2021年10月28日迪普科技（300768）发布公告称：APS 毕盛投资Gong Changsheng、China Pacific Insurance (Group) Co.,LtdWang Nan、IDG赖明哲、TX Capital (HK) LimitedYanyan Feng、wt capitalBrian tang、安和(广州)私募证券投资基金管理有限公司王珏、北京天时开元股权基金管理有限公司曹勇、新华资产管理股份有限公司陈朝阳、禀赋资本姚铁睿、博笃投资叶秉喜、渤海汇金证券资产管理有限公司徐中华、创金合信基金管理有限公司周志敏、德邦自营江杨磊、德邻众福投资管理有限公司刘赛赛、鼎盛投资陈凯、泛海资本投资管理集团有限公司李政业、福建滚雪球投资管理有限公司赖正健、光大证券股份有限公司肖意生、广东惠正投资管理有限公司何云峰、国华人寿保险股份有限公司安子超、国金证券自营张静、国寿安保基金管理有限公司刘兵、国泰君安国际控股有限公司俞春梅、海通研究所张峥青、禾永投资管理(北京)有限公司顾义河、泓德基金管理有限公司王克玉、华安财保资产管理有限责任公司李亚鑫、华商基金管理有限公司戴福宏、华泰资产管理有限公司晏英、华夏基金管理有限公司罗绍武、华夏基金管理有限公司孙艺峻、汇丰晋信李迪心、汇添富夏正安、汇添富基金管理股份有限公司王天宜、嘉实基金管理有限公司谢泽林、建信基金李登虎、建信基金左明、建信理财有限责任公司柯海平、建信养老陶静、江信基金管理有限公司卢尧之、金鹰樊勇、进门财经刘婷、君鼎投资黄文生、陆宝投资周建胜、民生银行理财子公司杨桐、明亚基金管理有限责任公司陈思雯、摩根士丹利华鑫基金管理有限公司马子轩、摩汇贺浩鑫、平安基金管理有限公司黄维、平安资产管理有限责任公司张良、上海国泰君安证券资产管理有限公司陈思靖、上海和谐汇一资产管理有限公司梁爽、上海和谐汇一资产管理有限公司章溢漫、上海混沌道然资产管理有限公司邵伟、上海蓝墨投资管理有限公司丁开盛、上海聆泽投资管理有限公司翟云龙、上海留仁资产管理有限公司欧阳力君、上海明河投资管理有限公司姜宇帆、上海镛泉资产管理有限公司吴志鹏、深圳市红石榴投资管理有限公司何英、深圳正圆投资有限公司曹煜、神州牧段雅超、太平资产管理有限公司郑金镇、泰信基金管理有限公司陈逸宁、天达资产管理有限公司梁炜婷、天弘基金管理有限公司李文静、同犇投资李明、西部利得基金管理有限公司冷文鹏、贤盛投资马彦仁、新华基金管理股份有限公司赵强、新华资产管理股份有限公司刘磊、兴业基金管理有限公司廖欢欢、兴业基金管理有限公司姚明昊、兴业证券强芸霖、兴业证券股份有限公司蒋佳霖、兴业证券股份有限公司孙乾、兴证全球基金管理有限公司陆士杰、兴证全球基金管理有限公司王炜波、易方达叶曦、易方达基金管理有限公司蔡荣成、易米基金管理有限公司包丽华、翼虎投资董建云、银河基金石磊、银河基金管理有限公司江宇昆、银河基金管理有限公司田萌、源乘投资曾尚、长城财富保险资产管理股份有限公司胡纪元、长盛基金管理有限公司刘旭明、中国太平洋人寿保险股份有限公司唐人科、中海基金顾闻、中融国际信托有限公司赵晓媛、中天证券股份有限公司刘大海、中信证券资产管理业务罗毅超、中银国际证券股份有限公司张岩松、中银国际资管白冰洋、中银三星人寿石晴川、中邮创业周楠、中邮理财有限责任公司吴鸣远、中邮人寿保险股份有限公司朱战宇、中原英石基金管理有限公司赵梓峰、钟港资本有限责任公司尤娜、珠海横琴粤信资产管理有限公司陈金红、珠海横琴长乐汇资本管理有限公司邹嘉鸿、珠海盈米基金销售有限公司李侃、珠海盈米基金销售有限公司谭钧议、Franchise Capital ManagementTerry于2021年10月27日调研我司。

