金吾财讯 | 华源证券发研报指，信达生物(01801)成立于2011年，并于2018年在港交所上市，专注研发肿瘤、自身免疫、代谢、眼科等重大疾病领域的创新药物。目前公司已有11个产品获得批准上市，在研新药涵盖双靶GLP1、PD-1/IL2双抗等高潜力高价值管线，商业化产品组合愈发丰富多元，营销产出及运营效率持续提升，已实现从Biotech到Biopharma的成功转型。 该行指，肿瘤方面，通过“IO+ADC”策略实现下一波全球肿瘤创新，巩固领先地位。非肿瘤管线开辟新成长曲线，覆盖心血管及代谢、自免、眼科等，价值高潜力大。

该行预计公司2024-2026年营业收入分别为80.94、113.27、145.51亿元，同比增速30.43%、39.94%、28.46%。通过DCF方法计算，假设永续增长率为3%，WACC为9.52%，公司合理股权价值为939亿元，对应1015亿港元（汇率取人民币1元=1.08港元）。公司商业化产品组合丰富多元，运营效率不断提升，重磅减重产品商业化在即，在研管线价值高潜力大。首次覆盖，给予公司“买入”评级。