凤凰网汽车原创  深陷低谷的广汽集团，改革之路走得并不顺畅。

近日，广汽埃安陷入“员工持股爆雷”的传闻中，有消息称广汽埃安IPO计划疑似受阻，导致员工认购的股权估值缩水，更有广汽埃安高管退休后已经收回股权投资款和利息等。

对此，广汽埃安连续两日发布辟谣公告，法务部也下场称“公司第一时间发表声明并报警”，广汽集团也紧急召开沟通会，管理层针对持股风格、埃安上市、广汽改革等热议问题予以回应。

广汽埃安的风波，是广汽集团当前在冰山困境中浮出水面的其中一部分。

除了外界的负面舆论外，站在汽车行业转折的十字路口，这家曾连续五年稳居《财富》世界500强的车企正遭遇多重挑战，合资品牌持续疲软、自主品牌造血不足、价格战侵蚀利润等困境叠加，使其陷入“传统燃油车收缩、新能源车难撑大局”的转型阵痛。

高管否认是“车圈恒大”

“2022年新能源汽车发展势头迅猛，广汽埃安实行混改，推动员工持股，当时员工热情很高。按照协议，当时参与员工持股计划的管理层、普通员工均有5年锁定期，到2027年届满。在锁定期内，如果员工离职必须退股，而退还的本金数额将按照上一年的埃安净资产值进行计算。”广汽集团董事长、总经理冯兴亚复盘了埃安员工持股计划的始末。

他表示，广汽埃安本来希望通过这样的设置将优秀员工留住，这种设置对参与员工持股计划的所有人都是一致的，无论是管理层还是普通员工，不存在高管提前全额退款的可能。

广汽埃安于2022年启动混改计划，据当时发布的《关于全资子公司广汽埃安实施员工股权激励、广汽研究院科技人员持股及同步引入战略投资者的进展公告》，广汽埃安采取非公开协议增资的方式，实施679名员工股权激励及广汽研究院115名科技人员持有广汽埃安股权，共同出资近18亿元参与持股，占股4.55%，锁定期为五年。粗略估算人均出资约200万元。

彼时，正值广汽埃安的高速发展期。2019年~2021年销量分别为4.2万辆、6万辆和12万辆，于2022年2月完成了10万辆/年的二期产能扩建，具备20万辆/年产能规模。

不过，进入2024年，新能源汽车市场环境的变化，以及资本市场遇冷，与之前一路高歌的迅猛发展态势相反，广汽埃安遭遇发展瓶颈，上市进程一波三折。

从某种角度而言，广汽埃安已经错过了最有机会上市的机会。而随着广汽前任董事长曾庆洪退休，这一难题也留给了继任者冯兴亚。

“我们认为现在并不是广汽埃安上市的最佳时机。目前我们最重要的任务是专心将广汽埃安估值做大，寻找合适时机再进行资本运作，形式可能包括继续推动埃安上市、广汽集团通过增发收购埃安股份等。”冯兴亚表示。

对于员工退股事宜，冯兴亚表示，锁定期结束后，员工有多种退出渠道，除了上市或者集团收购，也可以通过股东方式获得企业分红。

他表示：“最近我们跟广汽埃安和广汽研究院参与员工持股计划的员工进行过深入交流，目前员工支付利息和本金是没有问题的，如实在有困难，公司也会尽力给予帮助。”

此前，已退休的广汽埃安前总经理古惠南在社交平台公开表示，“虽已退休，但仍和大家一样履行股改所签订的协议，没有收回本金，继续如期支付利息。”

同时，冯兴亚再度强调，广汽集团是中国汽车行业财务结构最好的企业之一，2024年的资产负债率只有47.6%。

“这么多年来，我们一直保持稳健发展，即便是广汽埃安，寻求资本运作也是为了释放组织活力，而不是、也不需要依赖资本市场来解决发展的资金问题。无论是广汽集团，还是广汽埃安，都跟‘车圈恒大’‘暴雷’毫无关系。”冯兴亚说。

转型不易，扭亏压力大

尽管冯兴亚称广汽是财务结构最好的车企之一，但事实上，从2024年开始，广汽徘徊在“至暗时刻”，上市公司广汽集团（601238.SH)全年净利润为8.24亿元，同比暴跌81.4%，扣非净亏损高达43.51亿元，是广汽集团上市20年以来首次录得年度扣非亏损。

这一颓势也延续至今，2025年，一季度净利润由盈转亏，销量、营收下滑等一连串“失速”的数字也在印证“大象转身”的吃力与不易。

广汽集团发布的2025年一季报显示，当季营收196.5亿元，同比下降7.95%；归属于上市公司股东的净利润由盈转亏，亏损7.32亿元，较去年同期（12.2亿元）骤降160%；扣非净亏损进一步扩大至8.93亿元，同比降幅达229.88%；经营现金流同比降八成，为-112.1亿元，“失血”状态严重。

对于业绩不佳、净利润下滑，广汽集团在财报中表示，主要是报告期内汽车销量同比下滑，以及汽车市场竞争加剧、促销投入加大所致。

受国产新能源汽车的智能化升级和价格战影响，合资非豪华乘用车市场占有率持续下滑，曾被视为“利润奶牛”、为大型汽车集团贡献多数利润的合资品牌风光不再，在经历结构性转型的中国汽车市场利润贡献度降低。

