记者 董鹏 成都报道

美元加息，对整体大宗商品构成了显著压力。继周二铁矿石领衔黑色系产业链大幅下跌后，有色金属再次出现系统性回落。

6月24日，沪镍期货主力合约2207盘中跌幅一度超过10%，最低跌至16.8万元/吨，相当于重归今年3月初伦镍异常波动前的水平。

其他有色金属品种同步下跌。至收盘，沪锡主力合约跌幅也达9.49%，沪锌、沪铜主力合约下跌超过4%。

而除了上述美元对有色金属的系统性压制作用外，沪镍出现如此大幅的波动亦与其自身存在一定关系。

对比沪镍与伦镍近期价格走势可知，后者走势更弱，已经先一步跌至3月1日时的价位。而沪镍今日开盘时候，仍较为3月初价格存在一定距离。

至于外盘镍价走弱的原因，方正中期期货将其归结为，“近期再一轮反弹高点未能突破22万元，而欧美货币政策收紧，经济衰退预期升温，风险资产普遍承压下探，镍自身供需变化趋宽松，新增产能达产消息不断，供给端利空压力增加。”

在内外盘价格联动机制的作用下，国内镍价难免跟随伦镍下跌。

虽然当前二者价格已经回落至3月初“伦镍风波”前的价格水平，但是在部分业内人士看来，当前全球镍价波动仍然未回归常态，市场价格继续保持较高的波动率。

“伦镍事件已发生三月有余，但市场远未回归正常状态，余波不仅继续在伦镍市场上反映，沪镍也显现出不同于以往的特征。”中信建投期货有色研究员王彦青指出。

具体依据有三。首先，从历史波动率来看，近三年来，沪铜、沪铝、沪镍的5日年化历史波动率（简称HV5）均值分别为15.7%、沪铝18.0%、沪镍30.5%。不过近三个月来，镍期货波动显著加大，其中近三个月伦镍HV5均值高达91.6%，而沪镍HV5均值为75.1%。

其次，2021年，伦镍与沪镍日均成交量分别为0.78与70.85万手，而在伦镍事件稍显平静后，2022年4月至六月初，伦镍与沪镍日均成交量仅0.21与12.20万手，镍市成交活跃度大幅下降。

再次，镍产品间价差持续异常。2022年3月以前，三者间的价格关系较为稳定，且价差在较窄区间波动，但自2022年3月至今，电解镍与硫酸镍价格持续倒挂，而镍生铁与电解镍价差大幅上升。

而从中长期供需关系来看，镍价也可能会迎来拐点。

王彦青指出，随着印尼镍资源的持续开发利用，镍供应增量不断释放，而当前下游无论是不锈钢还是三元材料的需求都在走弱，镍供需平衡在下半年大概率是呈过剩的态势。

按照他的预计，二季度起全球镍的供应就从短缺转为宽松，2022年全球镍供应过剩将达10.8万吨。

这对于锂电产业链而言，是个不错的消息，随着电解镍期货的回落、价格倒挂情况潜在的缓解可能，动力电池生产企业的成本压力有望得到部分缓解。

以三元材料为例，其主要原料包括碳酸锂、硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰，其中硫酸镍成本占比仅次于碳酸锂。

不过，截至6月24日，硫酸镍价格尚未出现显著回落，来自百川盈孚的报价数据显示，电池级硫酸镍市场价格为40250-42750元/吨，与上一交易日持平。

所以，电池环节成本的显著下降，仍然需要等待镍市回归常态，以及上述电解镍与硫酸镍价格持续倒挂现象的缓解……