好股【机构调研0403】统计显示，16家上市公司被机构调研，其中TCL 科技、美亚柏科、晨鸣纸业、宇信科技、康力电梯、三鑫医疗、广电运通、海特高新、神州信息、三七互娱、中简科技等12家受明星机构青睐。

000100TCL 科技

4月2日博时基金，大成基金，鼎锋资产，鼎萨投资，富恩德，国泰基金，泓湖投资，汇丰晋信，汇利资产，汇利资产，理成资产，通用投资，新华基金，易方达，展博投资，中睿合银投资，中邮基金等213家机构对公司进行调研：

调研详情

1、疫情对面板行业需求的影响？是否会影响公司经营目标的达成？

疫情在短期内对需求有一定冲击，但疫情后有望迎来需求反弹，疫情期间电视开机率明显提升。中国市场在2月份电视销量受疫情影响下滑，中国疫情已经控制住，3月份国内需求出现恢复性增长。全年来看，疫情对国内需求量的影响比较有限。海外疫情的影响有较大不确定性，如果疫情控制得当，加之大尺寸化趋势持续，过去10年全球TV平均尺寸上涨1.2吋，2020年预计增加1.5吋，整体需求面积较去年仍能有小幅的增长。我们会密切关注疫情的进展，并根据疫情进展调整公司经营策略。

去年底至今，大尺寸显示面板价格回升，行业经营效益改善。全球显示产业需求格局尚未发生根本性变化，产业长期发展前景趋好，市场空间还很大：人机交互技术在视频场景加速渗透，商用显示产品需求快速增长带来市场增量；全球行业重组整合加快，产业集中度进一步提高。今年全球显示行业经营环境将较上年改善，竞争力强的企业将有更好的发展机会。

TCL华星光电以“提质增效”作为工作主题，对比标杆，查找差距，归因于内，切实改善，全面增强核心能力；继续推进极致降本增效，提高经营质量，积极拓展新市场和优质客户，实现经营业绩增长。公司今年要实现t6工厂满载生产；t3工厂技改扩产；t4一期爬坡上量，确保客户交付，并完成二期、三期建设；t7（G11）项目年底投产；继续做到满销满产，持续提高产能，增加销售收入。公司要大力发展视频交互和商用产品技术和业务；提高LTPS和柔性AM-OLED产品技术；进一步优化产品和客户结构，不断提升产业市场地位，提高经营效益。我们有信心本年度TCL华星营收增长和盈利能力超过去年水平。

今年，本集团已制定了积极进取的经营预算。疫情影响加大了今年全球经济增长的不确定性，但我们有信心克服困难和挑战，继续扩大市场份额，实现全年营收较大幅度增长的目标。

2、在面板行业周期低谷，行业普遍出现亏损，公司如何保持较好的盈利能力？

TCL华星净利润9.64亿元，同比下降58.5%，华星出货量是增长的，盈利主要受大尺寸面板价格大幅下降的冲击，集团对深圳华星的持股比例88.82%，对武汉华星的持股比例41.1%，小尺寸业务在2019年盈利性更好。相对于行业2019年的大幅亏损，TCL华星通过高效的产线投资策略、产业链协同优势和优秀的管理水平，在产业周期低谷依然保持全球行业领先的效益水平。2019年底，主要产品价格已企稳反弹，随着行业供需的改善，公司盈利水平有望逐步增强。同时，产业金融及投资业务实现利润9.99亿元，其他业务实现净利润3.2亿元，其持续稳定的业绩贡献保证了主业低谷期整体集团的盈利稳定。

3、公司如何看待面板行业的供需情况？

今年初面板的价格是在小幅上涨，2-3月的价格受疫情影响出现加速上涨的趋势，虽然面板价格已经有一个明显的累计涨幅，但由于前期价格跌幅较大，而目前行业的毛利率还没有恢复到正常的水平。与此同时在2019年全行业利润跌到历史底部时，供给端开始出现海外产能大幅退出，包括韩国三星和LGD陆续退出韩国的LCDTV产能；需求也在实质逐步恢复；受疫情影响，部分面板厂产线稼动率下滑；部分面板厂新线产能爬坡计划放缓和量产时间延后，整体面板供应同比减少。中长期来看，行业格局将有长周期的改善。

4、疫情对全球面板造成冲击，是否会加速产业格局重塑？

去年底至今，大尺寸显示面板价格回升，行业经营效益改善，全球显示产业需求格局尚未发生根本性变化，短期受疫情有所影响，但产业长期发展前景趋好，市场空间还很大：

从供给端看：全球行业亏损及高世代线投产加速产能国别转移趋势，海外厂商加速退出，全球行业重组整合加快，产业集中度进一步提高；需求端看：传统电视市场由于尺寸升级带来稳定的面积增长，人机交互技术在视频场景加速渗透、商用显示产品需求快速增长带来市场增量；

疫情对行业竞争格局的影响目前还不太好判断，但管理比较好的企业受疫情的影响比较小，TCL华星由于对疫情的管控较好，在整个疫情期间都没有停产，供应链也保持了稳定，管理好的企业、竞争力强的企业可能有机会获得更大的市场份额。

在疫情期间，华星的市场份额还在持续提高，2月份的LCDTV面板出货情况，TCL华星出货量、出货面积以18.8%和19.6%的份额首次成为全球第一大液晶电视面板供应商。

