美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）当地时间2月17日表示，当前经济数据支持维持利率不变，但若未来通胀走势与2024年类似，美联储可能在“今年某个时候”重启降息。此番表态强化了市场对美联储短期内维持政策观望的预期。

美联储理事克里斯托弗·沃勒

通胀数据存疑，暂停降息倾向明确

沃勒在讲话中指出，1月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.5%，为2023年8月以来最大涨幅，这一数据“令人失望”，但美联储更关注的个人消费支出价格指数（PCE）预测显示，核心PCE或环比增长0.25%，同比增速为2.6%，压力相对缓和。他强调，在通胀抬升势头消退前，倾向于保持利率稳定。

沃勒还对CPI数据的季节性调整问题提出质疑。他表示，过去几年年初通胀数据频繁走高，可能反映了统计中“残留的季节性”因素未被充分修正，“需从月度波动中分析真实趋势”。

这一观点与费城联储行长帕特里克·哈克（Patrick Harker）近期表态一致。哈克指出，过去十年中1月CPI数据“十有八九高于预期”，暗示季节性调整或滞后于经济变化。

年内降息仍存可能

2024年末，美联储累计降息100个基点，但今年1月暂停行动。沃勒认为，若冬季通胀反弹如去年般短暂，进一步放松政策将是合适的。他援引2024年经验称，若通胀回落趋势明确，政策调整窗口或于年内开启1。

不过，近期数据加剧了市场对通胀韧性的担忧。美国1月CPI同比涨幅达3%，连续四个月反弹；核心CPI环比增长0.45%，创2024年3月以来新高。

芝加哥商品交易所数据显示，市场预计美联储3月维持利率的概率高达99.5%，年内降息预期已从1.4次下调至1.1次，最早时点推迟至9月。

淡化关税对通胀的影响

特朗普关税政策对通胀的冲击，沃勒有意淡化。他声称，特朗普拟推行的新关税“仅会温和且短暂地推升价格”，美联储应“尽量忽略此类政策扰动”，避免干扰货币政策独立性。沃勒甚至搬出历史案例“背书”：2022年俄乌冲突爆发、2023年硅谷银行倒闭均未阻止美联储加息，暗示当前政策定力仍将延续。

但沃勒也留有余地：“我承认关税影响可能超预期……但其他政策（如放松监管、减税）或通过提升供应端效率，对通胀产生下行压力。”

值得注意的是，沃勒是在特朗普总统第一个任期内被任命为美联储理事。