凤凰网港股|招商证券(香港)发研报指，11月4日,腾讯的光子工作室群在多伦多成立了新的办公室,组建了一个横跨加拿大,美国和中国的研发团队,能跨时区开展工作。10月29日,腾讯出资300亿日元(2.64亿美元)收购了日本大型媒体巨头角川集团6.86%的股权,成为其第三大股东。这是腾讯迄今为止在日本最大的一笔游戏投资,并有望能加强两家公司在游戏,动画和IP改编方面的合作。10月10日,腾讯收购了以恐怖游戏而闻名的波兰游戏研发商BlooberTeam22%的股权,成为这家初创公司的最大股东。

腾讯自2020年以来加快了海外布局,一共投资了19家海外游戏工作室,而其在2012年至2019年的7年时间内仅投资了17家左右。腾讯也在天美和光子这两个旗舰工作室下成立了多个海外办公室。在监管趋严的背景下,国内游戏市场已迈入成熟发展阶段,该行认为腾讯在海外游戏市场的持续投入以及其更大的影响力将有助于推动公司长期增长。根据伽马数据的统计,2021年中国自主研发游戏的海外市场规模将同比增长10%至170亿美元以上,增速快于中国游戏市场4%的同比增长(超过2,900亿元人民币)。

该行认为腾讯在海外市场的积极布局将助其：1)获得重磅IP并将其改编为手游,如《英雄联盟手游》(拳头),《绝地求生手游》(蓝洞),《使命召唤手游》(动视)等。这不仅能丰富公司的游戏产品组合,也能助力腾讯进一步打开海外市场；2)网罗来自海外知名端游和主机研发商的人才,以提升腾讯在3A级游戏上的研发能力；以及3)通过海内外多工作室之间的项目合作提升本地研发团队的实力。总体而言,该行持续看好腾讯在海外游戏市场的布局,目前预计其22财年在线游戏收入将同比增长12%。然而,鉴于平台型公司在短中期内仍将面临监管逆风,该行仍持观望态度。该行维持买入评级,目标价729港元维持不变。目前,腾讯22财年的市盈率为23倍。