目前，这种压力在广汽集团身上表现得十分明显。

根据产销快报，2025年前5个月，广汽集团累计销量60.52万辆，同比减少13.48%。除广汽丰田实现2.88%的销量微增外，广汽本田、广汽传祺、广汽埃安分别同比下滑28.2%、24.76%、11.77%。

广丰成为广汽集团旗下唯一增长的品牌，与其购车优惠有关。今年广汽丰田推出“一价到底”和“一保到底”购车福利，威兰达和锋兰达两款SUV全系官降，其中前者降幅高达4.4万元，后者降幅高达3.9万元，刺激了销量增长。不过同样推出一口价的广汽本田销量表现不尽如人意，是广汽旗下销量下滑最明显的品牌。

事实上，自2024年以来，曾对广汽集团利润贡献超过70%的利润支柱——以燃油车为主要销量来源的广本、广丰销量和收入持续缩水，销量萎缩导致两家合资公司的收入同比分别降低27.03%和28.34%。2024年广汽集团联营企业和合营企业的投资收益从83.49亿元暴跌至29.98亿元，降幅达64.09%。

从目前旗下个品牌的市场情况，以及中国车市价格战越演越烈的情况下，广汽改善经营的压力不可谓不大。

赛马机制能否激活自主品牌？

合资失速之际，广汽集团的自主品牌增长遇到瓶颈。

曾被寄予厚望、一度是黑马的埃安高开低走。

从2024年下半年开始，陆续推出三款“低价”车型。起售价12.98万元的埃安V霸王龙、起售价11.98万元的埃安RT、起售价6.98万元的埃安UT，但销量并未回归增长。今年5月，埃安销量仅为1.83万辆，同比下滑39.91%；今年前5个月，埃安累计销量为8.88万辆，同比下滑了11.77%，与2023年埃安月销5万辆的水平相去甚远。

究其原因，一方面，汽车行业诸多经验已证明，过于依赖B端市场难以实现长久发展，标签固化不利于品牌形象和市场拓展；另一方面，随着新能源汽车市场竞争的日益激烈，比亚迪、奇瑞、吉利等自主品牌更具竞争力的新车型频出，抢占了不少份额。和同价位竞品相比，埃安在电池、智驾等核心领域并无明显优势，难以吸引消费者兴趣。

而埃安面向高端市场突破的努力并没有得到回报，高端品牌“昊铂”2024年仅销售1.56万辆，未能打开高端市场，且多次陷入舆论风波。

此外，广汽还在为爆雷的合创汽车兜底，后者今年年初被确认关停，留下一地烂摊子。

关于自主品牌的发展，冯兴亚指出，赛马机制肯定会落实，但战略重点必然倾斜资源，不会平均分配。

“在新能源汽车转型阶段，向新能源方向投入巨资，这是战略需求，并非厚此薄彼，广汽旗下企业对此早已达成共识。同时企业转型需把握节奏，若转型过快，可能油车、电车优势均未形成，无法进入消费者选择名单，这才是可悲的。”冯兴亚说。

他透露，接下来埃安计划将出租车（B端）单独打造一个新的品类；埃安专注C端，定位聚焦于“20万至30万元”价格区间的中高端市场；昊铂则定位新能源车的高端品牌。

三年“番禺行动”充满未知

去年广州车展上，广汽启动三年“番禺行动”，正式对自主品牌实施经营管控，目标是到2027年实现自主品牌销量占集团总销量的60%以上，并挑战自主品牌销量突破200万辆。

彼时，管理层称，改革、调整、转型是广汽的必由之路，为了“让听到炮火的人”做决策，广汽将总部搬至广州番禺，成立产品、采购、财务、品牌营销本部，并引入IPD流程，推动数字化变革。

此外，自实施改革以来，广汽集团分拆广汽研究院为造型设计院、整车开发研究院、平台技术研究院，重构“大研发体系”；推行中层以上领导干部“竞聘上岗”公开选拔机制。

今年2月，掌舵广汽近十年的曾庆洪退休，冯兴亚接任董事长。上海车展上，广汽高管透露，“番禺行动”整体三大目标——集团从战略管控向经营管控转变，自主品牌一体化运营以及再造产品开发流程，已经基本调整到位，正在有序运行。

“广汽是‘先有儿子后有爹’，也就是先有的子公司，再有母公司，所以它的发展和别的企业不一样。”冯兴亚提及改革是“痛苦的”、“艰难的”，有些改革效果立竿见影，有些改革需要稳固一段时间才能看到效果。

到目前为止，广汽改革主要做了四件事——打造经营型总部、实施自主品牌一体化运营、导入IPD（集成产品开发）再造产品开发流程体系和推进干部人事改革。

但一季度财报数字的惨淡似乎泼了一盆冷水，三年番禺行动究竟能否让广汽走出低谷，依然充满未知。

销量低迷、业绩大跌、营销亮点不足、智能化优势不明显、自主品牌长期以中低端形象为主如何冲高、合资品牌如何加速智电转型抢回丢失份额、与华为合作的华望汽车如何快速建立差异化优势、如何把握产品上新节奏等，均是临危受命的冯兴亚和艰难转型的广汽需要解决的问题，留给这家传统车企的窗口期正在缩短。

（文/菩然   编辑/左茂轩）