3月20日，拼多多发布最新季度及2024财年财报，亮眼数据彰显其电商实力，全年营收3938.36亿元，同比增长59% ，净利润1124.35亿元，同比增长87%，净利润规模直逼阿里、远超京东。但深入剖析，增长步伐放缓隐忧已现，近几个季度营收和净利润增速下滑，第四季度营收增速降至24%，净利润增速降至18% 。

回溯拼多多发展历程，早期凭借 “农村包围城市” 策略和 “极致低价” 杀手锏迅速崛起，“百亿补贴”“砍一刀”“仅退款” 等创新玩法吸引大量用户，尤其在三四线城市市场打开局面，实现爆发式增长。但时移世易，电商市场竞争格局生变。淘宝、京东等传统巨头重拾 “低价” 反攻，“低价” 不再是拼多多独家优势，反成行业标配与负担。

从用户端来看，以住在三线城市老旧小区的李阿姨为代表，部分消费者对拼多多的热情减退。李阿姨减少在拼多多 “薅羊毛” 频率，“多多果园” 水滴懒得收取，“仅退款” 申请审核变严、耗时变长，百亿补贴商品性价比优势不再，这些都反映出拼多多对低线城市消费群体吸引力在减弱。财报数据也显示，2024年用户增速放缓，消费者满意度从2023年的83%下降到80% 。

商家端矛盾也日益凸显。“仅退款” 政策虽初衷是提升用户体验，但在执行中被部分消费者滥用，商家利益受损，交易秩序被破坏，商家与平台矛盾加剧，炸店等极端事件频发，动摇商家信任根基，拼多多平台生态面临失衡风险。

海外业务Temu同样面临挑战。欧洲反垄断调查和美国关税政策冲击其低价优势，还需应对亚马逊、SHEIN等电商巨头竞争，作为 “第二增长曲线” 受阻，影响投资者对拼多多国内业务增长预期。

面对增长换挡与低价策略瓶颈，拼多多积极寻求突围。推出 “百亿减免” 计划，核心是 “让利于商家”，通过推广服务费退返、技术服务费减免等措施降低商家成本，稳定商家生态，试图缓解商家与平台矛盾，重塑信任。实施 “电商西进” 战略，加大西部地区资源投入，降低电商运营成本，实现对西部地区近亿消费者 “全面包邮”，拓展新的用户增长空间，推动西部地区电商产业发展。启动 “新质供给” 扶持计划，平台提供技术、数据等资源助力商家产品创新、品牌建设，提升商品质量和服务水平，构建品质驱动的新增长极。

在电商行业重视AI布局的当下，拼多多虽动作低调，但已组建电商推荐大模型团队，广纳人才，未来有望借助AI技术提升电商推荐精准度、优化用户体验。同时，国内电商风向转变，拼多多成立 “商保会”，推出 “异常订单预警”“低价风险预警” 等举措重视商家权益；阿里旗下1688取消 “仅退款” 政策，淘宝升级规则；快手电商废止 “退款不退货服务” 等，行业在寻求消费者与商家权益的新平衡。

拼多多未来充满不确定性。新策略若能有效落地，改善用户体验、修复商家关系、拓展业务空间，有望突破瓶颈重启增长引擎；反之，若新策略效果不佳，不仅难以扭转增长放缓态势，还可能在激烈竞争中逐渐失去优势。未来，拼多多需在用户、商家和自身发展间找到最优解，在电商红海中重塑辉煌，其发展走向值得持续关注 。

撰文丨九裘小妹

编辑｜邹猫小妹