金吾财讯 | 野村证券近日发布研报，对2024年广州车展进行了深入分析。研报指出，随着在线媒体平台的发展，传统车展正逐渐从展示新车型和功能的平台转变为销售展览。尽管如此，车展上仍能看到中国车市的一些新兴趋势，如自动驾驶功能的激进发展、越来越多的OEM采用PHEV/EREV解决方案，以及汽车尺寸的持续增大，转向SUV/MPV，同时增加小型车如轿车的内部空间。

野村证券的分析师们在研报中提到，车展期间，新晋电动汽车制造商如比亚迪(01211，买入评级)吸引了大量关注，其次是传统本土汽车制造商和合资企业，而纯外资品牌则相对冷清。考虑到上述情况以及市场发展的速度，野村证券继续认为，电动汽车制造商将在2025年进一步占据中国市场份额。比亚迪仍然是OEM领域内的首选，而其他专注于自动驾驶发展并进入PHEV/EREV市场的活跃参与者也有很好的机会超越同行。此外，智能汽车供应链中的领先企业也将从这一趋势中受益，并实现强劲增长。野村证券看好其覆盖范围内的德赛西威(002920.SZ，买入评级)和华阳集团(002906.SZ，买入评级)。

在自动驾驶领域，尽管车展上发布的全新车型数量有限，但许多活跃参与者都更新了他们对高级ADAS功能开发的计划。例如，小鹏汽车(09868)CEO何小鹏提到，公司于11月15日推出了其端到端功能测试，并更新了其鹰眼视觉解决方案，用于端到端自动驾驶车型。与此同时，理想汽车(02015)管理层表示，公司将在11月向所有用户推出端到端自动驾驶解决方案。对于小米(01810)，CEO雷军表示，公司将于11月16日开始对其端到端自动驾驶解决方案进行内部测试，并可能从12月开始向市场推出一些先锋功能(包括端到端解决方案)。极氪(ZK.US)将推动其端到端无地图城市NZP(极氪导航)功能，预计在2024年底推出，并在2025年1月推出端到端功能，与其豪汉智能驾驶2.0系统一起。零跑汽车(09863)管理层提到，其自主研发的端到端自动驾驶解决方案预计将在2025年上半年推出。从传统OEM的角度来看，长城汽车(02333)宣布其城市NOA将从11月15日起在中国市场全面推出，用于其WEY品牌的蓝山车型。对于比亚迪旗下的DENZA Z9，公司目标是在2025年第一季度实现无地图城市NOA功能，而其宝骏8已经应用了华为的乾坤ADS3.0平台进行高级ADAS功能。对于上汽(600104.SH)，公司也实现了IM Motors的无地图城市NOA功能，与Momenta合作的端到端解决方案。最后，野村证券认为华为是智能汽车供应链中的关键受益者之一，因为它与市场上的多个OEM/品牌合作，包括AITO、Luxeed、Stelato和即将推出的Maextro，以及长安汽车(000625.SZ)的Avatr、东风汽车(00489)的Voyah、比亚迪的宝骏8和Deepal，甚至包括像FAW-Audi这样的ICE汽车OEM(用于其Q6e-tron和A5L车型)。此外，根据蔚来(NIO.US)管理层的信息，蔚来新品牌Onvo L60需求强劲；同时，预计到2025年4月，乐道品牌换电站数量将从2024年底的1000个电池换电站翻至2000个。小鹏管理层也表示，Mona M03产能将提升40%，在2025年春节前实现2万辆的产能。

野村证券相信，随着整个市场进入竞争后半段，智能汽车功能将对中国汽车市场整体变得更加重要。