金吾财讯 | 泡泡玛特(09992)股价逆市有支撑，盘中一度升超8%，最新报83.15港元，仍涨3.61%，成交额11.41亿港元。

里昂报告指，相信泡泡玛特全球整体潜在市场(TAM)扩张主题可在明年继续，基于海外市场更多新店开业的上望空间，海外电商及胜预期的本土店铺生产力，受惠于强化知识产权意识及产品种类扩张至绒毛玩具及积木玩具。该行上调对公司今年至2026年销售及经调整净利润预测4%至9%及5%至10%，反映胜预期的2024及2025年展望。对该股目标价由69港元上调至84港元，为28倍预测市盈率，对比2024年至2026年净利润及经调整净利润增长预测28%及27%，维持投资评级为“跑赢大市”。报告指，目标市盈率为历史平均高1个标准差，反映加速增长展望及中期增长可持续性改善。

浦银国际表示，泡泡玛特股价今年至今已大幅上涨近300%。这一涨幅令很多尚未持仓的投资者望而却步。然而，基于该行对2025年较为保守的盈利预测，当前股价表明公司2025年P/E仅有22.7x（PEG不到0.4x）。该行认为，随着公司长期增长趋势和增长前景的确定性不断加强，公司的价值会进一步得到市场的认可，估值水平依然有较大的上升空间。基于更乐观的长期增长展望，该行上调了海外市场的长期增速预测，从而上调公司目标价至108港元（基于DCF），维持“买入”评级，并且维持泡泡玛特可选消费首选地位。