英伟达刚刚开始大规模发货它最新的AI芯片时，大家就已经迫不及待想知道下一代「Rubin」的消息了。

对于这家全球最值钱的半导体公司来说，这可真是个「有钱的烦恼」。

英伟达每年会在加州圣何塞举办GTC开发者大会，过去的规模不算大，疫情前一年也就9000人参加。

但现在，这个被戏称为「AI Woodstock」的活动预计本周将吸引超过25000名现场观众涌向这家公司的后院，排着队想听听这位AI行业的缔造者接下来几个月甚至几年的计划。

去年GTC的主角——Blackwell AI芯片，因为复杂设计产生的量产问题推迟了好一阵子，最近才开始大批量出货。

Blackwell预计将成为英伟达明年AI业务的主要支柱。分析师们预计英伟达CEO黄仁勋将在周二的主旨演讲中展示Blackwell家族的升级版本Blackwell Ultra。

但英伟达的观察者们特别渴望听到有关下一代AI芯片「Rubin」的更多信息，英伟达此前仅在活动中对其进行了简单的展示。

德意志银行的Ross Seymore觉得Rubin家族会比Blackwell有「非常亮眼的性能提升」。

花旗集团的Atif Malik指出，Blackwell在AI推理（也就是训练好的AI模型生成输出）的性能比上一代强了30倍，「我们不排除Rubin也会有类似的提升」，他在本月给客户的报告里写道。

Rubin产品预计要到明年才开始发货，但大家对它的期望已经很高了。

分析师们预测，英伟达数据中心业务到2027年1月结束的财年收入会达到约2370亿美元，比现在翻倍还多。

据Visible Alpha的估计，两年后这块业务的年收入会突破3000亿美元。这意味着未来四年平均年增长率能保持30%，而过去两年这块业务已经暴增了七倍多。

这成绩确实牛。

不过能不能做到，还得看全球科技巨头们会不会继续往AI基础设施投入大量资金。

这里的关键是消费者和企业对生成式AI服务的需求够不够大，还有他们愿不愿意为这些服务支付溢价。

不仅如此，英伟达还老被竞争问题困扰，比如亚马逊、谷歌这些大客户自己设计芯片。

最近英伟达股价倒是逆着市场趋势涨了点，但今年至今还是跌了超9%，比标普500的跌幅还高一倍多。

股价暂时表现得不理想反而可能会让今年的GTC舞台变得更加现实。

英伟达的股价现在按今年的预期收益计算，市盈率不到27倍，比去年GTC大会时低23%。其股价也比很多增长速度还不及英伟达的其他大型科技公司更便宜。

虽然科技界仍然对英伟达及其最新芯片寄予厚望，但至少市场不再把英伟达股票一直上涨视为板上钉钉的事了。

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英伟达的AI帝国

虽然最近不再那么受瞩目，但好像也没有哪家公司能比英伟达从这场AI革命中捞到更大的好处了。

自从两年前ChatGPT推出以来——之后冒出来了更多的生成式AI服务——英伟达的收入、利润和现金储备都跟坐火箭似的大幅上涨。

近两年，英伟达靠着暴增的财富大幅加大了对各种初创公司的投资，尤其是AI初创公司。

2024年，这家芯片巨头在风险投资上火力全开，根据PitchBook的数据，它参与了49轮AI公司的融资，比2023年的34轮猛增了不少。

相比前四年加起来（总共才投了38个AI项目），这投资力度简直是爆发式增长。

这些投资还不包括它正式的企业风投基金NVentures的动作——NVentures这两年的投资也明显加速（PitchBook说它2024年参与了24笔交易，而2022年只有2笔）。

NVentures近几年投资部分概览

据报道，英伟达在2024年投资了50个初创企业融资轮次和公司交易，比2023年39个融资轮次中花费的8.72亿美元增加了15%。

2025年刚开始，英伟达就已经参与了7轮融资。

英伟达表示，它的投资目标是通过支持那些它认为能「改变游戏规则」和「引领市场」的初创公司，来扩展AI生态系统。

下面列出的是2023年以来英伟达参与的、融资金额超1亿美元的初创公司名单，包括2025年迄今为止的最新投资，按当轮融资金额从高到低排序。

十亿美元俱乐部

OpenAI：英伟达在去年10月首次投资了OpenAI，据说投资了1亿美元，参与了一轮高达66亿美元的巨额融资，这让OpenAI的估值达到1570亿美元。

不过，跟OpenAI其他投资方比，英伟达这点钱不算什么，尤其是领投方Thrive Capital，据《纽约时报》报道投了13亿美元，作为对比，微软投资了不到10亿美元，软银5000万美元。

xAI：英伟达加入了马斯克旗下xAI的60亿美元融资。

这笔交易暴露了并非所有OpenAI的投资人都听从了其「不投其直接竞争对手的要求」——10月刚投了ChatGPT，几个月后英伟达就上了xAI的股东名单。

Inflection：英伟达最早的大手笔AI投资之一，但结果也最「奇葩」。

2023年6月，它和其他几家领投了Inflection的13亿美元融资，这家公司由DeepMind创始人之一Mustafa Suleyman创立。

可不到一年，微软挖了英伟达的墙角，挖走了Inflection AI的创始人，付了6.2亿美元买了个非独家技术许可，以及3000万美元用于Inflection同意不因微软挖走其联合创始人Mustafa Suleyman而提起诉讼。

