来源：Bitcoin Magazine；编译：五铢，金色财经

当前，比特币乃至全球经济都笼罩在悲观情绪和宏观经济不确定性的漩涡中，矿工们却依然如此乐观，这或许令人感到意外。本文将解析一些数据，这些数据表明，比特币矿工不仅在坚持原有的策略，还在加速发展，在许多矿工撤退之际加倍下注。他们究竟知道哪些大盘可能忽略的信息？

比特币哈希率呈抛物线型上升

尽管比特币近期价格表现不佳，但比特币哈希率却一路飙升，突破历史高点，似乎丝毫不受宏观经济逆风或价格低迷的影响。通常情况下，哈希率与比特币价格紧密相关；当价格大幅下跌或停滞不前时，由于矿工面临的经济压力，哈希率往往会趋于平稳或下降。

然而，如今，面对全球关税上调、经济放缓以及比特币价格盘整的局面，哈希率正在加速上涨。从历史上看，哈希率与价格之间这种程度的背离非常罕见，而且往往非常显著。

图 1：当前哈希率与价格之间存在显著差异。

比特币矿工难度（与哈希率密切相关）刚刚经历了历史上最大的单次上调之一。该指标会自动调整以保持比特币的出块时间一致，只有当更多算力涌入网络时才会增加。如此规模的难度飙升，尤其是在价格表现不佳的情况下，几乎是前所未有的。

这再次表明，即使比特币价格在短期内似乎无法支撑矿工的决策，矿工们仍在大力投资基础设施和资源。

图 2：近期挖矿难度的飙升。

更令人感兴趣的是，哈希带指标（Hash Ribbons Indicator）——一个融合了短期和长期哈希率移动平均线的指标——最近发出了经典的比特币买入信号。

当30天移动平均线（蓝线）重新突破60天移动平均线（紫线）时，标志着矿工投降的结束，以及矿工力量重新崛起的开始。从视觉上看，当这种交叉发生时，图表的背景会从红色变为白色。这通常标志着BTC价格的强劲拐点。

图3：矿机价格近期再次走强，触发了买入信号。

这次引人注目的是，30日移动均线大幅偏离60日移动均线。这不仅仅是温和的复苏，更是矿业公司对未来押下重注的体现。

关税因素

那么，是什么助长了这股挖矿狂潮？一个合理的解释是，矿工，尤其是美国矿工，正试图抢在即将到来的关税影响之前出手。作为矿机的主要生产商，比特大陆现在正处于贸易政策的风口浪尖，设备价格可能会飙升 30% 至 50%，甚至可能超过 100%！

图 4：比特币在各个矿池中的哈希率分布。

鉴于超过40%的比特币哈希率由Foundry USA、Mara Pool和Luxor等美国矿池控制，任何成本上涨都会大幅降低利润率。矿工们现在可能正在积极扩容，因为硬件仍然（相对）便宜且可用。

比特币矿工继续挖矿

哈希价格（以BTC计价的每太赫兹算力收入）正处于历史低位。换句话说，以BTC计算，运营一台比特币矿机的每太赫兹算力收入从未如此低迷。通常情况下，随着竞争逐渐减弱，实力较弱的参与者退出市场，我们通常会在熊市尾声看到哈希价格上涨。

图 5：矿工每太赫兹算力的盈利能力持续下降。

但这种情况并没有发生。尽管盈利能力不佳，矿工们不仅仍在继续运营，还在部署更多算力。这可能意味着两种情况之一：要么矿工们正在与不断下降的利润率竞争，以提前积累比特币；要么，更乐观地说，他们对比特币未来的盈利能力充满信心，并正在逢低积极买入。

结论

那么，究竟发生了什么？要么是矿工们拼命地抢占硬件成本，要么更有可能的是，他们正在发出近年来对比特币未来最强烈的集体信心信号之一。我们将在未来的更新中继续跟踪这些指标，看看矿工们的这种信心是否被证明是正确的。