5、针对面板产业格局重塑，公司是否会把握行业重组机会成为全球龙头，是否有明确的收购标的？

TCL科技已经确定了全球领先的经营战略，聚焦于高科技、资本密集、长周期的战略新兴产业，强化产业生态布局；提升产业金融能力，助力实业发展。集团现在的发展逻辑、规划和路径都非常清晰。

半导体显示技术和材料是最重要的核心基础产业之一，市场前景广阔，中国已具备全球比较竞争优势，公司将以内生发展动力为基础，兼顾行业中重组并购机会，在半导体显示及材料业务领域继续冲击全球领先；

公司将发挥科技、管理、资本的优势，在资金、技术密集的战略新兴产业择机开辟新赛道，支撑企业长期持续成长。所选标的将与现有产业的管理和经营逻辑相近，并为所在行业的头部企业，以发挥协同效应，增厚收益；

公司战略团队一直对相关领域高度关注，对产业内相关企业个体持续分析跟踪，但目前暂未达成任何确定的意向，建议以上市公司公告为准。

6、公司柔性 OLED 产品的进展？公司的折叠屏产品规划？

TCL华星6代柔性AMOLED产线（t4）第一期于2019年12月量产，曲面屏和柔性折叠屏已向品牌手机厂商量产出货；t4在屏下摄像、极窄边框、可折叠等差异化技术领域取得很多领先优势，目前与全球主要品牌终端厂的合作都在推进中。可折叠、可卷曲是OLED真正的颠覆性应用，也是其抢占LCD市场份额的核心竞争力，TCL华星在去年12月量产的第一款产品就是折叠屏。

7、公司如何看待 Mini-LED、Micro LED 等技术的发展以及公司在相关领域的技术开发情况？

TCL华星于去年8月全球首发基于Mini-LED on TFT的MLED星曜产品，是全球首款采用a-Si驱动Mini-LED阵列产品，目前已经具备量产准备，具体量产时间需结合终端厂商的计划。Micro LED作为下一代显示技术的重要分支，目前的主要难点在于巨量转移技术，公司与三安的合作也将聚焦此技术难点的解决方案，同时推进在LED芯片研发，检测与修复，彩色化技术等方面的技术协同。公司相信Micro LED是下一代新显示技术中具备实现可能的发展路径之一。

8、公司在印刷显示技术已持续投入多年，预计何时量产？怎么看未来显示技术？

相对于MicroLED，我们认为可能在未来更快的成为下一代显示技术的是喷墨打印印刷显示技术，有可能在未来两三年实现工业量产，该技术具有几项优势：一是材料的耗损会大大的降低，材料利用率能达到90%以上，生产工艺能大为简化；二是不需要在真空环境下进行。蒸镀是要在真空环境下进行的，无论设备的投资还有工艺的成本都非常高；三是可以在柔性基材上进行生产。现在AMOLED在小屏幕上已经实现柔性基材的生产，但大屏幕还没有办法实现，因为真空蒸镀的工艺温度比较高，基板太大，精度就达不到要求；喷墨打印生产的温度是常温状态，所以在柔性基材上可以实现量产。

总体说，喷墨打印比现在蒸镀大屏幕AMOLED有更好的性能和显示的质量，但效率和成本将会有大幅的改善。我们认为未来在大屏幕上，喷墨打印的印刷AMOLED产品技术，将会成为新一代显示技术。

对下一代显示技术，无论是喷墨打印印刷的AMOLED还是MicroLED，仍存在技术挑战：

首先是要开发相应新的材料。半导体显示并不只是产品技术，还带来材料和工艺技术的升级迭代，所以我们同时要实现新材料的开发。从现在的进展情况看，印刷打印的AMOLED材料，可能在未来一两年基本就能达到生产的要求，包括杜邦、住友化学、LG化学等全球大的精细化化工企业都在进行显示材料的开发。另外，设备的开发也有越来越多的国际公司介入到这个领域，也包括有很多中国的企业介入到这个领域。我们认为喷墨打印印刷的AMOLED，无论设备、工艺、材料，在未来一两年就能够达到工业化生产的水平。当然，这是一个创新的技术，对TCL科技来讲一方面我们自己积极做技术的开发，积累这个能力，同时我们也积极的和在业界的合作伙伴，无论是材料的、设备的、工艺的合作伙伴紧密的合作，来加快技术迭代的进展。

9、公司为什么修改了分红政策？公司是否保持稳定的分红？

依据《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》及公司《章程》，公司董事会至少每三年审议一次股东回报规划，由董事会拟定利润分配政策变动方案，独立董事发表独立意见，由股东大会审议决定。公司上一期股东回报规划有效期为2017年至2019年，在2019年度现金分红完成后将废止，为此公司滚动制定了新的回报规划，承继了公司一贯的现金分红原则。

公司的现金分红原则是持续稳定的，公司未来三年的公司现金分红原则为：公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的百分之三十。本原则是依据《上市公司证券发行管理办法》规定的公开发行证券的条件而设定的。

而公司过去实际的现金分红远远超出这一比例，也体现公司对股东回报的重视。本年度，董事会提议每股分红0.1元。自2012年以来，公司连续9年进行现金分红，累计分红将逾81亿元，同时在2019年公司累计回购股份数量5.65亿股，回购总额19.34亿元，增厚股东收益。而在这个期间公司在资本市场上做定向增发融资额未超过80亿元，所以基本上公司都是靠自有资金在不断地发展。

*风险提示:个股仅供投资者参考，投资有风险，操作须谨慎。

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