● 本报记者 余世鹏

在刚刚过去的2021年，崔宸龙管理的前海开源公用事业和前海开源新经济A，分别以119.42%和109.36%的收益率位居全市场第一名和第二名。

崔宸龙2020年7月起担任基金经理，首个完整投资年度便跑出了全市场第一的佳绩。中国证券报记者近日与崔宸龙进行了一次面对面的访谈。他表示，之所以选择了新能源赛道，是因为这是一个具有“厚雪长坡”属性的战略型机会。本轮能源革命的进程才刚刚开始，投资空间非常大。

不参与市场博弈

中国证券报：首个完整投资年度便跑出了全市场第一的佳绩，对此如何评价？

崔宸龙：很显然，这一年的业绩超出我个人预期，没想到看好的公司会在股价上表现得这么好。但我对新能源赛道的跟踪研究是从研究员阶段就开始了，而对新能源领域知识的系统学习则贯穿了我从本科到博士整个学习阶段。

中国证券报：如果明年市场风格不在新能源这边，你会如何应对？

崔宸龙：风格轮动是市场常态，但我是一个纯粹的基本面选手，而非交易型选手，新能源是我基于基本面分析选出的战略型赛道，会一直坚守这个赛道。实际上，新能源在2021年初有过一波下跌，那段时间我的业绩排到了后面，但我依然坚守。好公司并不意味着每年都能赚钱，只是说从三到五年来看大概率会赚钱，为了每年都赚钱去追逐热点是缺乏投资信仰的行为。

中国证券报：从基本面策略出发，你是如何选股的？

崔宸龙：我不参与市场博弈，主要是从行业和公司基本面出发，关注公司内在的投资价值和行业长期发展潜力，自下而上去选择股票。研究公司时，会把许多新能源材料公司五年前、十年前甚至二十年前的核心专利都找出来，然后去分析这个公司能不能持续引领这个行业。我相信，如果一家企业能够带领这个行业不断创新，就能为整个社会创造价值。在创造价值的过程中，这家公司就能分到更多利润。

具体来说，现在还处于能源革命初期阶段，新能源能够为世界带来很大的革命性变化。尽管我们不可能完全看清楚，但目前能够知道的就是大方向没有问题，然后在大方向里面，去精选有竞争力和发展潜力的公司。

能源革命刚开始

中国证券报：历经2021年大涨后，新能源未来还有多大投资空间？

崔宸龙：实际上，在研究员阶段，我就对半导体、消费、医药、地产、金融等行业做过成长空间比较。新能源赛道是一个具有“厚雪长坡”属性的战略型机会。本轮能源革命是足以媲美前两次工业革命的大变革。这一进程才刚刚开始，投资空间非常大。

此前的电力供应大部分是煤炭等化石能源转化过来的。作为发电领域最有发展潜力的光伏，以及作为电能储蓄必备载体的锂电池，在本轮能源革命趋势下具有不可替代的重要性。可以说，只要人类社会向前发展，新能源发展就具备广阔空间。

中国证券报：估值不是你投资的考量依据吗？

崔宸龙：估值因素不在我的策略框架中，平时我也不会频繁看盘，市场情绪变化也不是我的决策依据。

对估值高低的争论是阶段性主观行为，和个股基本面没有关系。只要基本面没发生变化，就不应该改变投资策略。从长期讲，投资收益是来自于企业业绩增长，具备战略性投资机会的公司，业绩可能会从“1到10”，而阶段性的估值变化，可能只是在“0.8到1.3”之间变动。所以，做投资应该“风物长宜放眼量”。

观察周期越长确定性越强

中国证券报：投资对你来说意味着什么？

崔宸龙：我在2016年之前没接触过投资。投资不是为了赚钱，是为了在市场中把认知变现，帮助持有人赚取回报，同时帮助优秀企业发展得更平稳。

在过往的求学岁月里，我已体会到科研工作面对的是100%确定的事物，但投资面对的事物只有50%是确定的，另外50%是不确定的，属于艺术范畴，这对我有很大吸引力。我做投资，其实是在用基本面研究的确定性来对抗市场的不确定性。市场体系是复杂的，在目前的认知中，基本面策略是最有效的。在认知正确的前提下，观察的周期越长确定性越强。因此，很多短期问题如估值高低、价格波动，在长期当中都不是问题。

中国证券报：基金持有人会关注短期业绩变化，如果明年市场风格不在新能源这边，你会为了提升他们的持有体验，在策略上调整吗？

崔宸龙：基金持有人应该能想清楚，新能源是一个高成长赛道，高仓位的集中持股必然会面临着高波动风险。因此，我建议基民拿短期不用的闲钱买基金。我不会在垃圾箱里捡宝贝，只会在金矿里挖金子。基金经理和基民是一个双向选择的过程，如果难以承受高波动，也可以选择赎回。

以平常心应对市场波动

中国证券报：在投资中面对贪婪和恐惧时，你是如何应对的？

崔宸龙：心法可以总结为“平常心”三个字。这种心态和我的科研经历有关，我从本科就开始做实验。一项实验成果，对全世界来说是全新的，只有你一个人知道，但这个过程往往会经历过无数次失败，因此会从中塑造出我性格当中强大的自主性和平常心。

中国证券报：带着这样的自主性去做投资，会感到孤独吗？

崔宸龙：市场喜欢把基金经理标签化，但这只在很低程度上反映出基金经理的特性。外界的赞誉或贬损实际上不会真正影响到我。人生来孤独，不仅是投资，这是人生常态，是一种客观存在。在这个过程中，我不会感到难耐，也不觉得里面有任何味道。人生本无意义，意义从来都是被赋予的。