价/9价HPV、流感等贡献较大增量，常规疫苗也逐渐恢复接种，23Q3收入同环比改善；由于高毛利的新冠疫苗占比减少，叠加新冠资产减值、部分流感疫苗车间改造等因素，利润有所承压但环比趋向改善。
各个疫苗头部企业均有重磅大品种放量或即将上市放量，叠加新冠疫情下的预防接种认知度提升，预计大品种接种率有望持续提升、逐步接近发达国家水平。随着国产重磅疫苗产品陆续上市并实现国产替代，国内疫苗行业进入大品种时代，国内婴幼儿及成人重磅疫苗产品有望持续放量，渗透率提升空间较大。
随着人民群众疫苗接种意识的不断增强，人均可支配收入增加，预计未来国内疫苗市场空间有望向发达国家进一步看齐，感兴趣的小伙伴可以通过疫苗ETF（159643）一键布局疫苗产业龙头，把握疫苗板块的长期投资机遇。
生物医药ETF（512290）11月24日开盘涨幅一度达到0.85%，全天收涨0.17%，近20日涨幅达到4.23%。
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生物医药板块经过长期震荡调整，已经位于估值的底部区域。宏观层面来看，美联储在11月的货币政策会议上再次宣布暂停加息，美国有望进入降息通道，全球生物科技投融资环境好转可期，生物医药企业新一轮融资潮将带来研发管线的增量投入和CXO行业新一轮订单周期。
2023年前三季度全球生物医药融资总额为3267.86亿元人民币，同比下降21.22%；其中，中国生物医药融资总额为541.56亿元人民币，同比下降39.50%。Q3相比Q2全球生物医药融资额环比增长34.13%，海外市场率先开始复苏。
国内生物医药政策面来看，11月3日，国家医保局招标采购司副司长翁林佳发言表示，国家医保局正在调整创新药的定价政策，对创新药上市早期阶段的价格采取相对宽松的管理。除此以外，7月份上海医保局率先牵头引入商保及其他险种，国内多元化的支付体系在不断成型中。由此可见，国内创新药支付环境出现政策缓和趋势。
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生物医药ETF（512290）跟踪指数PE已经来到自上市以来的19.62%分位处，已经处于估值的底部区域，考虑到美债利率见顶，加息预期缓和，有望推动全球生物科技企业估值溢价和投融资好转，叠加国内创新药支付政策环境向好和国内创新药拓展国际市场的路径出现了多元化和突破性进展，生物医药、创新药等相关板块已经到达了极具性价比的布局位置。感兴趣的小伙伴通过逢低、分批、定投的方式布局，可以重点关注生物医药ETF（512290）、创新药沪深港ETF（517110）。
风险提示：
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
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