2020年9月25日，火岩控股（01909）发布公告，公司作为潜在买方与潜在卖方订立无法律约束力的谅解备忘录，公司拟收购目标公司德成国际控股有限公司的100%已发行股本，潜在卖方持有目标公司的100%已发行股本。

据悉，目标公司主营业务为投资控股，专注投资主要经营网上游戏营运服务的上市和非上市公司。深圳德珹为目标公司全资附属公司。深圳德珹与深圳维京人网络科技有限公司订立结构性合约，深圳维京人网络的财务业绩、全数经济利益及业务风险将流入深圳德珹，允许深圳德珹取得深圳维京人网络的实际控制权。

据火岩控股公告，深圳维京人网络为于中国成立的有限公司，主营业务为在中国提供网络游戏营运服务。完成潜在战略投资前，深圳维京人网络为火岩控股授权营运商之一，负责于中国分销火岩控股的产品。

在智通财经APP看来，火岩控股作为移动设备及网页游戏开发商，收购德成国际可视为公司向游戏开发+游戏发行的经营模式转变又一重大举措。

据了解，火岩控股2019年前的商业模式是将公司旗下游戏授权予数家游戏营运商。一方面，火岩控股协助下游游戏开发运营商研发游戏，帮助他们做大做强，火岩控股游戏“代工厂”的身份使得其获得稳定的授权费及分成两部分收入。另一方面，火岩控股在与运营商合作过程中获得大量用户及游戏数据做开发之用。基于丰富的用户喜好数据，火岩控股能设计更多的优质产品，为公司打造具有增长性的游戏组合奠定坚实基础。

自2014年以来，火岩控股业绩增长逐步由单一游戏驱动向由多元化产品驱动过度。截至2019年公司累计发布的游戏达20款，其中包括《零食大乱斗》、《捕鱼大乱斗》、《王者召唤》以及《英雄皇冠》等爆款游戏产品。

凭借游戏组合优化及延长游戏生命周期的能力，火岩成功在游戏市场放缓时实现逆市高速增长。从2015年至2019年，火岩复合年增长率高达 63%。2020年上半年，火岩控股实现营收2.85亿港元，同比增长177.33%，实现股东应占溢利1.92亿元，同比增长213.02%，再次确认火岩已进入高速增长期。

上半年，面对疫情爆发所带来的“宅经济”机遇，火岩控股的《零食大乱斗》、《捕鱼大乱门》、《超级地鼠大乱斗》、《皇家大亨》、《星战记》五大游戏组合贡献了绝大部分收入，且《捕鱼大乱门》、《零食大乱斗》两部游戏正处于高速增长期，有望带领火岩控股在2020年实现更高的业绩增长。下半年，火岩控股将在第四季度新增包括《东海降魔》在内的两款休闲类游戏产品，以有望为公司业绩增长再添利器。

智通财经APP注意到，在游戏组合的规模效应显现之时，火岩控股正积极尝试更加多元的商业模式提升综合盈利能力。自2019开始，火岩控股将自主开发的游戏产品拓展至海外市场进行自主运营，向游戏开发+游戏发行的经营模式转变。该举措取得显著效果，截至2020年上半年，火岩控股已经累计将自行研发的19款游戏系列交由海外子公司进行自主运营。上半年公司自主运营业务收入为2717.2万元，占总收入的比例接近10%。此外，最新游戏《皇家大亨》系列及《皇家捕鱼》系列更首次由火岩海外子公司进行自主营运。

据了解，截至2020年上半年，火岩控股的自主运营业务模式主力在海外市场，通过合作平台商将自行研发游戏分销出去。因越过营运商，自主运营游戏的毛利更高。此次火岩控股收购其授权游戏营运商将增强公司在国内自主运营游戏能力，同时有效降低运营成本，公司的盈利能力将愈加强劲。