002434万里扬

6月21日博时基金，大成基金，华商基金，景顺长城，平安大华，融通基金，上投摩根等46家机构对公司进行调研：

调研详情

1、目前国内乘用车变速器市场竞争格局？

目前，国内变速器厂家有万里扬、双林股份、南京邦奇、蓝黛传动、盛瑞传动、东安动力、上汽齿、重庆青山以及部分汽车厂内部的变速器资产，主要产品为MT、CVT、AT、DCT，随着汽车行业竞争越发激烈，行业集中度也在不断提升，资源会向具备产品、技术、客户、资金优势的企业集中。公司以好的产品、高的品质、优的服务、低的成本参与市场竞争，不断提高市场份额和市场地位。

2、公司客户开拓的规划和目标如何？

公司前期目标客户以自主品牌前十车企特别是前六的车企为主，包括奇瑞汽车、吉利汽车、长城汽车、长安汽车、比亚迪、一汽、广汽等，已有多家车企的多款车型配套了公司的CVT和MT产品，公司先把国内自主品牌市场服务好，进一步扩大客户车企和车型范围。外部市场，依托奇瑞汽车、吉利汽车等海外市场布局，开拓国外市场，包括印度、巴西等。同时，和合资/外资品牌汽车客户建立联系，不断增强客户信任，以实现突破。

3、公司CVT产品降本的空间如何？

随着客户开拓不断落地，CVT产销量将不断增加，规模化可以有效降低产品单位生产成本和采购成本，同时，与汽车厂充分协同和验证，在保证零部件产品质量的前提下积极开发和培养国内合格供应商，以有效降低采购成本。

4、国内部分自主品牌汽车拥有自己的变速器产能，公司市场开拓空间如何？

国内自主汽车厂大部分是做DCT产品，DCT一般适合中大扭矩车型，如300NM以上；CVT适合中小扭矩车型，公司CVT产品覆盖150NM-300NM，可以形成互补，公司目前目标客户车型也是集中在中小车型上，且国内自主品牌汽车中小车型的占比较高，再加上CVT产品换挡平顺性、经济、省油等特性，因此市场空间还是比较大的。

5、公司未来几年自动变速器销量情况以及客户车型拆分情况？

公司自2017年以来，大力发展自动变速器业务，并不断加大市场开拓力度，除奇瑞汽车以外，吉利汽车、比亚迪、一汽、小康汽车等客户车型正在陆续量产上市。配套车型的上市可以显著提高公司自动变速器的销量，公司将市场销量和产能进行有效匹配，目标先做到100万台，后续看汽车行业整体发展情况以及其他客户和车型的开拓情况。

6、汽车电动化对公司的影响如何？

为实现节能减排，汽车电动化是汽车行业发展的大趋势，为应对电动化的发展，公司较早的进行了相应的技术和产品的研发和储备，如基于CVT的PHEV、减速器、EDS三合一驱动系统、应用于纯电动汽车的ECVT等等，开展电机、电控的预研发，形成一定的技术研发能力。另外，采用合作方式提高公司相关技术和产品的研发能力，如与日立汽车系统株式会社的合作。同时，积极开拓如一汽、奇瑞、北汽、吉利等新能源汽车零部件业务，进而有效提高公司的持续发展能力。

7、公司商用车变速器业务发展情况如何？

公司在保持轻中卡变速器市场优势的基础上，充分利用国五升国六的市场契机，重点推广了G系列高端轻微型变速器，市场份额不断提高。同时，对标国际先进技术，大力开发中重型七挡箱和九挡箱等新产品。另外，公司开拓皮卡市场，相关产品也将量产。随着年轻驾驶员的增加，商用车领域对自动变速器的需求会不断增加，公司自主研发的轻卡AMT自动变速器于2018年3月顺利量产，目前已搭载多家商用车厂的部分车型上市销量，后续销量有望进一步增长。公司商用车变速器产品正在大力开拓海外市场，进展较为顺利，未来也会有量的增长。此外，商用车变速器2018年实现配套江铃汽车和江淮汽车的突破，有助于进一步提高相关产品的市场份额。

8、公司内饰业务发展情况如何？

内饰业务由于前几年配套客户的车型市场表现不佳，使得出现了亏损。2018年开始，公司进行客户转型，优化了客户结构，大力开发具备稳定销量的优质客户，已成功进入吉利汽车、比亚迪、长城汽车的配套体系，并逐步开始供货。进入了奔驰、宝马的配套体系，目前供应一些小件，后续公司努力争取配套更多的产品。雷诺也已经给我们定点。随着优质客户的增加，销量的提升可以带动收入规模的增加以及盈利能力的不断改善。

9、公司未来几年的资本开支情况？

公司资本开支主要用于产能建设和对外投资。产能建设取决于公司未来业务发展情况，特别是客户市场开拓和产品销量增长，再匹配建设新的产能。对外投资也要看经济形势、行业整体形势和公司业务发展需要。