高盛发研报指，龙源电力(00916)宣布，预计2022财年净利润在44.5-51.9亿元人民币之间，同比下降30-40%，较该行预期低28%-38%。对应第4季度的净亏损在1.56-8.99亿元人民币之间，而第3季度的净收入为10.2亿元人民币，较该行预期高14-85%。管理层将减少归因于1)陆上风电项目旧机组拆除造成的资产减值以及俄乌冲突对乌克兰项目的影响，2)2022年风能利用小时数减少。该行降2022-2025年的净收入预测调整为-35.2%至-3.3%。维持目标价13.50港元。维持“中性”评级。

该行认为，较低的风机价格将有助于提高公司2023年的项目内部收益率(IRR)。2022年第3季度，风力涡轮机的平均公开招标价格环比下降7%至人民币1,808元/千瓦。据该行估算，在固定上网电价的情况下，风能资本支出减少5%将导致股权内部收益率增加1.8个百分点。公司亦在积极升级其老旧风电场，有望将老旧项目的发电性能提高三倍。此外，多晶硅价格放缓将增加太阳能项目的内部收益率。预计公司毛利率将从2022年的65%提升至2023年的68%。预计龙源电力在2023年将新增3.75GW风能和2GW太阳能。