研究显示，仅仅 376 人（individuals）就持有了以太坊（ETH）总量的三分之一。

在数字货币市场中，在一种数字货币中持有大比例的人被戏称为「鲸鱼（whales）」，区块链分析公司Chainalysis 于5月15日发布名为《以太坊鲸鱼对经济市场的冲击》 的报告指出，超过30％ 的以太坊和超过20％ 的比特币（BTC）是由少数个体控制，也就是那些鲸鱼们。

报告指出，除了376 人持有以太币（ETH）总量的三分之一，比特币则是由 448 人拥有总量的20％。而这 376个以太坊持有者在 2019 年控制了 33％ 的流通量，低于2016年的 47％。

其进一步表示，虽然「鲸鱼们」的持有量非常多，但他们几乎不太动用手上的资金：‘我们深入研究了以太坊鲸鱼在市场中的作用，发现它们仅占所有经济交易活动的7％。因此，这些鲸鱼对以太的价格没有任何有意义上的影响。’

‘大多数鲸鱼不是交易者’Chainalysis 的高级经济学家Kim Grauer 表示：‘他们多是持有者。’

虽然一直控制着大部分的以太坊供应，但这些鲸鱼有些矛盾地只占以太坊经济交易活动的一小部分。

鲸鱼一直占有以太坊供应量的 25-40％，但仅占经济交易量的 5％至18％。这是因为大多数鲸鱼（约60％）是「持有者」，或者不会频繁的在交易所交易。

这些鲸鱼实际做得到影响市场，可以每天通过大幅抛售而使市场波动。

在报告中写道，该分析公司将前500名的持有者认为是「鲸鱼」，但在这之前必须先排除交易所等服务商，才能准确的分析真实的持有地址：

区分鲸鱼和服务商是这一分析中最困难的一步，只能通过多年来与现实世界实体相关的区块链数据来完成。

其表示在前500名持有者中，有124个是服务商，其余376个是个体鲸鱼。

以太坊在反弹中崛起，大户影响不大

以太坊作为市值第二大的公有区块链Ethereum的原生货币，据Coinmarketcap数据，至截稿前已经来到约265美元。在这波市场反弹中已经从去年12月中的低点约84美元，6个月以来上涨了超过300％。但这样的表现似乎与比特币（BTC）习习相关。

该研究还发现，当鲸鱼将以太币从钱包转移到交易所时，对市场波动性的影响很小，但具有「统计上的显著性」。

该研究透过向金融市场在时间序列分析常用的向量自回归模型（vector autoregression，VAR）进行研究，以「比特币价格」、「鲸鱼将资金充值交易所」、「鲸鱼从交易所接收资金」三个因素分析，估算其对以太价格和以太日波动率（一天内价格变化）的影响。

研究结果指出，「以太价格依旧遵循比特币价格走势」：

平均而言，昨日比特币价格上涨 1％ 会导致今天以太坊价格上涨 1.1％。而我们发现比特币价格对以太币日盘中波动没有统计上的显著影响。

至于「鲸鱼将资金充值交易所」，此举确实会影响波动但「不影响价格」。考虑到盘中波动率的最小值为0.02、最大值417，平均而言，两天前发送价值100万美元以太币的鲸鱼导致今日盘中波动率增加 0.1 个单位，影响相对较小。

而「鲸鱼从交易所中提取资金」则几乎都没有影响。

最后，该研究参照了以往在传统金融市场的研究文献表示，当标准普尔500（S&P500）指数的交易量大幅异常波动，往往「会影响波动性，但不是价格水平」，这与本次研究的结果相似。

‘尽管对鲸鱼对市场价格影响的担忧似乎被夸大了，但我们的研究仍然存在重要的警告。’该团队补充，虽然研究结果「鲸鱼」的显示影响不大，但仍必须小心这些「不确定」的因素，其总结：

我们不能排除鲸鱼在一天内「根据异常事件」影响价格变化的可能性。

我们的研究分析了以太坊鲸鱼普遍来说造成的影响，但并没有专门研究「异常事件」的影响。

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