本次调研主要内容：

问：迪普科技收入三季度单季有30.16%的增长,利润甚至比前两个季度更高,有43%的增长,公司三季度单季趋势表现较好,是什么样的因素支撑公司的业务趋势.展望第四季度,这样的趋势能否维持?

答：根据迪普过去数据来看，迪普增速保持一个良性较快水平。拉动因素可以从产品和市场两个维度来看。①从产品维度，安全防护类保持平稳增长；安全分析、安全检测及安全服务相关的新产品增速更快，拉动整体增长；基础网络产品作为网络安全解决方案的配套价值产品，保持合理增长同时获取相应较好的价值；随着应用交付产品陆续服务于工行、交行、中行、招商银行以及大量城商行的突破，增长从点的状态逐渐扩大到面，拓展效果会逐步显现。②从市场维度，公司有运营商市场、政府市场和金融电力能源市场三大市场。运营商市场一直是迪普的价值市场，受2020年招标落地因素影响，2021年营运商市场销售对公司整体增长有所拖累，但随着2021新的招标订单的落地，运营商市场有望恢复较快增长。2021增长的市场主要来自于政府、金融等行业。公司加大了政府销售人员的投入，提高了渗透力，未来公司继续加大政府投入。

问：公司这两年在网络安全业务,特别是其中安全分析,软件以及服务方面发展较快,公司目前这两块业务的进展及后续业务竞争力的演变情况如何?这些行业未来的需求情况怎么样?

答：公司产品形态包括硬件防护类设备、安全分析软件和服务。公司重视通过产品化的安全服务业务，包括SAAS化的远程渗透、远程检测、安全订阅情报等。对安全人员外包业务保持相对的克制。从业务本身而言，服务和分析软件方面保持着较快增速，为公司的增长带来了新的活力。数据安全方面，迪普科技从去年底今年初已投资全系列数据安全产品，包括敏感数据发现系统、数据安全管控平台、数据脱敏等产品。目前数据安全本身产品对收入贡献较少，未来该产品对公司较为重要，迪普坚持在该领域的投入。

问：公司在应用交付市场发展情况如何?竞争对手情况如何?

答：公司的目标客户是金融、电力、能源、运营商等。金融方面，公司逐渐突破工行、交通银行、招商银行；在运营商市场，去年我们突破了中端负载均衡，我们期待下次集采高端产品也在运营商市场突破。总体上，公司在应用交付市场发展呈现从点突破到面的过程。公司高端负载均衡市场主要竞争对手是F5。

问：今年下半年行业的需求情况,即下游客户重点预算的变化如何?明后年整个行业的需求如何?

答：公司业务分三部分，运营商、金融电力能源、政府分别占三分之一。①运营商市场是公司价值市场之一，未来随着运营商需求的放量和集采中标的订单落地，会逐步恢复较快增长；②由于公司新产品的投入，包括安全检测、安全服务、分析软件等，以及市场组织人员的增加投入，结合政府市场的安全建设需求的产品和解决方案推出，公司对政府市场的增长抱有期待；③金融、电力、能源等行业，公司希望在保持较好增长的基础上，随着负载均衡设备更多突破，会有更好的增长弹性。

问：今年运营商招投标情况对比及展望?

