长江商报记者 沈右荣

时隔四年，名创优品（09896.HK，MNSO.US）业绩出现了调整。

8月21日晚，名创优品发布了2025年中期业绩公告。上半年，公司实现营业收入近94亿元，同比增长约21%；归母净利润为9.06亿元，同比下降23%。

名创优品上一次归母净利润下降，是2020年同期。

对于归母净利润下降，名创优品将其归咎为永辉超市拖累。

2024年9月，名创优品入股A股公司永辉超市，以持股29.4%成为其单一大股东。2025年中期，投资永辉超市带给名创优品的账上损失为1.19亿元。

名创优品仍在快速扩张。截至2025年6月底，公司在全球拥有7612家门店，上半年净增加108家。

名创优品创始人、CEO叶国富正在推动名创优品发力IP。

2020年12月，名创优品公布旗下独立运营的潮玩品牌TOP TOY，定位是“亚洲潮玩集合店”。2025年8月21日，名创优品宣布，TOP TOY近期获得淡马锡战略融资，估值约100亿港元。

8月22日，名创优品港股大涨20.58%，收报47.10港元/股，市值585亿港元。

视觉中国图

净利时隔四年首降

知名公司名创优品的归母净利润出现了罕见下降。

根据最新发布的2025年中期业绩公告，2025年上半年，名创优品实现营业收入93.93亿元，同比增长21.10%；归母净利润9.06亿元，同比下降23%；经调整净利润为12.79亿元，同比增长3%。

2024年中期，名创优品实现的营业收入为77.59亿元，同比增长25.01%；归母净利润为11.70亿元，同比增长16.45%；经调整净利润为12.42亿元，同比增长17.8%。

此前的2021年至2023年同期，名创优品的营业收入出现了波动，但归母净利润、经调整净利润持续增长。

这三年，公司的归母净利润分别为3.37亿元、7.64亿元、10.18亿元，均为增长。

2020年中期，名创优品实现的营业收入为43.70亿元，同比下降24.56%；归母净利润为-16.52亿元，同比下降470.50%。此次大幅亏损，与赴美上市发行的优选股相关。

上述数据显示，2025年上半年，是名创优品时隔四年再现归母净利润下降。

此番归母净利下滑，名创优品及市场已有预期。

2024年9月，名创优品收购永辉超市29.40%的股权，成为其第一大股东。

当时，名创优品的股价一度承压，市场有些不解。叶国富则表态信心满满。他认为中国线下超市面临二十年一遇的机会，从胖东来调改后的永辉超市中也看到了这种模式的潜力。名创优品和永辉超市能够形成互补，永辉超市为之补上了必需品赛道的拼图，永辉超市也能为名创优品升级渠道，捆绑在一起可以在商业体中获得最好的位置和租金条件。

永辉超市的经营业绩尚未明显改善。根据近期披露的半年报，2025年上半年，永辉超市实现营业收入299.48亿元，同比下跌20.73%；归母净利润为亏损2.41亿元，扣非净利润为亏损8.02亿元。

对于投资永辉超市，名创优品在业绩会上并未做详细说明，叶国富也未再度阐述它可能为名创优品带来的积极或者消极的影响。

名创优品管理层在业绩会上表示，名创优品以权益法入账的被投资公司（永辉超市）出现亏损，对利润的影响是1.19亿元，其中绝大部分来自于持股比例折算的净亏损部分。

也就是说，是投资永辉超市拖累了名创优品的利润。

TOP TOY估值100亿港元

即便名创优品的归母净利润下降，但市场依旧看好其发展前景。

名创优品的多个指标表明，公司处于增长轨道。

2025年二季度，名创优品实现营业收入49.66亿元，同比增长23.1%，超出此前市场的预期；经调整后净利润6.92亿元，同比增长10.6%。MINISO品牌中国大陆同店销售额也实现低个位数正增长。

三季度，名创优品预计收入将增长25%—28%，较上半年明显加速；经调整的经营利润预计同比增长双位数，经调整的经营利润率环比改善。

名创优品管理层对2025年全年给出了积极的预期。2025年全年，名创优品预计营业收入同比增长不低于25%，高于此前的预期不低于22.8%，且逐季加速增长。同时，预计2025年经调整的经营利润将会在36.5亿元—38.5亿元，上年同期是34亿元。

名创优品的门店扩张继续推进。截至2025年6月底，公司在全球拥有7612家门店，较2024年底的7504家净增加108家。

近期，港股上市公司泡泡玛特火爆出圈，股价屡创新高，市值超过4300亿港元。

在名创优品业绩说明会上，叶国富特意提到了泡泡玛特，他表示，泡泡玛特业绩好说明两点：第一，消费者买单，消费者支持和看好潮玩；第二，资本市场买单。可见潮玩市场在中国刚刚崛起，市场正在大力发展。

名创优品属于更贴近传统零售的企业，但是，近年来，公司在IP上积极发力。

叶国富表示，在过去与国际IP合作的过程中，名创优品建立起产品开发优势、营销优势、渠道优势，但唯独缺乏自有IP。名创优品在自有IP领域的投入，绝不是短期的商业布局，而是基于时代趋势的长期主义选择。名创优品未来要把IP这件事情做足、做透、做深，不仅在中国有影响力，而且在全球有影响力。凭借深化与全球头部IP联名合作，保障整体经营的可持续性和稳定增长的同时，通过自有IP构建差异化、高爆发、可复制的持续增长驱动力。

目前，名创优品战略性签约9位潮玩艺术家，包括近期较火的IP“右右酱”的设计师等。

备受关注的是，名创优品旗下潮玩品牌TOP TOY获得来自全球投资机构淡马锡领投的融资，投后估值达100亿港元。

2020年12月，名创优品公布了旗下独立运营的潮玩品牌TOP TOY，定位是“亚洲潮玩集合店”。

截至2025年6月底，TOP TOY门店数为293家，较上年同期净增98家；二季度营业收入4.02亿元，同比增长87%。管理层预计，2025年全年，TOP TOY营业收入将实现70%—80%的增长。

此前，市场传闻称，名创优品有意将TOP TOY分拆至港交所上市。