Inflection AI公司也因此员工大减，前景变得迷雾重重。

Inflection已更换新CEO Sean White

Wayve：5月，英伟达参与了英国初创公司Wayve的10.5亿美元融资，这家公司在开发自动驾驶的自学习系统，目前在英国和旧金山湾区测试车辆。

Wayve的投资方，包括微软、英伟达、Uber

Scale AI：2024年5月，英伟达跟Accel、亚马逊、Meta等科技巨头一起投了10亿美元给Scale AI，这家公司为AI模型训练提供数据标注服务，这轮融资让这家旧金山公司估值接近140亿美元。

值得一提的是，Scale AI的CEO被横空出世的DeepSeek「整破防」，曾说DeepSeek有5万张卡。

1亿+美元俱乐部

Crusoe：这家初创公司建设数据中心，据报道租给Oracle、微软和OpenAI，11月底根据SEC文件募集了6.86亿美元。由Founders Fund领投，英伟达也在其长长的投资名单里。

Figure AI：2024年2月，AI机器人公司Figure从英伟达、OpenAI创业基金、微软等拿了6.75亿美元B轮融资，估值26亿美元。

Mistral AI：6月，英伟达第二次投资法国大语言模型开发商Mistral，参与了6.4亿美元的B轮融资，估值60亿美元。

Lambda：这家AI云服务商2月募集了4.8亿美元D轮融资，据报道估值为25亿美元，由SGW和Andra Capital共同领投，英伟达、ARK Invest等跟投。Lambda业务中的一大部分涉及租赁搭载英伟达GPU的服务器。

Cohere：6月，英伟达投了5亿美元给企业级大语言模型提供商Cohere，英伟达2023年就投过一次这家位于多伦多的公司。

Perplexity：英伟达2023年11月首投AI搜索引擎初创公司Perplexity，之后每轮都跟投，包括12月的5亿美元融资，估值据PitchBook数据达到了90亿美元。

Poolside：10月，AI编程助手初创公司Poolside宣布募集了5亿美元，由Bain Capital Ventures领投，英伟达跟投，估值30亿美元。

CoreWeave：2023年4月，英伟达投了AI云计算提供商CoreWeave的2.21亿美元融资。此后CoreWeave估值从20亿飙到190亿美元，还提交了IPO申请。这家公司让客户按小时租用英伟达GPU。

Together AI：2月，英伟达参与了这家AI模型云基础设施公司的3.05亿美元B轮融资，估值33亿美元，由沙特Prosperity7和General Catalyst共同领投，英伟达在2023年就投过这家公司。

Sakana AI：9月，英伟达投了日本初创公司Sakana AI，这家用小数据集训练低成本生成式AI模型的公司A轮募集了约2.14亿美元，估值15亿美元。

Imbue：这家声称开发能推理和编码的AI系统的研究实验室，2023年9月从英伟达、Astera Institute、前Cruise CEO Kyle Vogt等共募集了2亿美元。

Waabi：6月，自动驾驶卡车初创公司Waabi募集了2亿美元B轮融资，由Uber和Khosla Ventures领投，英伟达、沃尔沃集团风投、保时捷控股等跟投。

Ayar Labs：12月，英伟达投了1.55亿美元给Ayar Labs，这家开发光学互连技术提升AI计算和能效的公司，这是英伟达第三次投资它。

Kore.ai：2023年12月，这家专注企业AI聊天机器人的初创公司募集了1.5亿美元，除了英伟达，参与此次融资的投资者还包括FTV Capital、Vistara Growth等。

Hippocratic AI：这家开发医疗大语言模型的初创公司1月宣布B轮募了1.41亿美元，估值16.4亿美元，由Kleiner Perkins领投，英伟达和Andreessen Horowitz等跟投。它的AI能处理非诊断性患者任务，比如术前准备、远程监控和预约安排。

Weka：5月，英伟达投了1.4亿美元给AI原生数据管理平台Weka，这家硅谷公司估值16亿美元。

Runway：2023年6月，这家为多媒体内容创作者开发生成式AI工具的初创公司从英伟达、谷歌、Salesforce等募集了1.41亿美元C轮扩展融资。

Bright Machines：2024年6月，英伟达参与了智能机器人和AI驱动软件初创公司Bright Machines的1.26亿美元C轮融资。

Enfabrica：2023年9月，英伟达投资了网络芯片设计公司Enfabrica的1.25亿美元B轮，但11月这家公司再融资1.15亿美元时英伟达没跟。

从Blackwell的量产突破到Rubin的期待升温，再到对AI初创公司的巨额投资，英伟达正在用行动证明：它不仅是芯片巨头，更是AI生态的缔造者。

然而，面对竞争对手的追赶、经济不确定性以及市场预期的冷静，这家公司的未来并非坦途。

GTC大会的灯光仍然耀眼，但真正的挑战才刚刚开始。

参考资料：

https://techcrunch.com/2025/03/16/nvidias-ai-empire-a-look-at-its-top-startup-investments/

https://www.datacenterdynamics.com/en/news/nvidia-invested-1bn-in-ai-companies-in-2024/

https://www.wsj.com/tech/ai/nvidia-growth-ai-gtc-conference-f9f7881f?mod=tech_lead_story