答：基于同一客户相同产品招标的量21年和20年的比较，我看到需求端运营商招标规模大于往年，推动因素包括①5G建设转到5G运营阶段，5G流量增长带动网络安全设备的增量；②网络安全新的挑战下相关法规发布后，对建设的牵引和推动。我们对未来2-3年运营商需求端保持谨慎的乐观。

问：金融市场国产化替代进展情况?

答：金融市场是公司价值市场之一。金融市场拓展情况主要表现为①安全市场有序快速增长；②高端负载均衡国产替代，随着陆续服务于工行、交行、中行、招商银行以及大量城商行点的突破，增长从点的状态逐渐扩大到面，拓展效果会逐步显现。

问：目前对于中低端市场公司的渠道拓展情况如何?我们的策略和打法是什么?

答：中低端产品适用的市场包括政府、部分电力能源、部分金融、少量运营商，我们策略包括两方面：一方面重视自身队伍，重视自身销售，增加自身销售的渗透；另一方面，重视渠道体系的建设，一是引入新渠道，二是给渠道赋能，三是淘汰不合格渠道。

问：未来2-3年公司人员增长的规划如何?之后投入的增长是否会影响到公司整体的盈利能力?

答：公司除了研发人员和市场人员，支撑人员严格控制同时增加效率。研发人员方面根据研发项目立项情况配备人员，市场方面加强员工的招聘、培养和调整。未来的发展中，一方面，市场人员有序、策略性增长；另一方面，公司采用平台化研发，平台具有共用性，研发效率较高，降低了研发成本。因此，目前来看投入的增长不会影响公司盈利能力，但也有可能出现阶段性的波动。

问：8月份公司发布的SAAS云服务的进展和后续规划?公司如何看待SAAS安全的这种模式的前景?在国内能否发展起来?

答：公司认为，安全硬件产品、软件和服务均具有各自价值，共同构成综合的安全解决方案。拥有高技术含量的安全硬件能够获得较好的毛利，对公司是有价值的，同时安全软件、服务与硬件协同。一方面，服务和软件的价值会体现出来，另一方面，也会促进高端安全产品的销售，随着客户对服务价值的进一步感知（如安全情报等内容）相信与高端防护设备相关的安全软件和服务的需求也会越来多，除了安全情报外，今年公司也推出了SAAS化的安全检测和安全渗透业务，从长远看，这块业务会是公司重要业务组成部分。

问：公司对数据安全和安全服务这两块细分领域是怎么看?目前企业对于数据安全相对重视,安全服务业务较少,您怎么看待两个细分赛道?

答：（1）公司非常重视安全服务，特别是价值安全服务产品，如SaaS化的安全检查和渗透服务、安全情报订阅等。公司今年已推出SaaS云安全服务，提供威胁监测与响应服务、安全评估服务，为用户提供覆盖“识别、防护、监测、处置、恢复”维度的五大核心安全能力服务。目前公司安全服务主要为客户提供订阅安全服务，相信未来，安全服务一定是迪普核心价值业务之一;（2）企业将数据安全作为重要的战略方向，迪普科技从去年已投资全系列数据安全产品，包括敏感数据发现系统、数据安全管控平台、数据脱敏等产品。目前数据安全本身产品对收入贡献较少，未来该产品对公司较为重要，迪普坚持在该领域的投入。

迪普科技主营业务：从事企业级网络通信产品的研发、生产、销售以及为用户提供相关专业服务。

迪普科技2021三季报显示，公司主营收入7.42亿元，同比上升33.97%；归母净利润2.05亿元，同比上升31.93%；扣非净利润1.94亿元，同比上升36.45%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入3.09亿元，同比上升30.16%；单季度归母净利润9920.92万元，同比上升42.74%；单季度扣非净利润9902.44万元，同比上升44.21%；负债率11.23%，财务费用-5137.32万元，毛利率71.98%。

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为49.06；近3个月融资净流入6226.2万，融资余额增加；融券净流入114.13万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，迪普科技（300768）好公司评级为4星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。