“中国高尔夫服饰第一股”——比音勒芬服饰股份有限公司（以下简称“比音勒芬”）4月30日披露2020年一季报，报告期内，公司实现营业总收入3.7亿，同比下降22.3%；实现归母净利润9706.3万，同比下降25.3%；每股收益为0.31元。报告期内，公司毛利率为60.8%，同比降低3.7个百分点，净利率为26.5%，同比降低1.0个百分点。

报告期内，比音勒芬营业成本1.4亿，同比下降14.2%，低于营业收入22.3%的下降速度，毛利率下降3.7%。期间费用率为31.3%，较去年下降0.7个百分点。

比音勒芬解释称，报告期内业绩下降原因主要是受疫情影响收入减少所致。

财报显示，报告期内，比音勒芬经营性现金流净额1.09亿元，上年同期为1.23亿元。截至一季度末，比音勒芬拥有货币资金4亿元，另外公开发行6.89亿元可转换公司债券近期也获得中国证监会核准批复，充裕的现金有助于增强在疫情下比音勒芬的抗风险能力，同时保障公司未来持续快速发展。

报告期内，比音勒芬品牌营销全面发力，持续研发打造高质量产品，具体来看，首先，公司产品影响力不断提升，联合故宫IP打造爆款。比音勒芬与杨烁、乔振宇等娱乐明星持续合作，将粉丝流量转化为公司销量；与故宫IP打造跨界联名系列，切入国潮文化，不断加强品牌建设，吸引年轻一代消费者。其次，研发投入持续增加，比音勒芬围绕产品持续研发创新，每年设计产品超过千款，仅2019年授权专利数就达到51项，形成业内领先的设计优势。

广发证券分析师糜韩杰表示，虽然一季度比音勒芬业绩受到疫情影响，但伴随国内疫情好转，同时运动鞋服行业景气度高，公司作为高尔夫服饰和度假旅游服饰龙头，近年产品力、品牌力、渠道力和运营能力不断提升，看好公司未来有望强力复苏，同时疫情加速行业洗牌，有助于公司进一步巩固行业龙头地位。

公开资料显示，比音勒芬成立于2003年，以高尔夫服饰起家，定位中高端时尚休闲、面向泛高尔夫爱好者，2016年底A股上市，公司旗下拥有“比音勒芬”品牌，分为高尔夫、生活、时尚三个系列，并于2018推出旅游度假品牌“威尼斯”，定位中产阶层细分需求。

2019年，比音勒芬实现营业收入18.26亿元，在2018年的高基数基础上同比增长23.70%；经营利润4.73亿元，同比增加40.12%；归母净利润4.07亿元，同比增长39.13%。截至2019年12月31日，公司营销网络覆盖全国31个省、自治区及直辖市的核心商圈、高端百货、机场、知名高尔夫球会会所等，公司拥有894个终端销售门店，较2018年末净增长130家，其中直营店铺数量441家，加盟店铺数量453家。

随着城市社区化的发展趋势，比音勒芬将深挖一二线城市的高端社区作为潜在市场，同时将市场进一步下沉到发展较快的三四线城市，预计市场容量达到1500到2000家。

品牌定位方面，比音勒芬实行“高端化+细分化”的战略布局，其中：

比音勒芬的定位是高端服饰，旗下共有3个系列，分别为高尔夫系列、生活系列和时尚系列，覆盖了25-50岁的高端人群。

威尼斯狂欢节是比音勒芬收购的意大利品牌，定位于度假旅游服饰蓝海市场，满足目标消费者对于“功能性、设计感与拍照效果、家庭装温情体验以及时尚度”四大核心需求，丰富了公司产品的着装场景，有望成为公司业务新的增长点。

2020年，比音勒芬将进一步完善公司的新零售管理体系、致力于提升同店增长。针对线下零售运营，公司将以促进同店增长为核心目标，优化店铺的分类管理标准和渠道结构，在积极关闭低效店铺的同时进行优质渠道拓展，并通过信息化、精细化的新零售门店管理体系，快速有效地进行数据分析和反馈，完善补货机制，提升品牌黏性和产品高复购率。今年疫后公司较快进入复苏阶段，目前已恢复正常经营。

申万宏源证券研究员王立平判断，虽然一季度疫情下终端零售略有压力，但比音勒芬持续优化渠道结构，线上小程序直播发展良好，公司品牌力强，一季度零售表现及现金流情况行业领先，同时看好比音勒芬二季度逐步复苏，预计全年仍能保持两位数增长，增速明显领先于同行。（第一纺织网　martin）